當(dāng)前，A股年報披露進(jìn)入收官階段，市場發(fā)展格局迎來深刻變化。以AI算力鏈為代表的硬科技產(chǎn)業(yè)強(qiáng)勢崛起，成為拉動A股的重要增長極。與此同時，A股上市公司研發(fā)投入規(guī)模、投入強(qiáng)度持續(xù)維持高位，科創(chuàng)屬性顯著增強(qiáng)，“含科量”逐步成為衡量企業(yè)發(fā)展質(zhì)量的核心標(biāo)尺。此外，依托硬核技術(shù)能力與產(chǎn)業(yè)升級，精密制造、新能源汽車（885431）等賽道海外業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)容。多重勢能共振之下，新質(zhì)生產(chǎn)力正持續(xù)夯實A股長期成長根基。
● 本報記者 鄭萃穎
AI算力鏈爆發(fā) 成為市場強(qiáng)勁增長極
臨近A股年報季收官，記者梳理統(tǒng)計，AI算力鏈已成為市場強(qiáng)勁增長極。
統(tǒng)計顯示，截至4月29日，AI算力板塊54家上市公司總市值約為6.3萬億元，以占全市場約百分之一的數(shù)量，占到A股上市公司總市值的約二十分之一。
營收方面，AI算力板塊2025年營收中位數(shù)及同比增速均領(lǐng)跑A股。截至4月29日，A股已有5397家上市公司公布2025年營收業(yè)績，營收中位數(shù)約18.3億元，A股上市公司營收的平均同比增速為8.4%；AI算力板塊2025年營收中位數(shù)為31.6億元，上市公司營收的平均同比增速為27.6%，超過A股營收增速平均值的三倍。
過去一年，AI算力鏈爆發(fā)，半導(dǎo)體（881121）、光模塊、AI硬件核心部件、智能終端設(shè)備均迎來市場熱度高漲。記者發(fā)現(xiàn)，A股市值前50的行業(yè)結(jié)構(gòu)悄然發(fā)生變化，更多AI算力鏈相關(guān)公司進(jìn)入名單。
截至4月29日，數(shù)據(jù)顯示，市值前50的公司中，AI算力產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司有12家。其中新易盛（300502）市值是去年同期的8倍多，中際旭創(chuàng)（300308）市值超過去年同期10倍，成為市值前50名單中價值成長最快的幾家公司。
中商產(chǎn)業(yè)研究院報告指出，2020年至2024年中國AI光模塊市場規(guī)模復(fù)合年增長率為86.8%。華泰證券（601688）認(rèn)為，AI驅(qū)動國產(chǎn)算力發(fā)展進(jìn)入正循環(huán)。
國研新經(jīng)濟(jì)研究院創(chuàng)始院長、智能經(jīng)濟(jì)首席專家朱克力對記者表示，“新一輪智能變革浪潮之下，算力作為新型基礎(chǔ)支撐，已經(jīng)成為各行各業(yè)升級轉(zhuǎn)型的剛需底座，市場空間不斷打開。同時關(guān)鍵軟硬件環(huán)節(jié)加速實現(xiàn)技術(shù)突破與落地應(yīng)用。AI算力賽道產(chǎn)業(yè)價值持續(xù)重估，逐步成長為支撐資本市場結(jié)構(gòu)優(yōu)化、引領(lǐng)實體經(jīng)濟(jì)提質(zhì)升級的核心新興力量?！?/p>
研發(fā)投入強(qiáng)度維持高位 “含科量”成核心標(biāo)尺
截至4月29日，共有超過4940家公司披露研發(fā)投入數(shù)據(jù)。經(jīng)統(tǒng)計，2025年A股公司研發(fā)投入共計1.8萬億元，研發(fā)投入強(qiáng)度（研發(fā)投入總額占營業(yè)收入比例）平均值為7.7%。
縱向比較，2025年A股公司研發(fā)投入平均值創(chuàng)近三年來新高。2023年、2024年和2025年，A股公司研發(fā)投入平均值分別約為3.48億元、3.58億元、3.63億元，逐年增加。
上市公司將研發(fā)資源投入前沿科技領(lǐng)域。其中比亞迪（002594）是目前A股研發(fā)投入最多的公司，2025年研發(fā)投入634.4億元，同比增長17%，主要研發(fā)項目包括第二代刀片電池及閃充技術(shù)、激光雷達(dá)、超級碳艙、DiLink智能座艙（886059）等。
研發(fā)投入居前的公司中不乏車企身影。2025年，上汽集團(tuán)（600104）研發(fā)投入217.1億元，長安汽車（000625）為125.8億元。寧德時代（300750）是研發(fā)投入最多的動力電池公司，2025年研發(fā)投入221.5億元。行業(yè)在電池、智能座艙（886059）等領(lǐng)域持續(xù)投入。如上汽集團(tuán)（600104）表示，將持續(xù)推進(jìn)全固態(tài)電池（886032）、高階智能駕駛（885736）、一體化輕量智能底盤、AI智能座艙（886059）等前沿技術(shù)升級和上車應(yīng)用。
此外，中國移動（600941）、中國電信（601728）、中國聯(lián)通（600050）三大運(yùn)營商的2025年研發(fā)投入金額均居于A股前列，行業(yè)共同推動智算服務(wù)創(chuàng)新突破。中國移動（600941）2025年升級九天基礎(chǔ)大模型3.0，推出超100款A(yù)I+產(chǎn)品及應(yīng)用解決方案、29款垂類智能體。
2025年研發(fā)投入強(qiáng)度最高的上市公司集中在科創(chuàng)板企業(yè)，研發(fā)投入強(qiáng)度較高的行業(yè)則包括生物醫(yī)藥、半導(dǎo)體（881121）、電子信息等領(lǐng)域。
例如，2024年到2025年，科創(chuàng)板公司益方生物（688382）的研發(fā)投入占營收比例從227.7%提升到873.7%，公司持續(xù)投入藥物研發(fā)，致力于研制出具有自主知識產(chǎn)權(quán)、中國創(chuàng)造并面向全球的創(chuàng)新藥（886015）物。半導(dǎo)體（881121）領(lǐng)域，摩爾線程（688795）、龍芯中科、概倫電子（688206）等研發(fā)投入占營收比例均在65%以上。
高成長賽道與出海共振 新質(zhì)成為增長主引擎
截至4月29日，A股共3680余家公司披露2025年境外業(yè)務(wù)收入，2025年合計實現(xiàn)境外業(yè)務(wù)收入12萬億元，比2024年A股公司境外業(yè)務(wù)收入增加約1萬億元。
其中，2025年，消費(fèi)電子（881124）、顯示面板、汽車電子（885545）等精密制造領(lǐng)域的龍頭企業(yè)境外業(yè)務(wù)收入領(lǐng)跑A股，如工業(yè)富聯(lián)（601138）、立訊精密（002475）、京東方A（000725）、歌爾股份（002241）、均勝電子（600699）、領(lǐng)益智造（002600）等。
其中工業(yè)富聯(lián)（601138）2025年境外收入較2024年增長52.1%。工業(yè)富聯(lián)（601138）表示，工業(yè)富聯(lián)（601138）持續(xù)深化全球化布局，隨著ai應(yīng)用（886108）場景持續(xù)擴(kuò)展，基礎(chǔ)設(shè)施與相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈迎來升級需求。
新能源汽車（885431）繼續(xù)擔(dān)當(dāng)中國企業(yè)出海（885840）主力軍。其中比亞迪（002594）2025年境外業(yè)務(wù)收入3107.4億元，比2024年增長四成。
比亞迪（002594）在年報中稱，集團(tuán)持續(xù)構(gòu)建自身海外市場“研發(fā)+制造+運(yùn)輸+銷售”的全鏈條運(yùn)營生態(tài)。年內(nèi)，集團(tuán)海外工廠建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，產(chǎn)能持續(xù)釋放。
從增速看，2025年境外收入較2024年增長最為明顯的領(lǐng)域包括生物醫(yī)藥、電力相關(guān)設(shè)備、節(jié)能環(huán)保技術(shù)等。
朱克力表示，全球產(chǎn)業(yè)變革持續(xù)演進(jìn)，海外市場對于綠色、智能產(chǎn)品，數(shù)字硬件等高端產(chǎn)品的需求穩(wěn)步提升，為本土企業(yè)出海（885840）創(chuàng)造廣闊市場環(huán)境。國內(nèi)完整的產(chǎn)業(yè)配套體系、長期技術(shù)沉淀，共同為企業(yè)布局海外保駕護(hù)航。
