2026年伊始，香港資本市場再融資活動(dòng)火熱開場。
截至1月18日，2026年以來港股上市公司通過配售、供股、代價(jià)發(fā)行等方式已累計(jì)募資超過270億港元，較2025年同期的11億港元實(shí)現(xiàn)超20倍增長，為全年資本運(yùn)作奠定了活躍基調(diào)。
格上基金數(shù)據(jù)顯示，截至1月18日，2026年以來港股上市公司通過配售、供股、代價(jià)發(fā)行方式累計(jì)募集資金270億港元，較2025年同期11億港元，大幅增長逾20倍。市場信心與融資需求得到顯著釋放。
此番“開門紅”并非偶然，而是建立在2025年港股再融資市場創(chuàng)下歷史新高的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)之上。
格上基金數(shù)據(jù)顯示，2025年港股再融資市場迎來歷史性高點(diǎn)，全年總規(guī)模達(dá)3253.20億港元，不僅較2024年顯著擴(kuò)大，更首次超越同年港股IPO募資規(guī)模（約2857億港元），創(chuàng)歷史新高（883911）。
公開數(shù)據(jù)顯示，2025年，比亞迪（002594）435億港元的增發(fā)成為近十年港股最大再融資項(xiàng)目，小米、華虹半導(dǎo)體（HK1347）、中國宏橋（HK1378）、吉利汽車（HK0175）等一批上市公司也完成了百億級募資。眾多公司在2025年通過多次再融資，形成了“持續(xù)補(bǔ)血”的格局。
港股再融資市場的活躍，得益于其制度靈活與市場回暖。
格上基金研究員托合江認(rèn)為，近年來，港股再融資大發(fā)展背后的核心驅(qū)動(dòng)力有二：一是2025年恒生指數(shù)全年上漲27.77%，帶來市場情緒與估值修復(fù)，為港股再融資創(chuàng)造了有利窗口；二是港股市場本身具備無鎖定期、快速審批、多幣種發(fā)行、靈活定價(jià)等優(yōu)勢。
業(yè)內(nèi)人士進(jìn)一步闡釋，香港市場的再融資制度極為高效。上市公司董事會(huì)依據(jù)股東一般性授權(quán)即可進(jìn)行配售（通常不超過已發(fā)行股份的20%），無需事前監(jiān)管審批，且融資次數(shù)無限制。這種“按需融資”的機(jī)制設(shè)計(jì)，使得企業(yè)能夠迅速捕捉市場機(jī)遇，高效滿足業(yè)務(wù)發(fā)展的資金需求。
止于至善投資總經(jīng)理何理指出，港股再融資的多少與市場表現(xiàn)息息相關(guān)，融資金額大發(fā)展的背后，離不開港股市場2024年三季度以來估值修復(fù)且成交活躍帶來的市場環(huán)境，同時(shí)受到境內(nèi)監(jiān)管將融資資源向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)傾斜的影響。
排排網(wǎng)財(cái)富研究總監(jiān)劉有華總結(jié)港股再融資具有四大優(yōu)勢：制度靈活，董事會(huì)憑一般授權(quán)可快速完成增發(fā)；全球資金回流中國資產(chǎn)的趨勢，提升了企業(yè)在港融資的能力；工具多元化，適配不同港股上市企業(yè)需求；市場估值回暖降低了融資成本與股東股權(quán)稀釋的壓力。
融資結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)新特點(diǎn)
2026年開年的再融資活動(dòng)呈現(xiàn)出鮮明的結(jié)構(gòu)性特征。從行業(yè)分布看，今年以來實(shí)施再融資的公司廣泛分布于石油石化、建筑、軟件服務(wù)、可選消費(fèi)（883434）、交通運(yùn)輸、非銀金融、醫(yī)藥生物、醫(yī)療保健等多個(gè)領(lǐng)域。
同時(shí)，今年募資規(guī)模分化明顯，順豐控股（002352）、極兔速遞-W（HK1519）、廣發(fā)證券（000776）、康龍化成（300759）、優(yōu)然牧業(yè)（HK9858）等5家公司募資額超過10億港元，另有10家公司募資額超過1億港元。
而從募集資金用途看，企業(yè)資金用途緊密圍繞企業(yè)核心戰(zhàn)略：一是支持國際化拓展：比如，快手科技本次發(fā)債所得資金將主要用于一般公司用途及增強(qiáng)境外現(xiàn)金儲(chǔ)備，以支持其持續(xù)擴(kuò)張的全球戰(zhàn)略。二是加碼技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)能建設(shè)：比如，康龍化成（300759）計(jì)劃將約70%的募資用于加強(qiáng)實(shí)驗(yàn)室及生產(chǎn)設(shè)施能力。三是優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)：多家企業(yè)將部分募資用于償還債務(wù)、補(bǔ)充營運(yùn)資金，以夯實(shí)發(fā)展基礎(chǔ)。
在融資方式上，配售仍為港股再融資的主流。數(shù)據(jù)顯示，2026年已發(fā)生的36個(gè)再融資案例中，其中27家采用配售方式，5家采用供股方式，4家采用代價(jià)發(fā)行方式。也就是說，年內(nèi)已發(fā)生的再融資案例中，超七成采用了配售方式，彰顯其發(fā)行效率高、定價(jià)靈活的特點(diǎn)備受企業(yè)青睞。
不過，融資方式也呈現(xiàn)多元化特征。托合江認(rèn)為，2026年最顯著的新特征是企業(yè)間通過代價(jià)發(fā)行實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略互持，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈整合。
例如順豐控股（002352）與極兔速遞達(dá)成雙向戰(zhàn)略投資。順豐向極兔增發(fā)2.26億股H股，募資82.99億港元，極兔向順豐增發(fā)8.22億股B類股份，募資82.99億港元。交易完成后，雙方互持股份，形成5年鎖定期的深度協(xié)同，構(gòu)建亞洲物流網(wǎng)絡(luò)一體化格局。
何理指出，從再融資的公司結(jié)構(gòu)看，港股再融資的公司傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和消費(fèi)（883434）行業(yè)的比例高于A股，新興產(chǎn)業(yè)、未來產(chǎn)業(yè)的比例低于A股，“體現(xiàn)了港股與A股互補(bǔ)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)”。
劉有華總結(jié)當(dāng)前港股再融資呈現(xiàn)四大新特點(diǎn)：可轉(zhuǎn)債（特別是零息可轉(zhuǎn)債）發(fā)行活躍；融資向龍頭企業(yè)集中，獲全球長線資金支持；A+H上市公司成為再融資主力，兩地上市優(yōu)勢凸顯；資金用途不再局限于補(bǔ)充現(xiàn)金流，更多用于產(chǎn)業(yè)整合、技術(shù)研發(fā)及債務(wù)優(yōu)化。
展望未來，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，依托港股市場獨(dú)特的再融資制度優(yōu)勢和連接全球資本的樞紐地位，港股再融資市場將保持高度活躍態(tài)勢。
劉有華認(rèn)為，接下來港股再融資將呈現(xiàn)多個(gè)趨勢：規(guī)模將保持高位，但增速趨于平穩(wěn)，高資本開支行業(yè)需求持續(xù)；靈活高效的發(fā)行制度將繼續(xù)吸引上市企業(yè)，再融資規(guī)模有望持續(xù)超過IPO；發(fā)行工具與機(jī)制不斷優(yōu)化，一般授權(quán)與可轉(zhuǎn)債組合更常見；融資結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化，A+H企業(yè)占比或?qū)⒒芈洌部萍己蜕锟萍计髽I(yè)重要性提升；跨境資金參與度提高，市場流動(dòng)性增強(qiáng)。
托合江預(yù)計(jì)，港股再融資將延續(xù)增長態(tài)勢。融資目的轉(zhuǎn)向降低杠桿優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、提升研發(fā)能力、戰(zhàn)略并購整合。
