譽(yù)帆科技（001396）(001396.SZ)2025年報顯示，公司營收規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)張，扣非凈利潤同步增長，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額同比猛增161.83%，實現(xiàn)歷史性扭虧為盈。這種財務(wù)結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化，反映了公司在全產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)能力下的極強(qiáng)內(nèi)生動力。
全產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)，筑就高壁壘競爭優(yōu)勢
區(qū)別于傳統(tǒng)施工企業(yè)，譽(yù)帆科技（001396）是典型的技術(shù)驅(qū)動型服務(wù)商，具備咨詢、診斷、材料智造、修復(fù)運(yùn)維的全鏈條能力。2025年，公司養(yǎng)護(hù)類業(yè)務(wù)營收大增145.94%，顯示出公司在“廠網(wǎng)一體化”領(lǐng)域的極強(qiáng)滲透力。公司主動控制利潤釋放節(jié)奏，將資源傾斜至智慧化前沿研發(fā)，累計專利達(dá)130項，這種“戰(zhàn)略性讓利”正轉(zhuǎn)化為巨大的市場統(tǒng)治力。
開門紅驗證邏輯：一季度凈利同比扭虧
業(yè)績拐點的最好佐證來自最新的經(jīng)營數(shù)據(jù)：2026年一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.38億元，同比增長29.17%，歸母凈利潤180.49萬元，同比實現(xiàn)扭虧。在行業(yè)普遍存在季節(jié)性波動的背景下，一季度的超預(yù)期表現(xiàn)，標(biāo)志著公司此前募投項目落地與全國化服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)已開始釋放產(chǎn)能紅利，為全年業(yè)績加速沖刺打下堅實基礎(chǔ)。
“十五五”規(guī)劃護(hù)航，萬億賽道確定性凸顯
“十五五”期間，70萬公里管網(wǎng)改造與5萬億投資需求已成確定性增量。隨著排水管網(wǎng)治理從“零星修補(bǔ)”轉(zhuǎn)向“系統(tǒng)化整體更新”，具備強(qiáng)勁造血能力和技術(shù)代差優(yōu)勢的頭部企業(yè)將優(yōu)先受益。譽(yù)帆科技（001396）目前已完成技術(shù)與產(chǎn)能的深度閉環(huán)，在即將到來的行業(yè)大年中，戰(zhàn)略性蓄能將轉(zhuǎn)化為極具彈性的業(yè)績表現(xiàn)，引領(lǐng)公司開啟估值上行通道。
