【導讀】香港交易所（HK0388）發(fā)布《上市機制競爭力檢討咨詢文件》，上市主管伍潔鏇詳解要點
3月13日，香港交易及結(jié)算所有限公司（以下簡稱香港交易所（HK0388））全資附屬公司香港聯(lián)合交易所有限公司（以下簡稱聯(lián)交所）刊發(fā)《上市機制競爭力檢討咨詢文件》（以下簡稱《咨詢文件》），就一系列有關(guān)提升香港上市機制競爭力的建議征詢市場意見。
據(jù)介紹，這是香港聯(lián)交所公布上市機制競爭力檢討第一階段的建議。有關(guān)建議旨在豐富香港上市公司的類型，為投資者提供更多選擇，同時維持健全的投資者保障，咨詢期持續(xù)八周，至2026年5月8日結(jié)束。
上市規(guī)則須與時俱進
鞏固香港國際金融中心地位
當天收市后，香港交易所（HK0388）上市主管伍潔鏇和香港交易所（HK0388）上市科政策及秘書服務高級副總裁李婉愉在媒體會上解答市場普遍關(guān)心的問題。
伍潔鏇表示：“英國、美國、新加坡、歐洲等交易所近年來都優(yōu)化了上市制度，香港交易所（HK0388）也必須與時俱進，確保我們的上市機制穩(wěn)健且富有競爭力，鞏固香港作為領(lǐng)先國際金融中心的地位?！?/p>
伍潔鏇說：“我們在與持份者深入溝通后發(fā)現(xiàn)，他們普遍希望把握更多優(yōu)質(zhì)的創(chuàng)新投資機遇，也希望上市機制在確保投資者信任和信心的同時，可以更加高效和與時俱進。例如，有不少東南亞（513730）公司希望赴港上市，也有公司希望能夠秘密遞交上市申請。因此，我們提出了這些建議。”
她補充說：“我們在2018年成功地進行了一系列上市改革，從根本上重塑了香港股票市場的結(jié)構(gòu)，吸引了一大批創(chuàng)新公司來港上市，這次的建議正是基于這些改革成果而提出的。我們歡迎大家對這些建議發(fā)表意見，并期待繼續(xù)與持份者保持溝通。讓我們共同努力，鞏固香港作為成長型企業(yè)首選集資地和全球資本布局亞洲首選市場的地位?！?/p>
降低同股不同權(quán)公司上市門檻
不會降低公司質(zhì)量
《咨詢文件》建議降低同股不同權(quán)公司的上市門檻。在回應記者關(guān)于這是否會降低上市公司質(zhì)量的問題時，伍潔鏇表示，即使下調(diào)了同股不同權(quán)和第二上市的財務門檻，調(diào)整后的要求仍然高于一般主板上市的最低標準，并配有一整套投資者保障措施。
對于不同投票權(quán)比率從10:1提高到20:1，是否會加大創(chuàng)始人股東損害小股東利益的風險的問題，伍潔鏇表示：“只有市值達到400億港元或以上的大型公司才能使用20:1的投票權(quán)比例。”
而且，伍潔鏇說：“我們還設(shè)有多重保障，比如：同股不同權(quán)公司上市時特殊投票權(quán)股東必須持有至少10%的股份，且其持股的市值不低于6億港元，這些股份不可轉(zhuǎn)讓，持有人必須是公司董事；普通股股東仍擁有至少10%的投票權(quán)，有權(quán)召開股東大會和提出議案，等等。”
伍潔鏇還指出，過去幾年的監(jiān)管經(jīng)驗顯示，所有同股不同權(quán)的公司都嚴格遵守了這些額外要求，沒有出現(xiàn)損害小股東利益的情況。而截至2025年底，港股上市公司中，同股不同權(quán)企業(yè)占比只有1.2%。
所有公司均可以保密形式提交上市申請
不會影響透明度
對于“《咨詢文件》建議將保密提交的范圍擴大到所有上市申請者，而不僅僅是特定類型的公司，是否會影響公司透明度”的問題，伍潔鏇回應道，這是為了確保所有擬上市企業(yè)獲得平等對待，并與美國、英國、新加坡等國際做法接軌。
她表示：“我們過去幾年的經(jīng)驗顯示，保密提交并不會導致上市文件質(zhì)量下降。而且，保密提交的申請人須在上市聆訊通過后，第一時間披露上市材料，投資者是有充足時間在公司上市之前充分了解公司的情況的。”
伍潔鏇指出，此項調(diào)整只是給上市申請者多提供一個選擇，公司依然可以選擇在遞交上市申請當天就公開披露上市材料。
此外，伍潔鏇說：“我們建議強化退回機制，如果提交的申請材料不完備可能會被退回，退回時我們將公布所有參與上市材料準備的專業(yè)機構(gòu)名單，包括保薦人、會計師事務所及律師事務所等。我們相信，這些措施不會削弱市場透明度，反而有助于提升整體申請效率。”
伍潔鏇同時澄清，香港證監(jiān)會近期發(fā)布通函，表示高度關(guān)注2025年新上市申請激增期間出現(xiàn)的問題，主要是針對保薦人準備申請文件的質(zhì)量問題，而不是上市公司本身的質(zhì)量問題。她說：“上市公司的質(zhì)量是市場繁榮的基礎(chǔ)，我們非常重視?！?/p>
