楊德龍｜立方大家談作者
近期，大盤已逐步站穩(wěn)4000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，投資者信心得到有效提振。此前受伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)影響，國(guó)際油價(jià)大幅上升，導(dǎo)致許多投資者缺乏信心，上證指數(shù)（1A0001）一度逼近3800點(diǎn)。許多投資者懷疑4000點(diǎn)是否為本輪牛市的終點(diǎn)，大盤究竟是?；仡^還是熊來(lái)了。我的觀點(diǎn)非常明確：中東沖突對(duì)慢牛長(zhǎng)牛行情的影響只是短期沖擊，不會(huì)改變本輪行情的大趨勢(shì)。
伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)于2月28日突然爆發(fā)，對(duì)全球資本市場(chǎng)形成一定沖擊。整個(gè)3月份，全球資本市場(chǎng)隨伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)局勢(shì)變化而大幅波動(dòng)。特朗普多次進(jìn)行“TACO交易”，即先釋放重大利空導(dǎo)致市場(chǎng)大跌，再突然釋放利好使市場(chǎng)大漲。
在3月份市場(chǎng)情緒低迷時(shí)，我指出特朗普外強(qiáng)中干：表面上非常強(qiáng)勢(shì)，甚至揚(yáng)言要把伊朗打回石器時(shí)代、讓波斯文明從地球上消失，但實(shí)際上根本做不到。特朗普在美國(guó)國(guó)內(nèi)承受著巨大的反戰(zhàn)壓力，美國(guó)多個(gè)城市爆發(fā)大規(guī)模示威游行。美國(guó)民眾對(duì)中東局勢(shì)未必關(guān)心，但他們關(guān)心每月支付的賬單是否增加、加油價(jià)格是否上漲。美國(guó)地廣人稀，汽車幾乎是每個(gè)人上班必需的交通工具，公共交通資源有限，因此油價(jià)上漲直接導(dǎo)致美國(guó)人加油成本大幅上升。
加上年底特朗普將面臨中期選舉，他已萌生退意。我判斷特朗普會(huì)在近期找一個(gè)體面的理由結(jié)束戰(zhàn)爭(zhēng)。果不其然，4月份一開始特朗普態(tài)度180度轉(zhuǎn)彎，表示要在兩周內(nèi)結(jié)束戰(zhàn)爭(zhēng)。目前期限已到，特朗普不得不推遲結(jié)束期限。美伊談判處于焦灼狀態(tài)，第一輪談判不歡而散，第二輪談判仍在籌劃中，雙方立場(chǎng)差距較大，通過(guò)談判解決分歧需要較長(zhǎng)時(shí)間，不能畢其功于一役。這意味著中東局勢(shì)變化依然撲朔迷離，但A股對(duì)中東沖突的免疫力越來(lái)越強(qiáng)，逐步脫敏。因此，雖然中東局勢(shì)變化莫測(cè)，霍爾木茲海峽開放后又重新封鎖，國(guó)際油價(jià)大幅波動(dòng)，但A股整體走出了震蕩回升的態(tài)勢(shì)。
近期，光模塊板塊一馬當(dāng)先，吸引了全市場(chǎng)的眼球，光模塊龍頭股市值更是突破萬(wàn)億大關(guān)。光模塊是芯片半導(dǎo)體（881121）領(lǐng)域的重要細(xì)分方向。在AI時(shí)代，芯片需求量將呈現(xiàn)指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，芯片半導(dǎo)體（881121）的國(guó)產(chǎn)化以及未來(lái)需求大幅增長(zhǎng)，共同拉動(dòng)了光模塊需求的上升，這是光模塊能夠領(lǐng)漲的主要原因。
近期我看到一張很有意思的圖片：前面飛奔的是兩頭牛，身上分別寫著“光模塊”和“儲(chǔ)能（885921）”；后面跟著三只熊，身上寫著“白酒（881273）”“恒生科技”“房地產(chǎn)（881153）”。
這張圖片形象地揭示了當(dāng)前市場(chǎng)是一個(gè)結(jié)構(gòu)性牛市：代表經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型受益方向的科技、新能源（850101）板塊已經(jīng)崛起、大幅上漲，而許多傳統(tǒng)行業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，不僅沒有上漲，很多還出現(xiàn)較大下跌。這種分化特征已持續(xù)一年半時(shí)間。自2024年9月24日之后的一年半里，除了“924”之后四天連續(xù)大漲是普漲走勢(shì)外，其他時(shí)間基本上都是分化走勢(shì)。這與當(dāng)前當(dāng)前經(jīng)濟(jì)基本面也呈現(xiàn)出“冰火兩重天”的態(tài)勢(shì)密切相關(guān)。有一句古詩(shī)講：“沉舟側(cè)畔千帆過(guò)，病樹前頭萬(wàn)木春?！痹诮?jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型背景下，如果看傳統(tǒng)行業(yè)，會(huì)越看越悲觀，許多傳統(tǒng)行業(yè)經(jīng)營(yíng)困難、每況愈下，甚至面臨破產(chǎn)關(guān)門的風(fēng)險(xiǎn)；但如果看科技創(chuàng)新行業(yè)，則是“千帆過(guò)”、“萬(wàn)木春”，特別是“十五五”規(guī)劃重點(diǎn)提及的方向。
去年我提出的“未來(lái)可能出10倍牛股的6大賽道”，現(xiàn)在已經(jīng)得到完美驗(yàn)證，這里再次重復(fù)一遍：第一，芯片半導(dǎo)體（881121）；第二，算力算法；第三，具身智能；第四，生物醫(yī)藥；第五，低空經(jīng)濟(jì)（886067）；第六，固態(tài)電池（886032）。這6大賽道基本代表了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型受益的方向，未來(lái)的增長(zhǎng)潛力依然較大。
今天我再次提出，在AI時(shí)代要抓住啞鈴型的投資機(jī)會(huì)：?jiǎn)♀徱活^是上述科技創(chuàng)新方向，它們代表了AI時(shí)代賦能的行業(yè)；啞鈴另一頭是重資產(chǎn)，低波動(dòng)率、低淘汰率的行業(yè)，即AI的基礎(chǔ)設(shè)施，主要是能源（850101）和資源類的優(yōu)質(zhì)股票，如有色金屬（1B0819）、貴金屬（881169）、煤炭（850105）、石油化工（850102）、風(fēng)光儲(chǔ)等新能源（850101）板塊，以及電力和電網(wǎng)設(shè)備（881278）。這些是AI時(shí)代的基礎(chǔ)設(shè)施，也是AI發(fā)展離不開的行業(yè)。
我一直堅(jiān)持認(rèn)為，未來(lái)國(guó)與國(guó)之間的競(jìng)爭(zhēng)就是“兩個(gè)力”的競(jìng)爭(zhēng)：算力和電力，而算力的背后還是電力。因此，在AI時(shí)代，有些行業(yè)不僅不會(huì)被替代，反而因AI時(shí)代的來(lái)臨作用更大，這些就是所謂的重資產(chǎn)?！翱萍?重資產(chǎn)”是這輪牛市的兩大投資主線，受到各路資金的追捧。建議投資者抓住這兩大方向的機(jī)會(huì)，通過(guò)布局優(yōu)質(zhì)股票或優(yōu)質(zhì)基金，分享本輪慢牛長(zhǎng)牛的成果。
本輪慢牛長(zhǎng)牛行情將體現(xiàn)出兩個(gè)特征：
一是走得慢，行情節(jié)奏基本上是“走兩步退一步”，慢慢上漲而非快牛，投資者要把握節(jié)奏、保持耐心；
二是時(shí)間長(zhǎng)，從現(xiàn)在算起，本輪慢牛短則還能延續(xù)兩到三年，長(zhǎng)則五到十年，這實(shí)質(zhì)上是人民幣資產(chǎn)價(jià)值被逐步重估的過(guò)程。
本次中東沖突也讓許多國(guó)際資本看到中國(guó)是安全穩(wěn)定的，許多對(duì)沖基金將辦公室從迪拜紛紛搬至香港，正是出于安全考慮。未來(lái)相信會(huì)有更多國(guó)際資本通過(guò)各種渠道流入A股和港股，帶來(lái)增量資金。
當(dāng)前居民儲(chǔ)蓄向資本市場(chǎng)大轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)越來(lái)越明顯。居民儲(chǔ)蓄已達(dá)165萬(wàn)億元，而存款利率越來(lái)越低。未來(lái)這些居民存款將有一部分通過(guò)買股票、買基金流入股市，這或?qū)⒂行嵘用窦彝ヘ?cái)富、形成財(cái)富效應(yīng)，這是拉動(dòng)消費(fèi)（883434）最有效的手段。同時(shí)，股市走牛也能起到穩(wěn)定樓市的作用。資本市場(chǎng)走強(qiáng)，會(huì)讓更多科技創(chuàng)新企業(yè)通過(guò)IPO登陸資本市場(chǎng)獲得寶貴資本，同時(shí)讓PE/VC有退出渠道，從而投入更多資金去投資科技創(chuàng)新企業(yè)，培育出更多的獨(dú)角獸企業(yè)、巨無(wú)霸企業(yè)。
當(dāng)前，我國(guó)慢牛長(zhǎng)牛行情已初步形成，希望社會(huì)各方積極呵護(hù)這輪來(lái)之不易的牛市行情，真正讓這輪慢牛長(zhǎng)牛行情成為拉動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“第四架馬車”。
責(zé)編:陶紀(jì)燕|審核:李震|監(jiān)審:古箏
