近日，唐山海泰新能科技股份有限公司（920985）2025年年報(bào)顯示，公司全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16.51億元，歸母凈利潤為-6.75億元。結(jié)合2026年一季報(bào)數(shù)據(jù)深入觀察，這家北交所上市公司正處于戰(zhàn)略拓展關(guān)鍵期，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)由核心組件銷售，結(jié)合毛利率更高的電站運(yùn)營與EPC總承包，經(jīng)營韌性持續(xù)增強(qiáng)。
2025年是海泰新能的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)換之年。公司營業(yè)收入較上年下降55.59%，主要源于行業(yè)低價(jià)內(nèi)卷競爭，光伏組件價(jià)格持續(xù)處于低位。在財(cái)務(wù)層面，公司進(jìn)行了較為充分的減值計(jì)提，年報(bào)顯示當(dāng)年資產(chǎn)減值損失共計(jì)2.73億元，其中存貨跌價(jià)準(zhǔn)備1.41億元，固定資產(chǎn)減值1.22億元。一次性清理歷史包袱雖然影響當(dāng)期利潤，但有助于后續(xù)輕裝上陣。
業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)組成釋放出積極信號：2025年公司光伏組件及電站收入10.87億元，占比65.85%，為第一大收入來源。來自戶用光伏系統(tǒng)、儲能（885921）產(chǎn)品和電極產(chǎn)品的收入呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)，其中電極產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收5552.97萬元，同比增長2799.78%；儲能（885921）產(chǎn)品毛利率則達(dá)到19.11%。
數(shù)據(jù)表明，公司正從單一的“光伏組件制造商”向“風(fēng)光氫儲”一體化的綜合能源（850101）服務(wù)商進(jìn)化，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級已顯成效。
2026年一季報(bào)顯示，在營業(yè)收入基本持平的情況下，歸母凈利潤為虧損3854萬元，虧損幅度未隨傳統(tǒng)淡季顯著擴(kuò)大。經(jīng)營性現(xiàn)金流凈流出控制在5456萬元，與上年同期基本持平；籌資活動現(xiàn)金流凈額同比大幅增長955.96%，達(dá)到5575萬元，反映出金融機(jī)構(gòu)對公司轉(zhuǎn)型方向的認(rèn)可。
費(fèi)用端來看，公司本期銷售費(fèi)用為2121.31萬元，較上年同期的3093.64萬元下降31.43%，主要因銷售服務(wù)費(fèi)減少；管理費(fèi)用為2923.22萬元，較上年同期的3702.93萬元下降21.06%，費(fèi)用管控效果顯現(xiàn)。此外，公司研發(fā)費(fèi)用為869.19萬元，較上年同期增長24.20%，研發(fā)投入力度有所加大。
隨著業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型成效顯露，費(fèi)用管控效果顯現(xiàn)，這家老牌光伏企業(yè)或?qū)⒃?026年下半年迎來基本面的修復(fù)窗口。
