盡管美國(guó)股市在3月大幅下跌，但企業(yè)內(nèi)部人士反而加大了買入力度。分析師Mark Hulbert引用InsiderSentiment.com的數(shù)據(jù)指出，3月凈內(nèi)部人士買入的公司比例上升至約26%，高于2月的約20%。這一指標(biāo)因此重新升至其約24%的10年平均水平之上，表明盡管美股大幅下跌，公司高管和董事整體變得“略微更加看多”。
這一時(shí)點(diǎn)尤為值得關(guān)注。3月并非一次普通的回調(diào)。在中東戰(zhàn)爭(zhēng)推動(dòng)油價(jià)飆升以及更廣泛宏觀不確定性的背景下，全球?qū)_基金出現(xiàn)數(shù)年來(lái)最嚴(yán)重的單月回撤之一，同時(shí)股票市場(chǎng)遭遇顯著拋售——標(biāo)普500（SPX）指數(shù)在3月下跌超5%。
因此，內(nèi)部人士的買入信號(hào)在一定程度上反駁了“3月下跌可能只是更深層熊市開端”的觀點(diǎn)。相反，從董事會(huì)層面釋放出的信息比市場(chǎng)盤面信號(hào)更加冷靜——這種背離值得投資者關(guān)注，因?yàn)樗麄冋谠u(píng)估近期的下跌是否構(gòu)成一次買入機(jī)會(huì)。
值得一提的是，近期多位市場(chǎng)人士表達(dá)了對(duì)美股的樂(lè)觀展望，尤其是對(duì)因人工智能（885728）(AI)擔(dān)憂和地源緊張局勢(shì)而表現(xiàn)低迷的科技股。資深策略師埃德.亞德尼表示，美股科技股在從去年的歷史高點(diǎn)回落后，已經(jīng)回到了對(duì)愿意進(jìn)行長(zhǎng)期投資的投資者來(lái)說(shuō)具有吸引力的水平。人工智能（885728）對(duì)軟件業(yè)務(wù)影響的不確定性、加上中東戰(zhàn)爭(zhēng)的影響，導(dǎo)致信息技術(shù)股自去年10月份創(chuàng)下歷史新高以來(lái)下跌了13%。但在此期間，該行業(yè)的盈利預(yù)期加速上漲，使其市盈率達(dá)到20.6倍，與標(biāo)普500（SPX）指數(shù)19.6倍的市盈率基本持平。亞德尼在上周日發(fā)給客戶的一份報(bào)告中寫道：“對(duì)于投資期限較長(zhǎng)的投資者來(lái)說(shuō)，這是一個(gè)很有吸引力的入場(chǎng)點(diǎn)。”
亞德尼并非唯一一位認(rèn)為信息技術(shù)股估值已達(dá)誘人水平的投資者。富國(guó)銀行（WFC）投資研究所已將該板塊的評(píng)級(jí)從“中性”調(diào)整為“看好”，理由是該板塊表現(xiàn)遜于標(biāo)普500（SPX）指數(shù)，且人工智能（885728）的廣泛應(yīng)用支撐了其穩(wěn)健的發(fā)展前景。
富國(guó)央行全球投資策略團(tuán)隊(duì)表示，盡管估值、資本支出和人工智能（885728）帶來(lái)的顛覆性影響令人擔(dān)憂，但信息技術(shù)行業(yè)的基本面依然強(qiáng)勁。他們以去年第四季度兩位數(shù)的盈利增長(zhǎng)為例。策略師們還指出，自中東戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)以來(lái)，信息技術(shù)行業(yè)的表現(xiàn)優(yōu)于標(biāo)普500（SPX）指數(shù)，凸顯了該行業(yè)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)和質(zhì)量特點(diǎn)。策略師稱：“過(guò)去幾個(gè)月來(lái)的逐步回落已使估值達(dá)到更具吸引力的水平，我們認(rèn)為圍繞該行業(yè)的悲觀情緒有些過(guò)頭了?！?/p>
此外，美股或迎來(lái)階段性反彈。城堡證券周二指出，該機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)顯示，素以“逢低買入”著稱的散戶投資者上周在其平臺(tái)上轉(zhuǎn)為凈賣出美國(guó)股票及期權(quán)，這是自2020年1月以來(lái)僅出現(xiàn)過(guò)18次的罕見(jiàn)現(xiàn)象。此次轉(zhuǎn)向發(fā)生在股市連續(xù)波動(dòng)之后，背后主要受到油價(jià)飆升及中東沖突升級(jí)的影響。
城堡證券股票及衍生品策略主管斯科特.魯伯納指出，目前已觀察到散戶在現(xiàn)貨與期權(quán)市場(chǎng)中出現(xiàn)“早期投降”跡象，散戶不再是市場(chǎng)單向的買盤來(lái)源。盡管這一變化意味著短期情緒趨于悲觀，歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，類似階段往往對(duì)應(yīng)更強(qiáng)的后續(xù)市場(chǎng)表現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，在過(guò)去類似信號(hào)出現(xiàn)后的兩個(gè)月內(nèi)，標(biāo)普500（SPX）指數(shù)約82%的時(shí)間實(shí)現(xiàn)上漲，平均漲幅約為4.1%。
機(jī)構(gòu)投資者方面，防御性配置也在增強(qiáng)，但調(diào)整較早啟動(dòng)。魯伯納指出，部分系統(tǒng)化策略當(dāng)前倉(cāng)位仍低于波動(dòng)率所對(duì)應(yīng)的合理水平，一旦市場(chǎng)企穩(wěn)，可能帶來(lái)新的增量買盤。此外，長(zhǎng)期資金也出現(xiàn)回流跡象，尤其是在大型科技股領(lǐng)域，部分投資者開始通過(guò)期權(quán)策略重新布局，顯示出“逢低買入”情緒有所恢復(fù)。
從季節(jié)性角度來(lái)看，美國(guó)股市的震蕩走勢(shì)可能也正接近尾聲，季節(jié)性規(guī)律也為其提供了支撐。數(shù)據(jù)顯示，4月歷來(lái)是美股表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的月份——自1990年以來(lái)，標(biāo)普500（SPX）指數(shù)在該月平均上漲1.5%，漲幅僅次于11月(2.2%)。有市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，這種季節(jié)性走強(qiáng)與散戶投資者行為相關(guān)——他們?cè)谠轮袌?bào)稅截止日后，往往重新將資金投入股市。隨著稅收相關(guān)資金流影響減弱，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)將逐步轉(zhuǎn)向二季度財(cái)報(bào)及潛在IPO活動(dòng)，這也可能為股市提供新的支撐動(dòng)力。
