2026年以來(lái)，香港資本市場(chǎng)保持強(qiáng)勁勢(shì)頭，IPO遞表數(shù)量更是連創(chuàng)新高，從2025年末的300余家，至今年1月底已達(dá)到414家，短短1個(gè)月猛增近百家。在這一迅猛增長(zhǎng)的背景下，香港市場(chǎng)是否有足夠能力承接如此密集的新股供給？會(huì)不會(huì)出現(xiàn)新股“堰塞湖”？
對(duì)此，香港交易所（HK0388）行政總裁陳翊庭2月4日在出席媒體活動(dòng)時(shí)向證券時(shí)報(bào)記者表示，當(dāng)前香港IPO市場(chǎng)并未出現(xiàn)“堰塞湖”，市場(chǎng)有充裕的資金來(lái)吸納這些上市項(xiàng)目。她戲稱(chēng)，香港市場(chǎng)“胃口好，都能吃得下”。
IPO質(zhì)量是底氣所在
香港交易所（HK0388）主席唐家成在同一場(chǎng)合表示，2025年對(duì)香港是“極為出色的一年”：港交所不僅重奪全球IPO融資額榜首，更吸引了全球前五大IPO中的三家落戶；市場(chǎng)活躍度大幅提升，日均成交額躍升至約2500億港元，較前一年翻倍?！斑@確實(shí)是非常了不起的一年?！彼偨Y(jié)道。
唐家成進(jìn)一步表示，更重要的是，這一良好勢(shì)頭已延續(xù)到2026年。截至目前，2026年的日均成交額已達(dá)2780億港元，表現(xiàn)相當(dāng)亮眼?！按送?，我們已收到超過(guò)400份上市申請(qǐng)。在這400多家申請(qǐng)企業(yè)中，有11家是來(lái)自中國(guó)內(nèi)地以外的國(guó)際公司，這充分說(shuō)明全球優(yōu)質(zhì)企業(yè)依然非常希望進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，而香港正是他們理想的門(mén)戶。”
陳翊庭還對(duì)近期香港證監(jiān)會(huì)就IPO保薦人質(zhì)量發(fā)出的通函作出了回應(yīng)。她表示“特別歡迎”證監(jiān)會(huì)的通函，并將其視作對(duì)保薦人工作質(zhì)量的“溫馨提示”。她也強(qiáng)調(diào)，證監(jiān)會(huì)關(guān)注的是保薦人提交的上市文件質(zhì)量，而非上市申請(qǐng)人(公司)本身的資質(zhì)。她指出，“新股質(zhì)量好一直是香港市場(chǎng)取得成功的關(guān)鍵，也是吸引全球投資者的底氣所在?！?/p>
陳翊庭提及，港交所與香港證監(jiān)會(huì)早在2024年11月已發(fā)布聯(lián)合聲明，承諾將IPO審批中兩輪意見(jiàn)的出具時(shí)間控制在40個(gè)工作日內(nèi)，而這一高效承諾的前提是申請(qǐng)人提交的材料質(zhì)量必須達(dá)標(biāo)?！胺駝t我們無(wú)法控制在40個(gè)工作日內(nèi)?！彼硎?，證監(jiān)會(huì)的提示，正是為了從源頭確保文件質(zhì)量，從而共同實(shí)現(xiàn)港交所的高效服務(wù)承諾，并為市場(chǎng)引入更多高質(zhì)量的IPO。
不擔(dān)心IPO“堰塞湖”
如前文所述，香港IPO市場(chǎng)正在短時(shí)間迎來(lái)數(shù)量更為龐大的遞表數(shù)量。400多家遞表企業(yè)，既是一個(gè)亮眼的成績(jī)，也是一大考驗(yàn)，極大地考驗(yàn)香港IPO市場(chǎng)各環(huán)節(jié)的承接能力。香港市場(chǎng)能夠消化嗎？會(huì)不會(huì)出現(xiàn)IPO“堰塞湖”？
陳翊庭指出，當(dāng)前市場(chǎng)供應(yīng)端活躍，眾多企業(yè)希望來(lái)港上市，而關(guān)鍵在于需求端同樣強(qiáng)勁。在全球資產(chǎn)尋求多元化配置的背景下，高質(zhì)量的香港IPO正持續(xù)吸引國(guó)際資本?！跋愀凼袌?chǎng)胃口好，都能吃得下，”她形象地比喻，“只要有質(zhì)量好的IPO，外資就會(huì)進(jìn)來(lái)。”她強(qiáng)調(diào)香港是資金自由流動(dòng)的開(kāi)放市場(chǎng)，能夠持續(xù)吸引全球“活水”參與認(rèn)購(gòu)，從而動(dòng)態(tài)消化上市供給，因此并不存在靜態(tài)的“堰塞湖”問(wèn)題。
陳翊庭還表示，目前國(guó)家支持內(nèi)地企業(yè)來(lái)香港上市，港交所的核心角色在于高效撮合全球資本與上市企業(yè)，特別是為有意“出海（885840）”的內(nèi)地企業(yè)提供國(guó)際融資平臺(tái)。“400多家企業(yè)遞表說(shuō)明我們國(guó)家還是有很充足的上市資源，管線很豐滿，港交所和內(nèi)地幾個(gè)交易所，可以優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、支撐這些企業(yè)發(fā)展。我們能將供給端和需求端撮合起來(lái)，發(fā)揮最大的作用。”
此外，陳翊庭還透露，港交所已加大上市科的資源配備，加大審核力量，保證實(shí)現(xiàn)相關(guān)服務(wù)承諾。
外資依舊青睞香港市場(chǎng)
值得注意的是，自2025年以來(lái)，可以明顯觀察到，眾多外資正在回流香港市場(chǎng)，對(duì)中國(guó)資產(chǎn)表現(xiàn)出極為濃厚的興趣，未來(lái)這一趨勢(shì)是否仍將持續(xù)？
陳翊庭指出，過(guò)去幾年全球資本集中于美國(guó)市場(chǎng)，但在宏觀環(huán)境與地緣政治不確定性上升的背景下，“多元化配置已成為全球投資者的普遍訴求”。她認(rèn)為，香港市場(chǎng)正為此提供具吸引力的解決方案?！斑^(guò)去一年半，我們?cè)诠善狈矫嫣峁┝瞬簧偬貏e好的投資機(jī)會(huì)。一個(gè)好的趨勢(shì)是，香港市場(chǎng)能夠?yàn)樗麄兲峁┯形Φ臋C(jī)會(huì)?！?/p>
唐家成則以親身經(jīng)歷佐證了國(guó)際興趣。他透露，在近期達(dá)沃斯世界經(jīng)濟(jì)論壇上，大家對(duì)香港市場(chǎng)“表現(xiàn)出極大的興趣”。“我們安排了眾多會(huì)議……投資者非常有興趣參與香港市場(chǎng)。”唐家成表示，面對(duì)超過(guò)400家的IPO儲(chǔ)備，香港有充分機(jī)會(huì)吸引更多全球參與者。
陳翊庭表示，在吸引全球投資者方面，香港市場(chǎng)不能僅僅依靠股票市場(chǎng)，而是需要為他們提供更全面的資產(chǎn)配置方案。
“固定收益市場(chǎng)是我們必須搭建的板塊，而且不能只推出幾個(gè)產(chǎn)品。我們的多元化戰(zhàn)略已規(guī)劃多時(shí)，2026年固定收益將是核心戰(zhàn)略重點(diǎn)之一。”陳翊庭透露，去年港交所已入股迅清結(jié)算(CMU)——這一由香港金融管理局主導(dǎo)運(yùn)營(yíng)多年的債券存管與服務(wù)機(jī)構(gòu)，為固定收益市場(chǎng)建設(shè)打下關(guān)鍵基礎(chǔ)。
“但入股迅清結(jié)算只是起點(diǎn)，港交所希望從債券發(fā)行(包括國(guó)債、企業(yè)債等)、回購(gòu)交易等環(huán)節(jié)入手，豐富產(chǎn)品貨架，提供更完善的配置選擇。當(dāng)然，這并非港交所單獨(dú)能完成的，我們會(huì)與香港金融管理局、香港證監(jiān)會(huì)以及內(nèi)地合作伙伴共同搭建固定收益的市場(chǎng)生態(tài)圈?！标愸赐ケ硎?，港交所未來(lái)還將在大宗商品等領(lǐng)域繼續(xù)加大市場(chǎng)布局，為投資者提供更豐富的選擇。
