國(guó)金證券（600109）股份有限公司孫羲昱近期對(duì)中海油服（601808）進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《國(guó)際地緣政治與油價(jià)劇烈動(dòng)蕩，公司營(yíng)收保持穩(wěn)步提升》，給予中海油服（601808）買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
2026年4月22日公司披露2026年一季報(bào)，2026Q1年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收112.96億元，同比增加4.6%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8.56億元，同比減少3.6%。
經(jīng)營(yíng)分析
國(guó)際地緣政治動(dòng)蕩，公司鉆井平臺(tái)作業(yè)天數(shù)同比下降。26年一季度，受到美伊沖突帶來(lái)的霍爾木茲海峽封鎖等國(guó)際地緣政治劇烈動(dòng)蕩的影響，以及公司鉆井平臺(tái)作業(yè)計(jì)劃及修理安排的影響，公司自升式平臺(tái)作業(yè)3641天，同比減少192天；半潛式平臺(tái)作業(yè)1125天，同比增加69天。26年Q1自升式平臺(tái)日歷天使用率87.3%，同比下降3.9pcts；半潛式平臺(tái)日歷天使用率89.3%，同比增加5.5pcts。后續(xù)隨著地緣沖突趨于緩和，鉆井平臺(tái)作業(yè)天數(shù)及日費(fèi)率有望得到改善與提升。
公司油田技術(shù)服務(wù)等業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)。面對(duì)國(guó)際油價(jià)劇烈震蕩的復(fù)雜形式，公司持續(xù)強(qiáng)化深水及低碳技術(shù)能力，各業(yè)務(wù)板塊協(xié)同發(fā)力，核心競(jìng)爭(zhēng)力不斷增強(qiáng)。26年Q1公司油田技術(shù)服務(wù)主要業(yè)務(wù)線作業(yè)量和收入規(guī)模同比有所增長(zhǎng)；船舶服務(wù)作業(yè)共21521天，同比增加900天；物探采集和工程勘察服務(wù)同比基本保持穩(wěn)定。
盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)
我們預(yù)計(jì)公司2026-2028年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收524.63/556.48/586.55億元，歸母凈利潤(rùn)42.43/51.01/59.69億元，EPS為0.89/1.07/1.25，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE估值為16.79/13.97/11.94倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
油氣能源（850101）價(jià)格及油公司資本開(kāi)支下降風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)前美伊沖突對(duì)公司在中東地區(qū)業(yè)務(wù)帶來(lái)的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)，海外業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：
該股最近90天內(nèi)共有11家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買(mǎi)入評(píng)級(jí)10家，增持評(píng)級(jí)1家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為19.36。
