在全球能源（850101）價(jià)格拉漲的當(dāng)下，擁有油氣煤等資源的廣匯能源（600256）（600256.SH）一季度業(yè)績(jī)卻繼續(xù)下滑。
近日廣匯能源（600256）披露2026年一季報(bào)，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入68.59億元，同比減少22.95%，凈利潤(rùn)2.36億元，同比下降65.90%。報(bào)告解釋稱業(yè)績(jī)下滑主要是本期天然氣（885430）及煤化工（884281）產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格較去年同期下降，同時(shí)煤炭（850105）產(chǎn)品銷(xiāo)量減少。
廣匯能源（600256）方面在回應(yīng)《華夏時(shí)報(bào)》記者時(shí)表示，主要受天然氣（885430）影響比較大，2月底以來(lái)國(guó)際能源（850101）的價(jià)格急速上漲，成本端拉高，但公司簽訂的長(zhǎng)協(xié)合同提前一個(gè)半月鎖價(jià)，綜合下來(lái)對(duì)公司當(dāng)期影響是很大的。同時(shí)煤炭（850105）、煤化工（884281）的價(jià)格傳導(dǎo)到新疆存在一定的滯后性，整體來(lái)說(shuō)公司還要履行相應(yīng)的銷(xiāo)售合同，這方面對(duì)公司盈利情況造成比較嚴(yán)重的影響。
但廣匯能源（600256）對(duì)全年的形勢(shì)依然有信心，公司方面表示：“2月底以來(lái)，國(guó)際天然氣（885430）價(jià)格是持續(xù)拉漲的狀態(tài)，會(huì)影響到我們4月份及整體長(zhǎng)協(xié)的價(jià)格，整體情況還是很可觀的。”
凈利持續(xù)下滑
廣匯能源（600256）2026年一季度延續(xù)了2025年業(yè)績(jī)下滑的表現(xiàn)，但原因各有不同。
2025年廣匯能源（600256）營(yíng)業(yè)收入304.4億元，同比下降16.47%，凈利潤(rùn)13.45億元，同比下降54.46%。其中最大的原因是煤炭（850105）產(chǎn)品毛利率大幅減少，2025年其煤炭（850105）實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入160.1億元，同比減少7.88%，但營(yíng)業(yè)成本卻同比上升1.27%，導(dǎo)致毛利率只有15.30%，同比減少7.65個(gè)百分點(diǎn)。
在所有業(yè)務(wù)中，煤炭（850105）對(duì)廣匯能源（600256）業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)最大，2025年煤炭（850105）營(yíng)業(yè)收入占總營(yíng)收的比例為52.6%。其次是天然氣（885430）銷(xiāo)售，煤化工（884281）產(chǎn)品列第三，去年這兩項(xiàng)產(chǎn)品毛利率均同比提升。
煤炭（850105）收入下降主要是因?yàn)槿ツ晷袠I(yè)整體價(jià)格下滑，而營(yíng)業(yè)成本上升則是由于提高了產(chǎn)量。根據(jù)CCTD數(shù)據(jù)，秦皇島港5000大卡、5500大卡年均平倉(cāng)價(jià)分別為617.43元/噸、702.62元/噸，同比分別下跌18.63%、18.37%。而另一方面廣匯能源（600256）提高了產(chǎn)量，2025年其原煤生產(chǎn)量4,890.66萬(wàn)噸，同比增加22.78%。但銷(xiāo)量卻沒(méi)有跟上，去年銷(xiāo)量為4,849.70萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)11.56%。截至去年年底庫(kù)中尚有410.68萬(wàn)噸原煤沒(méi)有賣(mài)出去。
也就是說(shuō)，2025年廣匯能源（600256）業(yè)績(jī)下滑主要受煤炭（850105）影響，而今年一季度主要因?yàn)?span>天然氣（885430）和煤化工（884281）。
作為一家資源型企業(yè)，廣匯能源（600256）業(yè)績(jī)很容易受到資源價(jià)格變動(dòng)的影響。2021年、2022年和2023年，煤炭（850105）、天然氣（885430）、煤化工（884281）產(chǎn)品價(jià)格高漲，公司賺得盆滿缽滿，凈利潤(rùn)分別為50.9億元、113.37億元、51.73億元，整體利潤(rùn)比2025年高出不少。
馬朗煤礦“撐起天”
為區(qū)別于其他資源型公司，廣匯能源（600256）宣稱是目前在國(guó)內(nèi)外同時(shí)擁有“煤、油、氣”三種資源的民營(yíng)企業(yè)。其能源（850101）基地主要有三個(gè)：哈密淖毛湖煤炭（850105）煤化工（884281）基地、啟東海上綜合能源（850101）基地、中亞油氣綜合開(kāi)發(fā)基地。
長(zhǎng)期以來(lái)，天然氣（885430）業(yè)務(wù)是廣匯能源（600256）的業(yè)績(jī)最大貢獻(xiàn)者，直到其拿下馬朗煤礦。廣匯能源（600256）與馬朗煤礦的故事婉轉(zhuǎn)曲折，目前后者已成為公司最為倚仗的資產(chǎn)。
2020年，廣匯能源（600256）子公司伊吾礦業(yè)與富蘊(yùn)新能源（850101）簽署《探礦權(quán)轉(zhuǎn)讓合同》，伊吾礦業(yè)收購(gòu)富蘊(yùn)新能源（850101）競(jìng)得的“新疆伊吾縣淖毛湖礦區(qū)馬朗一號(hào)礦井詳查”“新疆伊吾縣淖毛湖礦區(qū)馬朗露天礦詳查”兩處探礦權(quán)，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為35.38億元，其中，以26.71億元富蘊(yùn)公司的其他應(yīng)收款債權(quán)清償，剩余8.67億元以現(xiàn)金方式支付。
2024年8月，馬朗煤礦取得國(guó)家發(fā)改委項(xiàng)目核準(zhǔn)批復(fù)，隨后完成探轉(zhuǎn)采及安全設(shè)施設(shè)計(jì)批復(fù)。也是在當(dāng)年，廣匯能源（600256）煤炭（850105）產(chǎn)量上升，并成為第一大收入來(lái)源，當(dāng)年貢獻(xiàn)營(yíng)收173.79億元。天然氣（885430）銷(xiāo)售退居二線，當(dāng)年?duì)I收為130.65億元。
然而馬朗煤礦的產(chǎn)能釋放卻正趕上煤炭（850105）價(jià)格下行期，2024年廣匯能源（600256）煤炭（850105）產(chǎn)品毛利率驟減11.73個(gè)百分點(diǎn)，為22.95%，2025年進(jìn)一步下滑至15.3%。今年前兩個(gè)月煤炭（850105）價(jià)格先漲后跌，3月份國(guó)際煤價(jià)快速拉升，但國(guó)內(nèi)漲勢(shì)卻不溫不火，且整體供需格局仍較寬松，給煤價(jià)改善帶來(lái)很大壓力，也在一定程度上影響廣匯能源（600256）業(yè)績(jī)。
關(guān)于馬朗煤礦現(xiàn)狀，廣匯能源（600256）有關(guān)人員告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者：“目前正在推進(jìn)環(huán)評(píng)批復(fù)，預(yù)計(jì)今年上半年落地，落地后我們會(huì)同步推進(jìn)核增手續(xù)的辦理，現(xiàn)在是1000萬(wàn)噸/年，整體規(guī)劃產(chǎn)能核增手續(xù)是3000萬(wàn)—4000萬(wàn)噸/年。整體進(jìn)度相對(duì)還是比較快的?！?/p>
資金流動(dòng)壓力大
在馬朗煤礦上，廣匯能源（600256）一方面進(jìn)行煤炭開(kāi)采（884014）業(yè)務(wù)，一方面延伸出煤化工（884281）。
“馬朗煤礦配套1500萬(wàn)噸/年煤化工（884281）項(xiàng)目正在推進(jìn)環(huán)評(píng)和能評(píng)的批復(fù)，前期的設(shè)計(jì)方案已經(jīng)完成得差不多了，后續(xù)就進(jìn)入相應(yīng)的建設(shè)周期（883436）。煤礦與煤化工（884281）項(xiàng)目同步推進(jìn)手續(xù)，包括富油煤升級(jí)改造項(xiàng)目。今年新疆煤化工（884281）價(jià)格拉高了很多，基于這樣的情況，公司也會(huì)積極推進(jìn)化工（850102）的布局和項(xiàng)目建設(shè)?！?span>廣匯能源（600256）工作人員表示。
資源開(kāi)發(fā)需要重資產(chǎn)投入，而重資產(chǎn)投入則對(duì)公司現(xiàn)金流形成考驗(yàn)。截至2026年3月底，廣匯能源（600256）總資產(chǎn)507.13億元，流動(dòng)資產(chǎn)只有77.66億元，非流動(dòng)資產(chǎn)卻有429.48億元。也就是說(shuō)，公司超過(guò)80%的資產(chǎn)都是長(zhǎng)期資產(chǎn)，只有不到20%的資產(chǎn)在流動(dòng)。這也造成了公司營(yíng)運(yùn)資本的嚴(yán)重不足，截至3月底，公司營(yíng)運(yùn)資本（流動(dòng)資產(chǎn)—流動(dòng)負(fù)債）為-128億元，可供日常運(yùn)營(yíng)使用的流動(dòng)資金十分短缺。其中，貨幣資金僅22.02億元，短期借款卻高達(dá)71.78億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債為38.09億元。
