表面上看，過(guò)去幾周美股漲勢(shì)十分強(qiáng)勁。但仔細(xì)觀察不難發(fā)現(xiàn)，盡管投資者在持續(xù)買入，卻并未展現(xiàn)出一輪真正大反彈啟動(dòng)前應(yīng)有的狂熱情緒。
由于投資者寄希望于美國(guó)與伊朗的停火協(xié)議能夠持續(xù)生效，標(biāo)普500（SPX）指數(shù)剛剛創(chuàng)下去年11月以來(lái)最佳單周漲幅。該指數(shù)連續(xù)七個(gè)交易日收漲，創(chuàng)下去年10月以來(lái)最長(zhǎng)連漲紀(jì)錄，當(dāng)時(shí)該指數(shù)正處于歷史性上漲行情中。值得注意的是，標(biāo)普500（SPX）已連續(xù)兩周漲幅超過(guò)3%，為2022年以來(lái)首次。
然而，市場(chǎng)內(nèi)部數(shù)據(jù)顯示，投資者并未像預(yù)期那樣過(guò)度樂觀地追逐風(fēng)險(xiǎn)。相反，資產(chǎn)負(fù)債表穩(wěn)健的公司表現(xiàn)優(yōu)于資產(chǎn)負(fù)債表較弱的公司，表明投資者采取了防御性策略。
Simcorp投資決策研究主管Melissa Brown表示：“買入資產(chǎn)負(fù)債表穩(wěn)健的公司表明投資者仍存在擔(dān)憂情緒，也是避險(xiǎn)情緒的體現(xiàn)。我還想指出，目前的交易量遠(yuǎn)低于2月下旬的峰值，這意味著此次上漲是在低成交量的情況下進(jìn)行的——因此，任何單個(gè)買家都可能對(duì)股價(jià)產(chǎn)生更大的影響?！?/p>
在美國(guó)與伊朗的周末談判破裂后，美國(guó)總統(tǒng)特朗普威脅要封鎖霍爾木茲海峽。受此影響，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒逆轉(zhuǎn)。
投資者情緒緊張的另一個(gè)跡象是，市場(chǎng)漲幅收窄，過(guò)去五天里，只有不到40%的股票漲幅超過(guò)標(biāo)普500（SPX）指數(shù)，這種情況通常出現(xiàn)在市場(chǎng)承壓時(shí)期。高盛（GS）針對(duì)機(jī)構(gòu)客戶的數(shù)據(jù)顯示，投資者明顯偏愛大型科技股和半導(dǎo)體（881121）股，因?yàn)樵谪?cái)報(bào)季到來(lái)之際，投資者對(duì)這些領(lǐng)域的基本面最為看好。
巴克萊銀行（BCS）股票策略部門主管Alexander Altmann上周五表示：“本周對(duì)于看漲者來(lái)說(shuō)，感覺異常孤獨(dú)?！彼€補(bǔ)充說(shuō)，“我注意到，目前還沒有出現(xiàn)大規(guī)模的‘承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)’的行動(dòng)。我最近聽到的最妙的一句話大概是：‘等船開始航行時(shí)，我才會(huì)轉(zhuǎn)為看多?！?/p>
那些通常在股市上漲時(shí)受益的投機(jī)性股票卻被排除在了這輪上漲行情之外。例如，高盛（GS）追蹤的未盈利科技股的投資組合，在4月份的八個(gè)交易日中，有五個(gè)交易日出現(xiàn)下跌或持平。
PGIM量化解決方案集團(tuán)投資策略主管 Jeffrey Young表示：“投資者傾向于選擇優(yōu)質(zhì)股票，因?yàn)槿绻麤_突進(jìn)一步升級(jí)，仍存在反復(fù)沖擊的風(fēng)險(xiǎn)。投資者希望參與市場(chǎng)，但為了應(yīng)對(duì)前景惡化的情況，他們傾向于選擇優(yōu)質(zhì)股票。”
與此同時(shí)，最新一輪石油危機(jī)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)造成的沖擊已初見端倪。近幾周來(lái)，美國(guó)消費(fèi)（162415）者信心跌至歷史新低，這是一個(gè)令人擔(dān)憂的信號(hào)。而且，消費(fèi)（883434）者價(jià)格指數(shù)出現(xiàn)了自 2022 年以來(lái)的最大月度漲幅，表明通脹依然高企。
綜合來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)形勢(shì)令人擔(dān)憂，因?yàn)閼?zhàn)爭(zhēng)帶來(lái)了諸多不確定性。投資者顯然對(duì)最新的事態(tài)發(fā)展反應(yīng)迅速，消息一出便立即采取行動(dòng)。但要想獲得真正長(zhǎng)期的買賣信號(hào)，華爾街需要更清晰地了解伊朗的下一步動(dòng)向。
富國(guó)證券首席股票策略師Ohsung Kwon表示：“幾周前市場(chǎng)情緒非常悲觀，但現(xiàn)在隨著利好消息增多，市場(chǎng)情緒有所回升。不過(guò)，如今很難準(zhǔn)確判斷市場(chǎng)情緒，尤其是在倉(cāng)位方面。我們的數(shù)據(jù)顯示，人們并沒有真正拋售核心持倉(cāng)，而是進(jìn)行了對(duì)沖?！?/p>
他表示：“如果伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)局勢(shì)進(jìn)一步惡化，導(dǎo)致基本面開始惡化，那么我認(rèn)為未來(lái)可能會(huì)出現(xiàn)更大的拋售壓力?！?/p>
