2025年，集成灶龍頭火星人（300894）的業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅下滑，營(yíng)收同比降超四成，歸母凈利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧，錄得-2.96億元
上市以來(lái)年度首虧，集成灶龍頭火星人廚具股份有限公司（下稱火星人，300894.SZ）業(yè)績(jī)何時(shí)能修復(fù)？
當(dāng)前，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)（881153）行業(yè)持續(xù)處于深度調(diào)整周期（883436）。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2025年全國(guó)新建商品房銷售面積、銷售額同比分別下降8.7%、12.6%。終端購(gòu)房需求的疲軟，也逐步傳導(dǎo)至下游裝修環(huán)節(jié)，對(duì)集成灶行業(yè)的增量需求形成直接沖擊。
2025年，廚衛(wèi)行業(yè)分化特征顯著。據(jù)奧維云網(wǎng)（AVC）全渠道推總數(shù)據(jù)顯示，若剔除集成灶品類，其他廚衛(wèi)品類合計(jì)零售額同比下滑4.8%；而集成灶品類波動(dòng)較為突出，年內(nèi)全國(guó)集成灶市場(chǎng)零售額為98.2億元，同比下滑43.1%，在行業(yè)調(diào)整期承受的下行壓力遠(yuǎn)超其他品類。
在此情況下，行業(yè)龍頭（883917）火星人（300894）業(yè)績(jī)經(jīng)營(yíng)受到不小的沖擊。數(shù)據(jù)顯示，2025年公司業(yè)績(jī)大幅下滑，營(yíng)收同比降超四成，歸母凈利潤(rùn)更是驟降2755.29%，且由盈轉(zhuǎn)虧，錄得-2.96億元。這是公司自2020年12月上市以來(lái)首次出現(xiàn)年度虧損。
而2026年第一季度，公司業(yè)績(jī)延續(xù)下行，營(yíng)收同比下降5.21%至1.54億元，歸母凈利潤(rùn)為-5321.61萬(wàn)元，仍處于虧損狀態(tài)。
回溯過(guò)往經(jīng)營(yíng)，火星人（300894）的轉(zhuǎn)虧并非毫無(wú)征兆。早自2022年起，公司業(yè)績(jī)便陷入持續(xù)下滑態(tài)勢(shì)，營(yíng)業(yè)收入相繼跌破20億元、10億元重要關(guān)口，至2025年僅實(shí)現(xiàn)7.71億元；歸母凈利潤(rùn)也從2021年的3.76億元一路跌至2024年的1115.12萬(wàn)元，并于2025年轉(zhuǎn)為凈虧損2.96億元。
火星人營(yíng)收及歸母凈利潤(rùn)情況
數(shù)據(jù)來(lái)源：公司財(cái)報(bào)
火星人（300894）主要從事新型廚房電器產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)與銷售業(yè)務(wù)，涵蓋集成灶、集成洗碗機(jī)、集成水槽等系列產(chǎn)品。不過(guò)，從近幾年收入來(lái)源看，公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出單一特征，八成以上收入均依靠集成灶板塊。
近年來(lái)，火星人（300894）主營(yíng)的集成灶產(chǎn)品表現(xiàn)欠佳，2022年至2025年，該產(chǎn)品收入持續(xù)下滑，且降幅逐年拉大，2025年僅實(shí)現(xiàn)6.46億元，較2021年同期規(guī)?？s減13.93億元。
上述年份里，集成灶的盈利水平亦不夠穩(wěn)定，其毛利率除2023年同比增加3.04個(gè)百分點(diǎn)外，其余年份均減少，降幅在0.73至5.37個(gè)百分點(diǎn)間不等。
投資時(shí)間網(wǎng)、標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究員注意到，集成灶領(lǐng)域多家上市公司如億田智能（300911）（300911.SZ）、*ST帥電（605336）（605336.SH）、浙江美大（002677）（002677.SZ）等也陸續(xù)披露了最新經(jīng)營(yíng)情況。2025年，除浙江美大（002677）維持盈利狀態(tài)外，其余兩家企業(yè)均由盈轉(zhuǎn)虧，浙江美大（002677）年內(nèi)歸母凈利潤(rùn)則同比大幅下滑89.55%。
從行業(yè)現(xiàn)狀來(lái)看，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一似乎是集成灶業(yè)內(nèi)的共性問(wèn)題，上述三家企業(yè)，近年來(lái)的收入支柱板塊均依賴集成灶。
而在行業(yè)調(diào)整周期（883436）中，洗碗機(jī)展現(xiàn)出強(qiáng)勁發(fā)展韌性與增長(zhǎng)潛力。據(jù)奧維云網(wǎng)（AVC）推總數(shù)據(jù)顯示，2025年我國(guó)洗碗機(jī)市場(chǎng)零售額為127.3億元，同比小幅下降3.6%，但相較于2022年、2023年規(guī)模均有所增長(zhǎng)。
政策上亦有助力。2025年洗碗機(jī)首次被納入全國(guó)性“以舊換新”補(bǔ)貼品類、單件最高可享2000元補(bǔ)貼的政策利好，有效降低消費(fèi)（883434）者購(gòu)買門檻，加之消費(fèi)（883434）群體對(duì)品質(zhì)生活與便捷家居體驗(yàn)的需求提升，洗碗機(jī)正加速?gòu)摹翱蛇x消費(fèi)（883434）品”向“品質(zhì)生活標(biāo)配”轉(zhuǎn)型。
不過(guò)目前，火星人（300894）在洗碗機(jī)、集成水槽等新品類上，尚未培育出能夠撐起公司整體業(yè)績(jī)的第二增長(zhǎng)點(diǎn)。2022年至2025年，公司水洗類產(chǎn)品（集成洗碗機(jī)、集成水槽等）收入占公司總營(yíng)收比重分別為5.58%、7.21%、9.82%和8.97%，占比均較??；并且，2025年該板塊收入同比減少了48.83%。
為應(yīng)對(duì)行業(yè)周期（883436）壓力、穩(wěn)固市場(chǎng)份額并為后續(xù)發(fā)展積蓄動(dòng)能，火星人（300894）2025年持續(xù)加強(qiáng)品牌建設(shè)與市場(chǎng)推廣投入、布局新媒體資源。2025年，公司銷售、研發(fā)、管理三項(xiàng)費(fèi)用開(kāi)支合計(jì)達(dá)到5.59億元，占公司當(dāng)期總營(yíng)收比重達(dá)72.50%，其中銷售費(fèi)用占到總營(yíng)收的四成以上，為45.40%。這一年，公司研發(fā)投入已縮減至不足億元，研發(fā)人員也較上年同期減少百余人。
2025年火星人按行業(yè)、產(chǎn)品劃分的收入情況及同比變動(dòng)
數(shù)據(jù)來(lái)源：公司財(cái)報(bào)
關(guān)于火星人（300894）后續(xù)業(yè)績(jī)走向，華泰證券（601688）指出，2026年起地產(chǎn)有望迎來(lái)邊際改善趨勢(shì)，3月商品房銷售面積/金額降幅環(huán)比收窄、一線城市房?jī)r(jià)開(kāi)啟上修?；诖耍撊膛袛?，地產(chǎn)復(fù)蘇有望助力火星人（300894）未來(lái)業(yè)績(jī)持續(xù)修復(fù)。
亦有分析人士認(rèn)為，在當(dāng)前地產(chǎn)行業(yè)調(diào)整、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的環(huán)境下，找到第二增長(zhǎng)曲線、提升自身綜合實(shí)力，或才是火星人（300894）穩(wěn)定業(yè)績(jī)、實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵所在。
