2026年1月份剛過半，港股IPO市場已迎來12只新股上市，包括璧仞科技、天數(shù)智芯（HK9903）、MiniMax、天數(shù)智芯（HK9903）、兆易創(chuàng)新（HK3986）等半導(dǎo)體（881121）企業(yè)和瑞博生物（300119）等生物醫(yī)藥企業(yè)，預(yù)計(jì)港股IPO的火爆行情將繼續(xù)延續(xù)。
多位業(yè)內(nèi)人士表示，不同于2025年A+H股占據(jù)了全年融資額的絕大部分，2026年港股IPO市場將出現(xiàn)四大新趨勢，包括半導(dǎo)體（881121）和生物醫(yī)藥企業(yè)集中上市、A+H股趨勢延續(xù)但占比會(huì)有所下降、個(gè)別H股回歸A股、國際資金更大程度參與等。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，按上市日期計(jì)算，2025年香港市場共計(jì)117只新股上市，累計(jì)融資2859.90億港元，超過預(yù)計(jì)募資總額233.12億港元，平均每只新股超募凈額約2億港元。
其中，2025年實(shí)際募資總額超過100億港元的幾乎都是A+H股（分拆上市在內(nèi)），包括寧德時(shí)代（HK3750）、恒瑞醫(yī)藥（HK1276）、海天味業(yè)（HK3288）、三花智控（HK2050）、奇瑞汽車（HK9973）、三一重工（HK6031）、賽力斯（HK9927）、紫金黃金國際（HK2259）等，僅這8只個(gè)股募資金額就占據(jù)了全年港股IPO募資額的49.82%。
進(jìn)入2026年，港交所正在處理中的港股IPO申請仍超過300家，不同的是擬上市標(biāo)的分布已經(jīng)開始呈現(xiàn)與2025年不同的新趨勢。
一是，半導(dǎo)體（881121）等AI產(chǎn)業(yè)和生物醫(yī)藥企業(yè)扎堆接連上市，1月份璧仞科技、天數(shù)智芯（HK9903）、MiniMax、天數(shù)智芯（HK9903）、兆易創(chuàng)新（HK3986）等半導(dǎo)體（881121）企業(yè)和瑞博生物（300119）等生物醫(yī)藥企業(yè)已經(jīng)接連登陸港交所。
主要原因在于這些AI企業(yè)的資本開支巨大，研發(fā)費(fèi)用高企，且暫時(shí)處于虧損狀態(tài)未能盈利，當(dāng)前正需向資本市場融資以補(bǔ)充現(xiàn)金流；加上這些AI企業(yè)不乏注冊在開曼或涉及VIE架構(gòu)的，目前港股更容易接納這樣的股權(quán)架構(gòu)。
除了港股的18C通道為特?？萍计髽I(yè)提供了上市通道，港股18A規(guī)則則為生物科技企業(yè)量身打造，對(duì)臨床階段的要求為至少有一個(gè)核心產(chǎn)品進(jìn)入臨床一期。
據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，目前已遞表的港股IPO擬上市企業(yè)中，至少有31家擬通過生物科技港股18A規(guī)則上市，16家擬通過特?？萍几酃?8C規(guī)則上市。
二是，A+H股趨勢延續(xù)但占比會(huì)有所下降，目前已遞表的300家擬上市企業(yè)中，仍然有不少A+H股的公司，包括東山精密（002384）、格林美（002340）、新國都（300130），不過融資規(guī)模集中度預(yù)計(jì)不像2025年那么高，總體占比也會(huì)有所下降。
三是，隨著A股上市節(jié)奏正?；蜕鲜袡C(jī)制改革落地，個(gè)別H股也會(huì)回歸A股上市。目前，來自粵港澳大灣區(qū)（885521）的機(jī)器人企業(yè)越疆（HK2432）、光大環(huán)境（HK0257）、映恩生物以及百奧賽圖（688796），都已宣布啟動(dòng)首次公開募股并于深交所上市，啟動(dòng)H+A股上市計(jì)劃。
四是，港股IPO市場的火爆和中國資產(chǎn)重估的浪潮吸引更多國際資金進(jìn)入，隨著全球資金在美元資產(chǎn)之外尋求多元化配置，國際資本更多地參與亞洲和中國市場。2025年港股IPO的基石投資者中國際投資者占比超過一半。瑞銀（UBS）研究認(rèn)為，2026年中國資產(chǎn)的吸引力還將進(jìn)一步提升，中國有望成為國際資金多元配置的重要增量市場。
