2月10日，港交所(00388)發(fā)布2025年香港股權(quán)資本市場(chǎng)回顧。2025年，香港資本市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼，許多上市股份表現(xiàn)優(yōu)秀、成交一再創(chuàng)新高，港股通交投活躍。根據(jù)Dealogic的數(shù)據(jù)，2025年香港股權(quán)資本市場(chǎng)的集資額達(dá)1,030億美元，同比升164%。其中，首次公開(kāi)招股集資規(guī)模達(dá)374億美元，同比增長(zhǎng)231%；上市后再融資規(guī)模達(dá)660億美元，同比升136%。與此同時(shí)，二級(jí)市場(chǎng)亦相當(dāng)活躍：現(xiàn)貨市場(chǎng)平均每日成交額同比升89.5%，港股通亦非常活躍。
兩大增長(zhǎng)動(dòng)能
香港資本市場(chǎng)助力各不同發(fā)展階段的發(fā)行人實(shí)現(xiàn)融資，年內(nèi)新股發(fā)行及再融資活動(dòng)均大幅增長(zhǎng)。
2025年底，香港重登全球新股集資中心榜首，119家新上市公司集資共374億美元，當(dāng)中包括全球五大新股的其中兩只。全年集資總額更是香港2021年以來(lái)的新高，超過(guò)前三年總和。
根據(jù)Dealogic及彭博的數(shù)據(jù)，新股上市后表現(xiàn)強(qiáng)勁，集資額1億美元或以上的新股，上市首日股價(jià)平均上升23.8%，上市后一個(gè)月平均漲幅達(dá)30.7%，是近20年來(lái)的最佳成績(jī)。
數(shù)據(jù)亦顯示，香港上市后再融資額增至660億美元，創(chuàng)下2021年以來(lái)的最高紀(jì)錄。其中200億美元是發(fā)行人通過(guò)發(fā)行股票掛鉤產(chǎn)品獲得的融資，融資額同創(chuàng)新高。
年內(nèi)亦錄得多宗標(biāo)志性交易，逾10億美元大型交易20宗，包括全球汽車(chē)行業(yè)規(guī)模最大的配售交易及全球第二大科技類(lèi)可轉(zhuǎn)換債券交易。
市場(chǎng)活動(dòng)顯著增加，也反映了我們持續(xù)優(yōu)化市場(chǎng)的成果。例如，自2025年8月起，優(yōu)化IPO定價(jià)機(jī)制及公開(kāi)市場(chǎng)規(guī)定逐步生效，帶來(lái)多項(xiàng)正面成效，例如優(yōu)化新股配售比例分配，降低公眾持股量門(mén)檻。
多元投資者參與
香港一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)漸趨多元，涵蓋全球機(jī)構(gòu)投資者以及內(nèi)地散戶參投資者。
香港交易所（HK0388）及Dealogic的數(shù)據(jù)顯示，上述機(jī)構(gòu)投資者群體(包括主權(quán)財(cái)富基金及來(lái)自亞洲、歐洲及北美洲的長(zhǎng)倉(cāng)投資者)在去年香港前20大最活躍股權(quán)資本市場(chǎng)基石投資者中占據(jù)了半壁江山。
亞洲的全球融資中心
2025年，在港上市的國(guó)際公司數(shù)量創(chuàng)下五年新高，吸引了包括來(lái)自美國(guó)、東南亞（513730）和阿聯(lián)酋等地的發(fā)行人選擇在港進(jìn)行首次公開(kāi)招股。
2025年在香港上市的公司，近五分之一均是作兩地或多地上市，其中一些是美國(guó)預(yù)托證券和A股公司來(lái)港上市，包括一家全球領(lǐng)先的中國(guó)內(nèi)地電池制造商，其大部分所得款項(xiàng)均用于在歐洲設(shè)廠，是2025年眾多透過(guò)香港上市擴(kuò)大國(guó)際版圖的中國(guó)內(nèi)地公司之一。
根據(jù)Dealogic及彭博的數(shù)據(jù)，2025年有19家A股公司來(lái)港上市，集資合共177億美元，其中六家的集資金額各逾10億美元，當(dāng)中包括一家全球頂尖的藥物研發(fā)商，成為香港五年來(lái)最大型的制藥公司上市。
于中國(guó)內(nèi)地證券交易所上市的合資格公司，紛紛透過(guò)兩地上市來(lái)擴(kuò)大股東基礎(chǔ)及提高流動(dòng)性。彭博數(shù)據(jù)顯示，2025年來(lái)港上市A股公司的A股月均成交量平均上升9%。
行業(yè)構(gòu)成更加多元
2025年，香港穩(wěn)居多元化集資中心的地位，在多個(gè)行業(yè)的集資規(guī)模排名中均位列全球前茅。
根據(jù)Dealogic及彭博的數(shù)據(jù)，在工業(yè)及新能源（850101）板塊，香港在新股集資規(guī)模(143億美元)排名全球第一、股權(quán)資本市場(chǎng)發(fā)行規(guī)模(247億美元)位列全球第二。這些融資活動(dòng)涵蓋多個(gè)行業(yè)領(lǐng)域，例如，一批中國(guó)內(nèi)地頂尖電動(dòng)車(chē)制造商及電池制造商2025年進(jìn)行了大規(guī)模集資，一家亞洲龍頭物流供應(yīng)商也在香港成功上市。
Dealogic和彭博的數(shù)據(jù)亦顯示，2025年TMT行業(yè)在香港的發(fā)行規(guī)模創(chuàng)2021年以來(lái)的新高，達(dá)345億美元，科技股權(quán)集資規(guī)模位居全球第二。年內(nèi)TMT行業(yè)新股共募集79億美元資金，投資者亦需求殷切：1億美元或以上的新股集資項(xiàng)目中，機(jī)構(gòu)認(rèn)購(gòu)達(dá)13倍，散戶認(rèn)購(gòu)更逾千倍。不過(guò)，上市后再融資才是TMT發(fā)行人最大部分的資金來(lái)源，全年超過(guò)100宗上市后再融資交易共募集了266億美元，其中兩宗更屬2025年全球五大TMT交易。
從Dealogic和彭博的數(shù)據(jù)可見(jiàn)，香港醫(yī)療保健和生物科技板塊在2025年尤為突出，股權(quán)資本市場(chǎng)的發(fā)行規(guī)模達(dá)156億美元，位列全球第二，也是2021年以來(lái)最高水平。當(dāng)中上市后再融資占了絕大部分(114億美元)。若再細(xì)分，生物科技業(yè)占據(jù)主導(dǎo)，集資額達(dá)62億美元。
傳統(tǒng)行業(yè)的表現(xiàn)也非常亮眼。據(jù)Dealogic及彭博的數(shù)據(jù)，年內(nèi)全球最大的消費(fèi)（883434）品新股和全球最大兩宗純工業(yè)公司都選擇了在香港上市。
2025年香港市場(chǎng)金屬和礦業(yè)板塊IPO融資額領(lǐng)先全球，達(dá)54億美元；同時(shí)，股權(quán)融資市場(chǎng)發(fā)行總額達(dá)95億美元，創(chuàng)下近十年來(lái)的新高。
2026年發(fā)展趨勢(shì)
香港資本市場(chǎng)2026年開(kāi)局強(qiáng)勁——根據(jù)Dealogic的數(shù)據(jù)，截至1月30日，股權(quán)資本市場(chǎng)發(fā)行規(guī)模達(dá)158億美元，約為2025年同期25億美元發(fā)行規(guī)模的六倍。
人工智能（885728）領(lǐng)域的公司在香港IPO活動(dòng)中占了很大比例，為香港構(gòu)建充滿活力的人工智能（885728）發(fā)行人生態(tài)圈奠定了重要基礎(chǔ)，也為投資者提供了更多投資領(lǐng)先創(chuàng)新公司的機(jī)遇。
截至2026年1月底，超過(guò)400家公司正在輪候上市，所屬行業(yè)相當(dāng)多元，包括醫(yī)療保健業(yè)、原材業(yè)、TMT以及工業(yè)。當(dāng)中還包括超過(guò)50家根據(jù)《上市規(guī)則》第十八A、十八C及八A章申請(qǐng)上市的公司，其中包括在癌癥治療、智能機(jī)器人和自動(dòng)化物流領(lǐng)域取得突破的公司。
香港交易所（HK0388）之前推出了“科企專(zhuān)線”并允許特專(zhuān)科技公司可以選擇以保密形式提交上市申請(qǐng)，這一系列便利科技公司上市的舉措，有助于推動(dòng)香港市場(chǎng)在人工智能（885728）及生物科技等前沿領(lǐng)域的集資額持續(xù)增長(zhǎng)。
