4月29日晚，京東方A（000725）（000725.SZ）2026年一季報(bào)正式披露。財(cái)報(bào)顯示，公司一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入510億元，同比增長0.80%；歸母凈利潤17.07億元，同比增長5.78%。公司延續(xù)2025年以來趨勢，利潤增速繼續(xù)保持高于收入增速，再次驗(yàn)證公司已進(jìn)入盈利加速釋放周期（883436）。
事實(shí)上，京東方（000725）已經(jīng)完成資本開支和資產(chǎn)折舊“雙達(dá)峰”，成本端壓力逐步回落推動(dòng)盈利能力不斷提升。具體到產(chǎn)線層面，則可以明顯感受到這種盈利躍遷。根據(jù)京東方（000725）不久前披露的年報(bào)數(shù)據(jù)，重慶京東方（000725）2025實(shí)現(xiàn)凈利潤32.08億元，較2024年的27.07億進(jìn)一步提升。尤其是福州京東方（000725），隨著產(chǎn)線完成折舊，2025年凈利潤達(dá)到20.41億元，對公司整體業(yè)績貢獻(xiàn)突出。
在折舊減少的同時(shí)，京東方（000725）也在積極提升整體運(yùn)營效率，借助AI技術(shù)和自身30年的產(chǎn)業(yè)知識積淀，在業(yè)內(nèi)首發(fā)藍(lán)鯨顯示大模型，打造AI工廠，在生產(chǎn)計(jì)劃、物料供應(yīng)、生產(chǎn)制造、品質(zhì)管理等多個(gè)領(lǐng)域，全面提升制造質(zhì)效。
近年來，面板行業(yè)仍處于周期（883436）波動(dòng)后的平穩(wěn)調(diào)整中，市場呈現(xiàn)LCD技術(shù)迭代主導(dǎo)成熟市場、oled（885738）技術(shù)創(chuàng)新引領(lǐng)高端增長的“雙軌并行”的發(fā)展特點(diǎn)。京東方（000725）持續(xù)推進(jìn)LCD大尺寸與高端化升級，不斷提升市
場份額；在oled（885738）領(lǐng)域，公司積極把握折疊、LTPO等高端產(chǎn)品不斷滲透的機(jī)遇，2025年實(shí)現(xiàn)柔性AMoled（885738）出貨超1.5億片，2026年目標(biāo)1.6億片。
在顯示業(yè)務(wù)持續(xù)推進(jìn)的同時(shí)，京東方（000725）在創(chuàng)新業(yè)務(wù)上的努力也逐步得到市場的關(guān)注。早在2024年，公司在“屏之物聯(lián)”戰(zhàn)略基礎(chǔ)上提出“第N曲線”理論，基于公司多年來積累的行業(yè)領(lǐng)先玻璃基加工能力和大規(guī)模集成制造能力，推動(dòng)核心技術(shù)跨領(lǐng)域復(fù)用，戰(zhàn)略性布局鈣鈦礦光伏、玻璃基封裝載板等賽道。目前，公司鈣鈦礦光伏組件效率已達(dá)業(yè)界一流水平，2025年從小面積科研能力到大面積產(chǎn)業(yè)化能力創(chuàng)造了四項(xiàng)世界紀(jì)錄。玻璃基封裝載板技術(shù)方面，公司已完成大板級玻璃載板試驗(yàn)線的建設(shè)并持續(xù)進(jìn)行技術(shù)、產(chǎn)品研發(fā)。隨著自身盈利增強(qiáng)和相關(guān)前沿技術(shù)需求升溫，京東方（000725）有望在新領(lǐng)域持續(xù)技術(shù)探索，為未來構(gòu)建新的增長曲線。
股東回報(bào)方面，京東方（000725）自去年起就打出“現(xiàn)金分紅+股份回購”的組合拳。根據(jù)公司《未來三年（2025年—2027年）股東回報(bào)規(guī)劃》，京東方（000725）承諾每年現(xiàn)金分紅比例不低于當(dāng)年歸母凈利潤的35%，且每年用于回購并注銷的資金總額不低于15億元。
2025年度公司擬向全體股東每10股派現(xiàn)0.56元（含稅），合計(jì)派現(xiàn)20.74億元。同時(shí)，擬以自籌資金5億—10億元人民幣、回購價(jià)格不
超過6元/股進(jìn)行A股注銷式回購，以5億—10億元港幣、回購價(jià)格不超過4.81港幣/股進(jìn)行B股注銷式回購。
整體來看，京東方（000725）正處于“市場份額穩(wěn)步提升、利潤加速釋放、股東回報(bào)加碼”的三重利好疊加期。本次一季報(bào)的利潤數(shù)據(jù)，印證了公司盈利質(zhì)量持續(xù)改善的趨勢。未來新業(yè)務(wù)逐步落地，有望實(shí)現(xiàn)新一輪估值提升。
