21世紀經(jīng)濟報道記者 黃子瀟 深圳報道
港股IPO市場火熱之際，香港證監(jiān)會嚴查“趕工”問題。
2月2日，在香港特區(qū)立法會財經(jīng)事務(wù)委員會會議上，香港證監(jiān)會行政總裁梁鳳儀表示，香港證監(jiān)會高度重視資本市場質(zhì)量，但近期部分申請上市文件出現(xiàn)缺漏，水平參差不齊。她以“只顧住跑數(shù)”形容保薦人追逐業(yè)務(wù)數(shù)量而忽視質(zhì)量的現(xiàn)象。
此前1月30日，香港證監(jiān)會要求13名保薦人針對勝任能力等問題于3個月內(nèi)提交內(nèi)部檢討報告，并表示已暫停16宗上市申請的審理流程。這可能是近年來香港對IPO市場最嚴格的一次整頓。
數(shù)據(jù)顯示，截至2月3日，港股IPO排隊已達到390家，超過A股的340余家，預示2026年可能迎來新一輪IPO高峰。
13家保薦人被要求提交檢討報告
2月2日，梁鳳儀回應(yīng)提問時表示，在熾熱的IPO市場，保薦人不要只顧著“跑數(shù)”，在承接新項目的時候要考慮人手是否充足。
此前1月30日，香港證監(jiān)會在通函中指出，高度關(guān)注在2025年新上市申請激增期間出現(xiàn)的問題，包括部分上市文件的擬備工作存在嚴重缺失，保薦人或有失當行為，以及其資源管理嚴重失誤。
該通函提及，收到香港證監(jiān)會與聯(lián)交所的聯(lián)合函件的13名保薦人，必須在三個月內(nèi)完成全面檢討。
13家保薦人的具體名單并未公布。但梁鳳儀透露，這13家保薦人占據(jù)了主要的市場份額，其處理的活躍上市項目約占市場總量的七成。
她表示，這13家保薦人正在執(zhí)行433個項目，市場上總共有約600個項目，并非都已進入A1流程（港股上市申請表格的填寫）。目前已提交申請且正在輪候的項目有400多個。
2025年，港股IPO數(shù)量同比大幅上升，募資規(guī)模高達2863億港元，時隔六年重奪全球融資第一座次。同時，共有超過40家券商投行完成了近120宗港股IPO的保薦工作，中金公司（HK3908）、中信證券（HK6030）、華泰國際、招銀國際等中資投行名列前茅。目前，具備香港上市保薦資格的機構(gòu)已超過80家。
根據(jù)要求，接到函件的13家保薦人除了在三個月內(nèi)完成內(nèi)部檢討外，還將接受香港證監(jiān)會的主題視察。在人手配備方面，若保薦人同時監(jiān)督六宗或以上活躍項目，須向證監(jiān)會提交可行的整改與資源計劃，說明其同時承接多項目理由。
香港證監(jiān)會還指出，部分保薦人存在嚴重的資源問題，包括過度依賴外部專業(yè)人士執(zhí)行特定的工作，卻未能充分評估其勝任能力，保薦人主要人員監(jiān)督能力不足，缺乏具備香港IPO所需知識、技能和經(jīng)驗的人員等。
她表示，保薦人通常會將盡職審查等部分IPO準備工作外判予律師行、會計行，雖然三者都有把關(guān)IPO質(zhì)量的作用，但保薦人仍然對招股文件承擔著最終責任。
回應(yīng)港股打新“猴子軍團”傳聞
與此同時，香港證監(jiān)會首次回應(yīng)“猴子軍團”傳聞。
前不久，有消息稱，有人利用監(jiān)管寬松地區(qū)的海外券商大量開戶，再通過香港券商進行打新，以增加中簽機會，這也被稱為“猴子軍團”。媒體援引接近香港監(jiān)管人士觀點，稱其在技術(shù)和流程上難以實現(xiàn)。
2月2日，梁鳳儀表示，香港證監(jiān)會已注意到有關(guān)海外券商利用大量虛假代理賬戶參與IPO申請的傳聞，并已展開調(diào)查及采取適當監(jiān)管行動。
她表示，假如有此情況出現(xiàn)，意味著香港持牌券商的打擊反洗錢措施可能存在不足。按照相關(guān)規(guī)定，本地券商如向外地券商提供服務(wù)時，須履行額外盡職審查責任，并確保對方反洗錢措施完備。
去年8月，港交所進行IPO定價機制改革，使得港股打新的機構(gòu)中簽率提升，散戶中簽率下降。有議員認為，散戶參與度較低，“超額認購“不能反映真實的市場情況。
梁鳳儀回應(yīng)稱，改革旨在使IPO的定價機制更加完善，在機構(gòu)投資者相對穩(wěn)定的情況下形成更合理的定價。近期許多發(fā)行人采取機制B，分給公眾零售的比例較少，因此出現(xiàn)較多超額認購情況。證監(jiān)會將持續(xù)觀察機制運行，未來或有進一步完善的空間。
16家上市申請的審理流程已暫停
香港證監(jiān)會1月30日的通函提及，截至2025年末，有16宗上市申請的審理流程已暫停。就此，證監(jiān)會將通知其監(jiān)管同業(yè)有關(guān)審理流程暫停一事。
梁鳳儀表示，原本暫停審理的總數(shù)是18宗，其中2宗因已補交材料，審批程序得以恢復。
據(jù)悉，在審視近期的上市申請時，香港證監(jiān)會及港交所發(fā)現(xiàn)保薦人在擬備上市文件及回應(yīng)監(jiān)管意見的過程中存在多項嚴重缺失，且在發(fā)售階段未能妥善處理關(guān)鍵的監(jiān)管流程。這顯示部分保薦人可能未對上市申請人未有透徹的了解，亦有可能提前進行充足的盡職審查。
就現(xiàn)有上市申請而言，若保薦人對監(jiān)管機構(gòu)的答復存在嚴重缺漏或未能令人信納，或上市文件不合理地冗長，項目審理流程或會暫停。
此外，鑒于獲某些保薦人委聘的人士不符合通過所需考試的資格準則，所有從事首次公開招股保薦人工作的人士現(xiàn)須符合更嚴格的考試規(guī)定。對于工作持續(xù)不達標的保薦人，證監(jiān)會或會限制其業(yè)務(wù)范圍及可承接的上市項目數(shù)目。
梁鳳儀強調(diào)，保薦人在上市過程中的把關(guān)角色，對維持香港資本市場質(zhì)素及投資者對新股上市的信心極為關(guān)鍵。部分保薦人只顧追逐交易數(shù)量，或已削弱此重要角色。她敦促所有保薦人，切勿過度承擔業(yè)務(wù)，以確保其工作質(zhì)素，并維護香港作為領(lǐng)先國際集資中心的聲譽。
此外，針對“AH股上市時香港方面設(shè)置最低市值要求”的說法，她表示目前并無此類限制。
