對(duì)于那些正在尋找下一個(gè)推動(dòng)美股市場(chǎng)上漲的催化劑的股票多頭來說，高盛（GS）的交易員們有一個(gè)好信息：密切關(guān)注算法驅(qū)動(dòng)型基金的創(chuàng)紀(jì)錄買入。
在近期伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)引發(fā)的拋售潮中，所謂系統(tǒng)性投資者大幅減持至多年低點(diǎn)后，他們準(zhǔn)備將創(chuàng)紀(jì)錄的資金投入美國(guó)股市。據(jù)高盛（GS）交易部門的數(shù)據(jù)顯示，商品交易顧問(CTA，通常被稱為“快錢投資者”，他們往往關(guān)注價(jià)格趨勢(shì)而非公司業(yè)績(jī))在過去一個(gè)月拋售了約480億美元的標(biāo)普500（SPX）指數(shù)期貨。
這種趨勢(shì)即將逆轉(zhuǎn)。高盛（GS）交易員的模型顯示，無論市場(chǎng)走向如何，CTA都將在未來一周和一個(gè)月內(nèi)成為美國(guó)股票的凈買家。高盛（GS）策略師Paul Leyzerovich寫道，即使在市場(chǎng)橫盤整理的情況下，未來一周的需求也可能達(dá)到約450億美元，這將是有史以來規(guī)模最大的資金流入之一。
動(dòng)能信號(hào)也在發(fā)生變化。在市場(chǎng)近期反彈之后，高盛（GS）對(duì)短期、中期和長(zhǎng)期需求的閾值均已轉(zhuǎn)為正值，這進(jìn)一步強(qiáng)化了重新買入的理由。
鑒于資金流動(dòng)的速度和規(guī)模，投資者正密切關(guān)注這些資金流動(dòng)。包括CTA和波動(dòng)率目標(biāo)基金在內(nèi)的系統(tǒng)性策略，往往會(huì)根據(jù)趨勢(shì)和波動(dòng)率信號(hào)快速調(diào)整倉位，從而放大市場(chǎng)波動(dòng)。當(dāng)股票價(jià)格持續(xù)上漲且實(shí)際波動(dòng)率下降時(shí)，就會(huì)觸發(fā)買入信號(hào)。
受地緣政治緊張局勢(shì)加劇的影響，短期資金在過去一個(gè)月拋售了約2400億美元的全球股票。巴克萊銀行（BCS）的數(shù)據(jù)顯示，波動(dòng)率控制型基金已將股票敞口削減至約52%，遠(yuǎn)低于年初的95%;而CTA基金的持倉也降至5月以來的最低水平。
這些資金外流在近期的市場(chǎng)波動(dòng)中扮演了舉足輕重的角色，流動(dòng)性惡化加劇了強(qiáng)制拋售的影響?！叭蚬善薄⒗屎痛笞谏唐穬r(jià)格的劇烈波動(dòng)擾亂了趨勢(shì)信號(hào)，加劇了投資者的清算和算法交易的拋售，”多倫多道明銀行（TD）高級(jí)大宗商品策略師Dan Ghali表示。
目前，市場(chǎng)環(huán)境正在好轉(zhuǎn)。受美伊談判進(jìn)展、能源（850101）價(jià)格擔(dān)憂緩解的提振，美國(guó)股市有望迎來去年11月以來最強(qiáng)勁的一周漲幅。技術(shù)指標(biāo)也開始轉(zhuǎn)為支撐。標(biāo)普500（SPX）指數(shù)已突破50日移動(dòng)均線，市場(chǎng)廣度增強(qiáng)，波動(dòng)率指標(biāo)回落，芝加哥期權(quán)交易所（CBOE）VIX指數(shù)跌至20附近。
Citadel Securities的Scott Rubner表示，跨資產(chǎn)波動(dòng)性正?；顷P(guān)鍵，他指出，波動(dòng)性持續(xù)下降通常是系統(tǒng)性基金增加風(fēng)險(xiǎn)的先決條件。Rubner寫道：“相對(duì)于不斷改善的實(shí)際情況，系統(tǒng)性策略仍然沒有得到充分發(fā)揮，這為市場(chǎng)企穩(wěn)后逐步增加購買流量創(chuàng)造了潛力?！?/p>
這些基金的買入行為反過來又會(huì)促使全權(quán)委托投資基金管理(Discretionary investors)追漲殺跌。巴克萊銀行（BCS）全球股票戰(zhàn)術(shù)策略主管Alex Altmann在一份報(bào)告中寫道：“如果用解放日或新冠疫情來類比，自主投資者可能會(huì)發(fā)現(xiàn)自己被迫在比今天更高的股票水平上重新承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，僅僅是因?yàn)橄到y(tǒng)性投資者‘搶先一步’?！?/p>
