美股銀行股財報季將于美東時間4月13日(周一)拉開帷幕，高盛（GS）(GS.US)將在當(dāng)天美股盤前率先公布2026年第一季度業(yè)績。德意志銀行（DB）近日發(fā)布報告稱，預(yù)計銀行股整體業(yè)績將表現(xiàn)穩(wěn)健/強勁，多數(shù)銀行的凈利息收入(NII)將處于指引區(qū)間上沿(或更高水平)，資本市場業(yè)務(wù)趨勢強勁(投行業(yè)務(wù)+交易業(yè)務(wù))，經(jīng)營杠桿良好，資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)定。德銀表示，在業(yè)績發(fā)布前最看好的銀行包括亨廷頓銀行（HBAN）(HBAN.US)、PNC金融服務(wù)集團(PNC.US)以及美國合眾銀行（USB）(USB.US)。
德銀指出，鑒于目前僅為全年第一季度、且宏觀不確定性有所上升，預(yù)計多數(shù)銀行不會對2026財年指引進行大幅調(diào)整。不過，在其覆蓋范圍內(nèi)，摩根大通（JPM）(JPM.US)可能再次上調(diào)全年凈利息收入指引，原因是貸款增長強勁以及利率預(yù)期上升;美國銀行（BAC）(BAC.US)也可能上調(diào)，或者至少將指引區(qū)間收緊至中高區(qū)間。
其他銀行可能維持凈利息收入指引不變，因為貸款增長的可持續(xù)性仍不明確，同時利率環(huán)境與前景波動加劇。相反，truist financial（TFC）(TFC.US)可能暗示全年指引存在下行傾向，因為其凈息差(NIM)擴張更依賴降息，而管理層此前假設(shè)降息節(jié)奏將早于市場普遍預(yù)期。
1、2026年一季度業(yè)績表現(xiàn)最佳/最弱的銀行
德銀稱，其對所覆蓋的15只大型銀行股的一季度每股收益(EPS)預(yù)測平均較市場一致預(yù)期高出約1%。其中，對高盛（GS）、亨廷頓銀行（HBAN）、Keycorp（KEY）(KEY.US)的預(yù)測最為高于市場一致預(yù)期，對美國制商銀行（MTB）(MTB.US)則最為低于一致預(yù)期。
在財報發(fā)布前，德銀最看好的銀行為亨廷頓銀行（HBAN）、PNC金融服務(wù)集團以及美國合眾銀行（USB），具體原因如下：
1)亨廷頓銀行：
該股此前因成本擔(dān)憂、并購交易估值問題的不確定性以及市場擔(dān)憂其可能再次進行大型銀行并購而表現(xiàn)落后。然而，考慮到其強勁的獨立增長前景、合理的并購假設(shè)、優(yōu)于市場認知的信貸審核質(zhì)量，以及對管理層不會在低估值時期進行大型并購的信心，德銀仍將亨廷頓銀行（HBAN）列為首選標(biāo)的。目前該股股價(基于2026–2027年一致預(yù)期水平)較同業(yè)折價12%–13%，悲觀預(yù)期已基本計入價格，這創(chuàng)造了投資機會。
2)PNC金融服務(wù)集團：
PNC金融服務(wù)集團對工商業(yè)貸款(C&I)增長(占貸款55%–60%)以及資本市場業(yè)務(wù)(占收入6%–7%)具有較高杠桿。同時，該行一直是信貸風(fēng)險管理表現(xiàn)最佳的銀行之一，其資產(chǎn)質(zhì)量自全球金融危機以來始終處于同業(yè)領(lǐng)先水平。
3)美國合眾銀行：
美國合眾銀行（USB）已連續(xù)三個季度實現(xiàn)達到或超越指引，預(yù)計這一趨勢將在2026年一季度延續(xù)。此外，在德銀覆蓋的銀行中，美國合眾銀行（USB）屬于信貸防御屬性較強的銀行股，在當(dāng)前信貸擔(dān)憂上升背景下具有優(yōu)勢。盡管如此，美國合眾銀行（USB）當(dāng)前股價較2026財年一致預(yù)期折價約6%，2027年則基本持平。
2、關(guān)鍵主題
德銀表示，收入趨勢預(yù)計將反映凈利息收入環(huán)比基本穩(wěn)定，強勁的工商業(yè)貸款增長將抵消季度天數(shù)減少兩天以及信用卡業(yè)務(wù)的季節(jié)性下降影響。資本市場業(yè)務(wù)表現(xiàn)強勁，其中行業(yè)投行業(yè)務(wù)收入預(yù)計增長20%，交易業(yè)務(wù)預(yù)計增長15%，其他手續(xù)費收入基本符合預(yù)期。其他趨勢預(yù)計包括：資產(chǎn)質(zhì)量總體穩(wěn)定(盡管部分銀行存在波動性損失)、成本控制良好，以及股份回購略有提升(受季度內(nèi)股價下跌影響)。
德銀預(yù)計，凈利息收入將處于指引上沿或更高水平，主要受貸款增長超預(yù)期推動。凈利息收入預(yù)計環(huán)比基本持平，貸款增長抵消季度天數(shù)減少影響。凈息差預(yù)計環(huán)比上升2個基點。從同比來看，德銀預(yù)計其所覆蓋的銀行整體凈利息收入同比增長8%，將為自2023年第二季度以來最強增長。
3、全年EPS預(yù)測調(diào)整
德銀指出，3月中旬，多家銀行就宏觀環(huán)境發(fā)表看法，披露季度內(nèi)趨勢并更新指引。在隨后與各銀行的溝通基礎(chǔ)上，德銀更新了盈利預(yù)測。總體而言，德銀對2026財年的預(yù)測基本維持不變。同時，該行首次發(fā)布了多數(shù)覆蓋銀行的2027–2028財年預(yù)測。整體來看，該行對2027財年預(yù)測與市場一致，對2028財年預(yù)測高出約1%。
