瑞銀（UBS）發(fā)布研報稱，據(jù)報怡和正與長和(00001)商討收購其百佳超級市場業(yè)務，并計劃與旗下DFI零售集團轄下惠康合并。該行估算，參考同業(yè)約9倍的企業(yè)價值倍數(shù)(EV/EBITDA)，百佳估值或介乎2億至3億美元。對于長和而言，百佳所屬的“其他零售”業(yè)務去年僅貢獻1.67億港元的EBITDA，占整體零售業(yè)務總額不足1%，反映剝離該業(yè)務對其盈利或估值的影響有限。目前該行予長和目標價67港元及“買入”評級。
該行認為，是次交易對DFI零售而言是市場整合的機會，可透過擴大規(guī)模獲得市場份額及成本協(xié)同效益，亦符合DFI零售與怡和現(xiàn)有的并購策略目標。財務方面，截至去年底，DFI Retail持有7,000萬美元凈現(xiàn)金，目標負債比率低于25%。連同每年約1億美元的戰(zhàn)略性并購預算，該行相信其資產負債表實力足以執(zhí)行是次交易。
