在經(jīng)歷地緣沖突引發(fā)的劇烈波動(dòng)后，華爾街正將目光投向一股可能重塑市場(chǎng)走勢(shì)的關(guān)鍵力量，即量化資金。高盛（GS）最新觀點(diǎn)指出，隨著系統(tǒng)化投資者倉(cāng)位降至多年低位，未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)美股或迎來(lái)創(chuàng)紀(jì)錄的資金回流。
高盛（GS）交易部門(mén)數(shù)據(jù)顯示，在過(guò)去一個(gè)月中，以趨勢(shì)交易為主的商品交易顧問(wèn)(CTA)累計(jì)拋售約480億美元標(biāo)普500（SPX）期貨。但這一趨勢(shì)正出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。模型顯示，無(wú)論市場(chǎng)上漲或橫盤(pán)，CTA在未來(lái)一周及一個(gè)月內(nèi)均有望轉(zhuǎn)為凈買(mǎi)入。在最中性的市場(chǎng)情景下，未來(lái)一周潛在買(mǎi)入力度可達(dá)約450億美元，接近歷史高位。
這一變化背后，是市場(chǎng)技術(shù)面與波動(dòng)率環(huán)境的同步改善。近期美股反彈推動(dòng)動(dòng)量指標(biāo)全面轉(zhuǎn)正，短期、中期及長(zhǎng)期需求信號(hào)均已由負(fù)轉(zhuǎn)正，強(qiáng)化了資金回補(bǔ)的邏輯。同時(shí)，標(biāo)普500（SPX）指數(shù)已重新站上50日均線，市場(chǎng)廣度改善，波動(dòng)率指標(biāo)明顯回落。
此前，在伊朗沖突引發(fā)的全球市場(chǎng)動(dòng)蕩中，“快錢(qián)”資金大幅撤離。數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去一個(gè)月全球股票市場(chǎng)被動(dòng)與量化資金累計(jì)拋售約2400億美元資產(chǎn)，波動(dòng)率控制型基金的股票倉(cāng)位從年初的95%降至約52%，CTA倉(cāng)位也降至5月以來(lái)最低水平。流動(dòng)性惡化放大了被動(dòng)拋售的沖擊，加劇市場(chǎng)震蕩。
不過(guò)，隨著美伊談判推進(jìn)、能源（850101）價(jià)格壓力緩解，市場(chǎng)環(huán)境正逐步修復(fù)。芝加哥期權(quán)交易所（CBOE）波動(dòng)率指數(shù)回落至20附近，為量化策略重新加倉(cāng)創(chuàng)造條件。業(yè)內(nèi)人士指出，波動(dòng)率持續(xù)下降通常是系統(tǒng)化資金增加風(fēng)險(xiǎn)敞口的前提。
分析認(rèn)為，一旦量化資金開(kāi)始回補(bǔ)倉(cāng)位，可能進(jìn)一步推動(dòng)市場(chǎng)上漲，并迫使主動(dòng)型投資者“被動(dòng)追漲”。類(lèi)似歷史情形顯示，當(dāng)系統(tǒng)化資金率先入場(chǎng)時(shí)，散戶投資者往往需要在更高價(jià)位重新配置風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。
