據(jù)報道，摩根大通（JPM）美國首席經(jīng)濟學家Michael Feroli預測，2026年全年美聯(lián)儲都不會降息，下一次政策調整將是2027年第三季度的加息25個基點。這將把聯(lián)邦基金利率的上限推至4.00%，而目前該利率區(qū)間為3.50%至3.75%。
這一預測使摩根大通（JPM）與美聯(lián)儲自身的利率展望以及華爾街多數(shù)機構的判斷形成明顯分歧。而隨著伊朗戰(zhàn)事持續(xù)推高能源（850101）價格、通脹頑固難降，這一分歧并沒有縮小的跡象。
Feroli為何認為降息無望?
Feroli在3月的一次采訪中闡述了他的觀點，指出兩大因素迫使美聯(lián)儲維持觀望：一是勞動力市場韌性過強，不具備寬松條件;二是通脹持續(xù)高于美聯(lián)儲2%的政策目標。目前，美國失業(yè)率為4.4%，核心通脹回落速度過慢，無法為美聯(lián)儲降息提供充足依據(jù)。
“我們確實面臨通脹問題，”Feroli表示，但同時強調問題并非“無解”。在他看來，美國經(jīng)濟基本面“相當向好”，通脹“終將逐步改善”。
伊朗沖突則讓局面更趨復雜?！爸袞|沖突帶來了全新的不確定性，”Feroli稱。自2月底沖突爆發(fā)以來，國際油價大幅上漲，正當美聯(lián)儲期待通脹降溫之際，油價又給通脹帶來新的上行壓力。美聯(lián)儲在3月聲明中也坦言，中東局勢對美國經(jīng)濟的影響“尚不明朗”。
就連美聯(lián)儲主席鮑威爾也態(tài)度謹慎。他在3月新聞發(fā)布會上表示，美聯(lián)儲點陣圖中預計的2026年一次降息并非板上釘釘：“如果通脹未能如期改善，降息就不會落地?！?/p>
Feroli也特意強調，其預測并非定論。摩根大通（JPM）援引其觀點稱：“若未來數(shù)月勞動力市場走弱，或通脹出現(xiàn)顯著回落，美聯(lián)儲仍有可能在今年晚些時候放寬政策。”
市場當前定價：降息預期持續(xù)降溫
市場正在逐步向Feroli的判斷靠攏。芝商所的美聯(lián)儲觀察工具基于期貨價格測算，12月降息概率僅為8.1%。3月下旬，期貨交易員甚至一度定價2026年底前加息概率突破52%。
美聯(lián)儲下一次議息會議定于4月29日召開，市場普遍預計屆時不會有任何政策動作。眼下焦點已不再是美聯(lián)儲是否會暫停加息，而是高利率將維持多久。
其他大行觀點：集體轉向偏鷹
摩根大通（JPM）目前是華爾街立場最為鷹派的機構，但其他大行也紛紛同步轉向。高盛（GS）、巴克萊、摩根士丹利（MS）均已將降息預期從年中時點后移，不過仍預計美聯(lián)儲2026年會啟動降息。
這意味著什么?
對借款人而言，利率長期維持高位意味著各項成本全面上升。抵押貸款利率、汽車貸款、信用卡利率以及個人貸款成本都將更長時間地保持在較高水平。如果摩根大通（JPM）的預測正確，2026年全年30年期固定抵押貸款利率很可能維持在6%以上。
此外，美聯(lián)儲領導層換屆也值得關注。鮑威爾的美聯(lián)儲主席任期將于2026年5月到期，特朗普已提名前美聯(lián)儲理事凱文.沃什接任。但Feroli提醒，即便新任主席立場偏鴿，也難以輕易扭轉政策：“美聯(lián)儲主席無法單方面決定政策，新任主席必須在聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)內凝聚共識?！?/p>
當前伊朗沖突懸而未決、油價高企、通脹黏性不減，美聯(lián)儲降息所需的條件仍未出現(xiàn)。而摩根大通（JPM）的判斷是，這樣的條件或許在很長一段時間內都不會到來。
