4月30日，節(jié)前最后一個(gè)交易日，量能不減反增，指數(shù)表現(xiàn)較穩(wěn)，但個(gè)股分化明顯，共計(jì)2878只個(gè)股收漲。資金偏愛(ài)電子、科技板塊，寒武紀(jì)（688256）“20cm”漲停，股價(jià)逼近1700元/股。
受訪人士表示，當(dāng)前資金情緒呈現(xiàn)“棄防御、追成長(zhǎng)”特征，硬科技已確立市場(chǎng)主線地位，節(jié)后仍是關(guān)注重點(diǎn)，但板塊內(nèi)部或?qū)⒊尸F(xiàn)“高低切換、內(nèi)部輪動(dòng)”格局。假期需關(guān)注中東地區(qū)地緣政治沖突對(duì)全球市場(chǎng)的沖擊，若國(guó)內(nèi)外沒(méi)有超預(yù)期利空，節(jié)后市場(chǎng)大概率延續(xù)節(jié)前“指數(shù)震蕩、板塊輪動(dòng)、景氣占優(yōu)”的態(tài)勢(shì)。
寒王“帶飛”科創(chuàng)50
指數(shù)窄幅震蕩，滬指收漲0.11%報(bào)4112.16點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指（399006）收跌0.27%報(bào)3677.15點(diǎn)。上證50（1B0016）微紅，滬深300（399300）、北證50微跌。
科創(chuàng)50（1B0688）收漲5.19%，成分股寒武紀(jì)（688256）、芯原股份（688521）“20cm”漲停，翱捷科技（688220）-U、天合光能（688599）等個(gè)股均大漲。4月的21個(gè)交易日里，科創(chuàng)50（1B0688）累計(jì)漲幅超25%。
滬深京三市成交額放量1504億元，增至2.76萬(wàn)億元。整個(gè)4月來(lái)看，市場(chǎng)交投情緒持續(xù)提振；盡管臨近假期，部分資金存在避險(xiǎn)傾向，但整體仍體現(xiàn)出對(duì)后市的信心。杠桿資金方面，升溫跡象明顯，截至4月29日，三市兩融余額已達(dá)2.73萬(wàn)億元。
29日A股賺錢(qián)效應(yīng)不錯(cuò)，30日延續(xù)良好態(tài)勢(shì)，但盤(pán)面分化明顯：資金轉(zhuǎn)向半導(dǎo)體（881121）、計(jì)算機(jī)硬件、AI芯片等科技股，而貴金屬（881169）、消費(fèi)電子（881124）設(shè)備、英偉達(dá)概念（886048）則出現(xiàn)回調(diào)。
電子、軍工（885700）板塊領(lǐng)漲，光莆股份（300632）、明微電子（688699）“20cm”漲停。
全市場(chǎng)共計(jì)2878只個(gè)股收漲，漲停股98只；2461只個(gè)股收跌，跌停股52只。但個(gè)股分化明顯，資金明顯流向科技股——日成交額超100億元的個(gè)股共22只，多為科技股且以漲為主?！昂酢睗q停，日成交額達(dá)285億元；而中際旭創(chuàng)（300308）收漲1.48%報(bào)857.5元/股，日成交額183億元。不過(guò)，消費(fèi)電子（881124）設(shè)備個(gè)股工業(yè)富聯(lián)（601138）跌逾5%。
硬科技主線確立
節(jié)前最后一個(gè)交易日，A股窄幅震蕩但極致分化。指數(shù)層面，權(quán)重板塊穩(wěn)盤(pán)托底，硬科技方向強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲；量能放量更是打破節(jié)前縮量的慣例。這釋放了哪些市場(chǎng)信號(hào)，是否體現(xiàn)資金對(duì)節(jié)后市場(chǎng)的信心？
“節(jié)前避險(xiǎn)資金因長(zhǎng)假不確定性選擇部分離場(chǎng)，對(duì)整體情緒形成輕度壓制，但科技主線承接力強(qiáng)勁，市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)仍集中在硬科技賽道。”龍贏富澤資產(chǎn)董事長(zhǎng)童第軼告訴記者，A股窄幅震蕩分化表現(xiàn)的核心邏輯在于節(jié)前資金博弈與結(jié)構(gòu)性行情深化。資金情緒呈現(xiàn)“棄防御、追成長(zhǎng)”特征，半導(dǎo)體（881121）板塊主力資金凈流入超45億元，顯示活躍資金正從紅利防御板塊流向有政策催化和景氣支撐的科技成長(zhǎng)方向。
“這本質(zhì)是年報(bào)與一季報(bào)全部落地后，市場(chǎng)資金進(jìn)行大規(guī)模調(diào)倉(cāng)換股的集中體現(xiàn)。資金情緒整體呈現(xiàn)分歧中偏樂(lè)觀的狀態(tài)?！卑簿糍Y產(chǎn)董事長(zhǎng)劉巖向《國(guó)際金融報(bào)》記者強(qiáng)調(diào)，30日的窄幅震蕩并非市場(chǎng)走弱信號(hào)，而是資金風(fēng)格劇烈切換的正常表現(xiàn)，硬科技主線已經(jīng)確立。
劉巖進(jìn)一步分析，一是業(yè)績(jī)披露收官帶來(lái)的利空出盡效應(yīng)，資金無(wú)需再規(guī)避業(yè)績(jī)暴雷風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)在節(jié)前博弈中，更多增量資金選擇提前布局節(jié)后行情，而非持幣觀望。二是業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)下的結(jié)構(gòu)性分化，國(guó)產(chǎn)算力、芯片、新能源（850101）等硬科技板塊因一季報(bào)表現(xiàn)亮眼迎來(lái)資金集中涌入，而前期漲幅過(guò)高、部分公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期的光模塊、通信設(shè)備（881129）等板塊則遭遇集中獲利了結(jié)。保險(xiǎn)、地產(chǎn)等權(quán)重股震蕩企穩(wěn)，為成長(zhǎng)賽道讓出了空間，形成“權(quán)重搭臺(tái)、科技唱戲”典型格局。
節(jié)后如何演繹
綜合當(dāng)前各類影響因素，節(jié)后A股預(yù)計(jì)如何表現(xiàn)？
程天燚認(rèn)為，核心關(guān)注假期內(nèi)是否有新的重大邊際變化。若國(guó)內(nèi)外沒(méi)有超預(yù)期利空，市場(chǎng)大概率延續(xù)節(jié)前格局，即“指數(shù)震蕩、板塊輪動(dòng)、景氣占優(yōu)”。
從內(nèi)外因素看，壁虎資本基金經(jīng)理張小東直言，海外方面，最大的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)就是中東地區(qū)地緣政治對(duì)全球市場(chǎng)的沖突。國(guó)內(nèi)方面，節(jié)前政治局會(huì)議釋放了“穩(wěn)信心、穩(wěn)市場(chǎng)”的積極信號(hào)，為市場(chǎng)提供了堅(jiān)實(shí)的政策底。此外，五一后市場(chǎng)處在業(yè)績(jī)空窗期，焦點(diǎn)將重回經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)和政策指導(dǎo)。在流動(dòng)性寬松和經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的預(yù)期下，市場(chǎng)大概率將延續(xù)震蕩上行格局。
童第軼判斷，節(jié)后A股仍有上漲空間，邏輯在于工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)穩(wěn)健增長(zhǎng)及外部風(fēng)險(xiǎn)緩和。他預(yù)計(jì)，節(jié)后市場(chǎng)將延續(xù)結(jié)構(gòu)性行情，指數(shù)以震蕩抬升為主，全面普漲概率較低。
“五一節(jié)后A股大概率延續(xù)震蕩上行、結(jié)構(gòu)分化的格局，‘紅五月’行情可期，但不會(huì)出現(xiàn)全面普漲。”劉巖表示，增量資金正在提前布局，業(yè)績(jī)不確定性利空出盡效應(yīng)將逐步顯現(xiàn)。假期期間，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議和中東地緣局勢(shì)變化只會(huì)帶來(lái)短期波動(dòng)，不會(huì)改變市場(chǎng)中期向上的運(yùn)行趨勢(shì)。
科技內(nèi)部輪動(dòng)
科技股節(jié)前輪番上陣，節(jié)后是否仍是市場(chǎng)主線？
結(jié)合近期科技股輪動(dòng)表現(xiàn)，青島安值投資高級(jí)研究員程天燚分析稱，臨近五一，市場(chǎng)延續(xù)這一輪動(dòng)節(jié)奏，受長(zhǎng)假因素影響，盤(pán)面略有分化。此前光模塊領(lǐng)漲，但部分標(biāo)的業(yè)績(jī)不及預(yù)期，帶動(dòng)相關(guān)板塊及創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)調(diào)整；緊接著DeepSeek V4發(fā)布，資金迅速切換至國(guó)產(chǎn)算力方向，科創(chuàng)板及相關(guān)硬科技表現(xiàn)走強(qiáng)。進(jìn)入年報(bào)披露期，電力設(shè)備、鋰礦等板塊業(yè)績(jī)亮眼，股價(jià)獲得基本面有力支撐，熱度不減。
劉巖認(rèn)為，科技仍是全年絕對(duì)主線，但將呈現(xiàn)明顯的“高低切換、內(nèi)部輪動(dòng)”特征，資金正從前期漲幅較大、估值偏高的板塊，流向業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)、估值合理的硬科技方向。半導(dǎo)體（881121）、算力鏈作為當(dāng)前最強(qiáng)主線，資金介入最深，持續(xù)性最強(qiáng)，后續(xù)仍有望反復(fù)活躍。商業(yè)航天（886078）、鋰電與工業(yè)母機(jī)（885930）等板塊即將迎來(lái)催化密集期，產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績(jī)開(kāi)始兌現(xiàn)，有望接力上漲。ai應(yīng)用（886108）與低空經(jīng)濟(jì)（886067）則處于相對(duì)低位，具備較好的補(bǔ)漲潛力。
“在成交活躍度保持較高水平、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好逐步修復(fù)的背景下，A股市場(chǎng)有望延續(xù)震蕩偏強(qiáng)格局?！睂?duì)于后市，排排網(wǎng)財(cái)富研究員張鵬遠(yuǎn)說(shuō)，科技成長(zhǎng)與中小盤(pán)方向仍具備一定活躍度，但市場(chǎng)整體仍以結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主。同時(shí)，外部地緣政治及海外貨幣政策仍可能帶來(lái)階段性擾動(dòng)，短期市場(chǎng)或維持震蕩運(yùn)行，在此過(guò)程中結(jié)構(gòu)性行情仍值得關(guān)注。
建議均衡配置
若假期期間無(wú)重大利空，節(jié)后市場(chǎng)大概率延續(xù)上行。那么，投資者應(yīng)如何進(jìn)行持倉(cāng)管理？布局上又該如何操作？
在程天燚看來(lái)，隨著年報(bào)和一季報(bào)披露完畢，業(yè)績(jī)爆雷風(fēng)險(xiǎn)下降，可沿著高景氣方向持續(xù)布局，如鋰礦、國(guó)產(chǎn)算力等方向。
張小東則建議投資者用啞鈴策略配置：以科技（AI、半導(dǎo)體（881121））為進(jìn)攻主線，新能源（850101）、有色、創(chuàng)新藥（886015）為防御，同時(shí)關(guān)注高股息資產(chǎn)（電力、保險(xiǎn)等）對(duì)沖波動(dòng)。
持倉(cāng)布局上，劉巖建議采用“高股息打底+科技成長(zhǎng)進(jìn)攻”的均衡策略，根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)偏好合理控制倉(cāng)位，避免極端空倉(cāng)踏空。配置上重點(diǎn)聚焦半導(dǎo)體（881121）算力鏈，搭配商業(yè)航天（886078）、新能源（850101）等方向，用高股息板塊平滑組合波動(dòng)，保留部分靈活倉(cāng)位把握板塊輪動(dòng)機(jī)會(huì)。操作上堅(jiān)持分批加倉(cāng)、逢低布局，不盲目追高，在主線板塊內(nèi)進(jìn)行高低切換，同時(shí)適當(dāng)分散配置以降低單一板塊波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
“操作上，節(jié)后首日應(yīng)觀察資金回流情況，再順勢(shì)布局核心主線，避免追高純題材個(gè)股?！蓖谳W建議，配置上采取“高股息紅利+科技成長(zhǎng)”的均衡策略，倉(cāng)位可保持中性偏高。具體板塊布局可聚焦三條主線：一是科技自主賽道，重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績(jī)持續(xù)超預(yù)期的算力、半導(dǎo)體（881121）、光模塊等細(xì)分方向；二是周期（883436）資源板塊，受益于PPI回升與大宗商品漲價(jià)，關(guān)注石油石化、有色金屬（1B0819）（鋰礦）、煤炭（850105）等；三是困境反轉(zhuǎn)方向，如新能源（850101）（鋰電、儲(chǔ)能（885921））、消費(fèi)（883434）（食品飲料、家電）等估值處于低位的板塊。
