一些熱門賽道內(nèi)的優(yōu)質(zhì)公司被基金抱團(tuán)持有，這些公司雖然業(yè)績和成長性都不錯，但是被基金抱團(tuán)持有后價值已經(jīng)被充分挖掘，甚至出現(xiàn)估值溢價，一旦基金判斷出現(xiàn)分歧或者公司業(yè)績不及預(yù)期，股價不排除出現(xiàn)大幅調(diào)整的走勢。
基金抱團(tuán)持有優(yōu)質(zhì)公司，本質(zhì)上是機構(gòu)資金對上市公司基本面的認(rèn)可。被抱團(tuán)的公司，往往具備穩(wěn)定的業(yè)績表現(xiàn)和清晰的成長邏輯，符合機構(gòu)資金長期配置的需求。基金集中持倉，能夠在一定時期內(nèi)穩(wěn)定個股股價，推動估值逐步提升，形成良性循環(huán)，這也是基金抱團(tuán)股長期被市場關(guān)注的核心原因。但這并不意味著基金抱團(tuán)股就沒有風(fēng)險，相反，其隱藏的風(fēng)險往往被市場忽視，一旦觸發(fā)風(fēng)險點，股價調(diào)整的幅度可能超出預(yù)期。
基金抱團(tuán)的核心邏輯是對上市公司價值的一致認(rèn)可，一致認(rèn)可一旦被打破，就會引發(fā)資金集中撤離。被基金抱團(tuán)的個股，價值往往已經(jīng)被充分挖掘，部分公司甚至出現(xiàn)明顯的估值溢價，遠(yuǎn)超其合理估值水平。估值溢價的維持，依賴于基金對上市公司未來業(yè)績的持續(xù)樂觀預(yù)期，以及機構(gòu)資金的持續(xù)持有。一旦市場環(huán)境發(fā)生變化，或者基金對上市公司未來成長性判斷出現(xiàn)分歧，部分基金就會選擇提前離場，兌現(xiàn)收益。由于基金持倉集中，單一機構(gòu)的減持行為就可能引發(fā)連鎖反應(yīng)，導(dǎo)致股價出現(xiàn)大幅波動。
業(yè)績不及預(yù)期，是基金抱團(tuán)股最大的風(fēng)險觸發(fā)點。被抱團(tuán)的公司，市場對其業(yè)績增長有著較高的預(yù)期，這種預(yù)期已經(jīng)充分反映在股價和估值中。如果公司后續(xù)披露的業(yè)績未能達(dá)到市場預(yù)期，哪怕是小幅不及預(yù)期，也會打破市場對其成長邏輯的認(rèn)可，導(dǎo)致基金調(diào)整持倉策略。部分基金可能會選擇減持甚至清倉，進(jìn)而引發(fā)股價大幅調(diào)整。對于被高度抱團(tuán)的個股而言，業(yè)績的小幅波動，都可能被放大為估值的大幅回調(diào)，這也是其風(fēng)險點所在。
此外，市場流動性變化也會影響基金抱團(tuán)股的走勢?；鸨F(tuán)股的股價穩(wěn)定，依賴于機構(gòu)資金的持續(xù)持有，一旦市場出現(xiàn)流動性收緊，基金可能會面臨贖回壓力，被迫減持股票，以應(yīng)對贖回需求。即便上市公司基本面沒有發(fā)生明顯變化，資金的被動減持也會導(dǎo)致股價出現(xiàn)調(diào)整。同時，當(dāng)市場出現(xiàn)新的投資熱點，資金也有可能會從原有抱團(tuán)股票中撤離，轉(zhuǎn)向新的高成長領(lǐng)域，導(dǎo)致抱團(tuán)股的資金流出，引發(fā)股價波動。
對于投資者而言，需要摒棄基金抱團(tuán)即安全的誤區(qū)。很多投資者認(rèn)為，基金抱團(tuán)的個股都是優(yōu)質(zhì)公司，買入后就能獲得穩(wěn)健投資收益，這種認(rèn)知存在明顯偏差?；鸨F(tuán)只是機構(gòu)資金的一種配置行為，不代表公司股價沒有風(fēng)險，更不意味著股價會持續(xù)上漲。投資者在關(guān)注基金抱團(tuán)股時，不能盲目跟風(fēng)，需要重點關(guān)注上市公司的估值水平和業(yè)績成長性，判斷其估值是否合理、業(yè)績增長是否具備可持續(xù)性。
北京商報評論員周科競
