摩根士丹利（MS）發(fā)布研報(bào)稱，裕元集團(tuán)（HK0551）(00551)發(fā)盈警，預(yù)期截至今年3月底止首季，股東應(yīng)占溢利將同比下跌約50%至55%，去年同期純利為7,580萬美元。按此推算，首季純利將介乎3,400萬至3,790萬美元，僅相當(dāng)于該行對上半年預(yù)測的19%至21%，以及市場對上半年預(yù)測的23%至25%，反映業(yè)績明顯遜預(yù)期。該行維持“與大市同步”評級，目標(biāo)價(jià)17.5港元。
該行表示，盈利下跌主要反映鞋履制造業(yè)務(wù)面臨的負(fù)面影響，包括宏觀不確定性導(dǎo)致制造業(yè)務(wù)銷售同比跌5.5%及關(guān)稅分擔(dān)、因員工人數(shù)增加及工資上漲導(dǎo)致勞動成本上升，以及生產(chǎn)瓶頸和效率轉(zhuǎn)弱。該行續(xù)指，裕元早前已指出季節(jié)性錯(cuò)配導(dǎo)致利潤率波動，繼續(xù)認(rèn)為鞋類代工利潤率是關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)，支持對2026年保持審慎看法。大摩認(rèn)為，盡管公司發(fā)出盈警，但市場已大致預(yù)示相關(guān)問題，預(yù)計(jì)裕元股價(jià)短期面臨的壓力有限。
