海財經(jīng)·證券導(dǎo)報記者 王全
廣匯汽車（600256）退市，傳統(tǒng)4S店模式正被資本拋棄。在4S店關(guān)閉潮之下，奧創(chuàng)控股赴美上市，一石激起千層浪。
馬年春節(jié)首周，海南電車零售商奧創(chuàng)控股赴美上市再迎大動作，突然把IPO募資規(guī)模上調(diào)380%，從原本募資650萬美元，直接提升至3000萬美元，發(fā)行股份從130萬股增至600萬股。
但最新消息是，因涉股價操縱，華爾街三家券商被查。奧創(chuàng)控股承銷商D.Boral Capital（前身為E.F.Hutton）在調(diào)查函之列。
重啟赴美上市 大幅上調(diào)融資規(guī)模
奧創(chuàng)控股于2016年開設(shè)首家門店，目前代理多個國產(chǎn)新能源（850101）品牌，包括吉利（K80175）、奇瑞、廣汽（HK2238）、問界及零跑，并表示近期已開始銷售大眾、Volvo及起亞等外資品牌車款。
近期，奧創(chuàng)控股提高了其即將進行的首次公開募股（IPO）的規(guī)模。按發(fā)行價區(qū)間的中點計算，奧創(chuàng)控股此次募集資金將較此前預(yù)期增加380%。
業(yè)內(nèi)指出，奧創(chuàng)控股此次大幅調(diào)增發(fā)行股數(shù)，其核心目的在于滿足納斯達克（NDAQ）交易所更為嚴格的上市準(zhǔn)入門檻。根據(jù)現(xiàn)行規(guī)定，擬上市企業(yè)必須確保其公眾流通市值至少達到1500萬美元。
奧創(chuàng)控股顯然已留意到相關(guān)政策變化，計劃以每股4至6美元出售600萬股，按中位數(shù)計可集資約3000萬美元。按新規(guī)，中資公司上市至少需集資2500萬美元，同時須維持不少于1500萬美元的流通市值，一旦市值跌破500萬美元，將觸發(fā)加速停牌及除牌程序。
業(yè)內(nèi)人士指出，按奧創(chuàng)控股提出的發(fā)行價區(qū)間計算，公司市值約2億美元，以截至2025年9月財年的收入為基礎(chǔ)，市銷率（P/S）達2.8倍。這樣的估值對一家溫和成長的科技公司或許算正常，但放在相對成熟的汽車經(jīng)銷行業(yè)，則明顯偏高。
相比之下，美國龍頭經(jīng)銷商Penske（PAG.US）和AutoNation（AN）（AN.US）的市銷率僅約0.35倍；中國經(jīng)銷商美東汽車（HK1268）（1268.HK）更低至0.09倍，反映內(nèi)地車市供給過剩，令不少經(jīng)銷商經(jīng)營環(huán)境艱難。
截至2025年9月財年，奧創(chuàng)控股收入由前一年的5360萬美元增長34%至7160萬美元。同期汽車銷量增幅更高，按年大增56%，由3048輛增至4767輛，遠遠跑贏中國2025年新能源（850101）車銷量約25%的整體增速。公司財務(wù)表現(xiàn)相對穩(wěn)健，加上沒有傳統(tǒng)燃油車經(jīng)銷包袱，隨著新能源（850101）車快速主導(dǎo)中國市場，定位具有一定優(yōu)勢。
但更重要的是，公司追求的高估值，勢必會引來監(jiān)管機構(gòu)的嚴格審視。
承銷商被查 赴美上市或添變數(shù)
最新消息是，2026年3月，美國國會眾議院發(fā)布公告稱，已經(jīng)向三家美國承銷商D.Boral Capital、Dominari Securities和Revere Securities發(fā)送了調(diào)查函，要求它們提供有關(guān)其承銷中概股IPO的信息。調(diào)查函指控上述三家公司承銷了多家中國小盤股在美股的IPO，而這些股票隨后被卷入了市場操縱騙局。
該調(diào)查函表示，這些交易利用在美國交易所上市的中國空殼公司，通過協(xié)同“拉高出貨”的股票操縱騙局欺詐投資者，而上述三家美國承銷商似乎在其中充當(dāng)了推手。調(diào)查函要求三家承銷商提供詳盡文件，包括通信記錄、資金來源、交易記錄及盡職調(diào)查政策。
眾所周知，一段時期以來，中國大型企業(yè)赴美上市幾乎全面停滯。目前仍尋求赴美上市的，多為像奧創(chuàng)控股這樣的中小型企業(yè)，其承銷商也大多名不見經(jīng)傳。奧創(chuàng)控股的承銷商為D.Boral Capital，同屬小型投行。
資料顯示，2024年9月6日，奧創(chuàng)控股（AoChuANg Holdings,Inc.）向美國證券交易委員會（SEC）遞交了首次公開募股（IPO）申請，計劃在納斯達克（NDAQ）上市，股票代碼為ANE。此次IPO擬發(fā)行130萬股股票，定價區(qū)間為4至6美元，預(yù)計最高可募資600萬美元。
值得注意的是，該公司早在2024年3月29日就已經(jīng)在SEC秘密遞交了相關(guān)的上市申請文件。所謂“秘密遞交”，是在初期階段選擇不公開披露 相關(guān)材料，僅與SEC進行非公開溝通和審核，待時機成熟后再轉(zhuǎn)為公開文件的一種機制。
直至近期，奧創(chuàng)控股剛提高了其即將進行的首次公開募股(IPO)的規(guī)模，隨即其承銷商D.Boral Capital卻遭遇被調(diào)查。
海南電車市場看好，海南本土電車商奧創(chuàng)控股重啟赴美上市，可謂是一波三折。
為什么要赴美上市
從“4S店之王”龐大集團的破產(chǎn)，到“千億巨頭”廣匯汽車（600256）1元退市，再到市值較巔峰時蒸發(fā)超千億元的中升控股（HK0881），奧創(chuàng)控股赴美上市引發(fā)市場關(guān)注。
總的來說，全國3萬多家經(jīng)銷商，已經(jīng)進入到整合與洗牌的深水區(qū)。經(jīng)銷商在加速洗牌，新能源（850101）車向上，轉(zhuǎn)向新能源（850101）的經(jīng)銷商并不在少數(shù)。
奧創(chuàng)控股為什么要赴美上市，是否會有變數(shù)？記者致電奧創(chuàng)控股，公司沒有回復(fù)。
業(yè)內(nèi)認為，國內(nèi)汽車產(chǎn)業(yè)正處于轉(zhuǎn)型陣痛期，給經(jīng)銷商業(yè)績帶來一定影響，所以A股市場的經(jīng)銷商業(yè)績表現(xiàn)不太理想，這與投資者的眼光有關(guān)，畢竟H股經(jīng)銷商的市值表現(xiàn)在一定程度上還不如A股。從全球?qū)用婵?，美股投資者還沒有受到這些影響，選擇美股上市是因為美股對新能源（850101）概念企業(yè)有相對較高的估值空間，也許這正是奧創(chuàng)控股在現(xiàn)在這個并不被外界看好的時間點選擇美股上市的原因之一。
在商業(yè)領(lǐng)域，有一句廣為流傳的話：“打敗康師傅（HK0322）的不是統(tǒng)一，是外賣；打敗雀巢的不是立頓，是星巴克（SBUX）?！庇袝r候競爭對手并非來自傳統(tǒng)的同行，而是那些看似毫不相干的新興力量。經(jīng)銷商4S模式本質(zhì)上并沒有“錯”，但是可能需要迭代與進化，以適應(yīng)新時代。
全國工商聯(lián)汽車經(jīng)銷商商會原副會長、新能源汽車（885431）委員會會長李金勇表示，縱觀正在積極尋求轉(zhuǎn)型的經(jīng)銷商行業(yè)，以燃油車為主的經(jīng)銷商壓力將越來越大，而像奧創(chuàng)控股這樣專注于新能源汽車（885431）的經(jīng)銷商，符合我國汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策方向，因此會有更多新的市場機會，碰撞出更多業(yè)務(wù)可能，在美股市場也更容易受到關(guān)注。
全聯(lián)車商投資管理（北京）有限公司總裁曹鶴表示，中國新能源汽車（885431）已經(jīng)昂首闊步走上國際化道路，經(jīng)銷商也應(yīng)該抓住這一難得的機遇。奧創(chuàng)控股赴美上市，是汽車經(jīng)銷商進行國際化融資的探索和嘗試，也是中國經(jīng)銷商打造國際化名片之旅。無論結(jié)果如何，都會給行業(yè)帶來有益的經(jīng)驗。
