4月22日，受外圍市場(chǎng)波動(dòng)影響，A股開盤走低，但隨后快速企穩(wěn)并走出獨(dú)立行情，放量震蕩走高。當(dāng)日滬指重返4100點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)業(yè)板指（399006）再創(chuàng)階段性新高，市場(chǎng)交易總量增至2.58萬億元。不過，板塊及個(gè)股分化態(tài)勢(shì)明顯，通信、電子、計(jì)算機(jī)等成長(zhǎng)型板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，而防御性板塊則走勢(shì)疲軟。
受訪人士表示，A股當(dāng)日低開高走且伴隨量能放量突破，充分體現(xiàn)出市場(chǎng)信心正在逐步修復(fù)，資金也持續(xù)向核心主線聚焦。板塊與個(gè)股出現(xiàn)分化，屬于行情進(jìn)入業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)與政策導(dǎo)向疊加階段的結(jié)構(gòu)性走勢(shì)常態(tài)。從短期來看，指數(shù)大概率將維持震蕩上行格局，難以出現(xiàn)快速單邊上漲行情。核心倉位可聚焦于政策與業(yè)績(jī)雙驗(yàn)證的高景氣主線。
量能增至2.58萬億元
早盤指數(shù)低開，隨后回升翻紅，午后繼續(xù)上攻。滬指收漲0.52%報(bào)4106.26點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指（399006）收漲1.73%報(bào)3752.76點(diǎn)，深證成指（399001）收漲1.3%。科創(chuàng)50（1B0688）、北證50均漲近2%，滬深300（399300）收漲0.66%，上證50（1B0016）微跌。
指數(shù)上漲伴隨量能放大，滬深京三市日成交額增加1523億元至2.58萬億元。杠桿資金熱度回暖，截至4月21日，三市兩融余額增至2.71萬億元。
個(gè)股漲跌互現(xiàn)：2920只個(gè)股收漲，漲停股63只；2433只個(gè)股收跌，跌停股15只。今日有16只個(gè)股日成交額超過100億元，多數(shù)為科技股且上漲居多。CPO概念龍頭股“易中天”（中際旭創(chuàng)（300308）、新易盛（300502）、天孚通信（300394））均大漲，東山精密（002384）、亨通光電（600487）漲停，協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)（300857）更是“20cm”漲停。
盤面上，半導(dǎo)體（881121）、通信設(shè)備（881129）、CPO概念、光通信模塊、電子元件（881270）、消費(fèi)電子（881124）設(shè)備等科技股大漲。
板塊分化明顯，銀行等防御股、大消費(fèi)（883434）領(lǐng)域走弱。
資金明顯流向科技股，通信板塊繼續(xù)領(lǐng)漲，年內(nèi)漲幅累計(jì)近39%。電子、綜合漲幅均超過3%，計(jì)算機(jī)、機(jī)械設(shè)備、汽車、醫(yī)藥生物等板塊表現(xiàn)亦較活躍。
萬馬科技（300698）、長(zhǎng)盈通（688143）均漲逾15%，武漢凡谷（002194）、永鼎股份（600105）、世嘉科技（002796）漲停。
9只電子股漲停，長(zhǎng)光華芯（688048）、路維光電（688401）“20cm”漲停，華特氣體（688268）、和林微納（688661）、科翔股份（300903）、歐萊新材（688530）均大漲，三安光電（600703）、深圳華強(qiáng)（000062）、鵬鼎控股（002938）、金安國(guó)紀(jì)（002636）、冠石科技（605588）等個(gè)股均漲停。
資金回流硬科技
排排網(wǎng)財(cái)富研究員隋東表示，經(jīng)過前期波動(dòng)，投資者關(guān)注點(diǎn)正逐步向基本面回歸。當(dāng)前正值一季報(bào)集中披露期，資金配置更關(guān)注業(yè)績(jī)確定性。在此背景下，盈利表現(xiàn)相對(duì)扎實(shí)的硬科技板塊受到更多關(guān)注，并對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)形成一定支撐。
優(yōu)美利投資總經(jīng)理賀金龍分析，A股當(dāng)前處于風(fēng)險(xiǎn)偏好恢復(fù)期。盡管市場(chǎng)仍有反復(fù)，但此前作為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)來源的美伊沖突已進(jìn)入談判階段，沖突烈度明顯降低，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)紛紛反彈甚至創(chuàng)下新高，A股也囊括其中。隨著市場(chǎng)情緒回暖，資金自然轉(zhuǎn)向以AI為代表的科技類資產(chǎn)，其中算力板塊因業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性強(qiáng)，在此輪反彈中表現(xiàn)最佳。
安爵資產(chǎn)董事長(zhǎng)劉巖指出，今日早盤低開主要受外圍市場(chǎng)波動(dòng)影響，但風(fēng)險(xiǎn)快速釋放后，A股展現(xiàn)出較強(qiáng)的獨(dú)立韌性，內(nèi)地資金成為市場(chǎng)行情主導(dǎo)力量。一段時(shí)間以來，政策層面持續(xù)釋放利好信號(hào)，全面強(qiáng)化了科技主線的投資邏輯，疊加一季報(bào)密集披露期市場(chǎng)定價(jià)回歸基本面，業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)的硬科技賽道獲得資金青睞，成為推動(dòng)指數(shù)上行的核心動(dòng)力。
格上基金研究員畢夢(mèng)姌告訴記者，今日A股放量反攻，滬指重返4100點(diǎn)。本次A股低開高走且放量突破，核心反映了市場(chǎng)信心修復(fù)與資金聚焦主線。受短期獲利盤了結(jié)及外圍情緒擾動(dòng)影響，早盤指數(shù)低開，隨后內(nèi)資持續(xù)回流、主力資金加倉核心賽道，量能環(huán)比大幅擴(kuò)容，夯實(shí)指數(shù)上行基礎(chǔ)，也印證了當(dāng)前市場(chǎng)具備較強(qiáng)韌性。
“板塊與個(gè)股極致分化，并非市場(chǎng)走弱信號(hào)，而是行情進(jìn)入業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)疊加政策導(dǎo)向的結(jié)構(gòu)性常態(tài)?！碑厜?mèng)姌進(jìn)一步解釋，一方面，通信、電子、計(jì)算機(jī)等硬科技賽道，受益于AI產(chǎn)業(yè)爆發(fā)、算力基建提速及半導(dǎo)體（881121）國(guó)產(chǎn)替代推進(jìn)，政策催化與業(yè)績(jī)預(yù)期共振，成為資金核心配置方向；另一方面，資金從防御性板塊階段性流出，疊加前期部分題材股獲利回吐，導(dǎo)致盤面漲跌割裂。整體來看，資金向優(yōu)質(zhì)龍頭與高景氣賽道集中。
對(duì)此，劉巖分析，當(dāng)前市場(chǎng)分化的本質(zhì)是業(yè)績(jī)驗(yàn)證期的優(yōu)勝劣汰，資金從前期漲幅過大、缺乏業(yè)績(jī)支撐的純題材股，向基本面扎實(shí)的高景氣硬科技和資源安全相關(guān)方向轉(zhuǎn)移。同時(shí)，地緣政治不確定性升溫進(jìn)一步影響了資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好；加之當(dāng)前市場(chǎng)仍處于存量博弈階段，資金難以支撐全面普漲，只能聚焦少數(shù)核心賽道發(fā)力，最終形成指數(shù)走強(qiáng)、但個(gè)股表現(xiàn)分化顯著的結(jié)構(gòu)性行情特征。
短期震蕩上行
“從短期來看，指數(shù)可能呈現(xiàn)震蕩上行走勢(shì)，而非快速單邊上漲。中長(zhǎng)期震蕩向上的基礎(chǔ)仍然存在，但運(yùn)行過程可能較為反復(fù)?！彼鍠|認(rèn)為，一方面，外部環(huán)境趨于平穩(wěn)，國(guó)內(nèi)政策預(yù)期也相對(duì)明確，市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)可控，底部具備一定支撐；另一方面，上行也面臨多重制約因素：前期高點(diǎn)附近存在技術(shù)性壓力，需成交量配合消化；當(dāng)前流動(dòng)性環(huán)境并非持續(xù)寬松，可能影響市場(chǎng)節(jié)奏；此外，行情主線仍圍繞業(yè)績(jī)展開，企業(yè)盈利修復(fù)的持續(xù)性與廣度仍需進(jìn)一步觀察。
鉅融資產(chǎn)預(yù)計(jì)，權(quán)益資產(chǎn)整體向好的趨勢(shì)不變，由美伊沖突引發(fā)的市場(chǎng)調(diào)整以及對(duì)市場(chǎng)牛市信心的沖擊大概率已過高點(diǎn)。本周關(guān)注美伊首輪停戰(zhàn)到期日后的事態(tài)演繹，短期內(nèi)還需留意4月底政治局會(huì)議（鑒于一季度經(jīng)濟(jì)良好開局，預(yù)計(jì)政策以穩(wěn)為主）以及5月可能發(fā)生的中美元首會(huì)晤。
“從指數(shù)運(yùn)行的持續(xù)性來看，短期震蕩上行趨勢(shì)明確，但難現(xiàn)單邊普漲行情。”畢夢(mèng)姌認(rèn)為，滬指站穩(wěn)4100點(diǎn)、兩市成交額持續(xù)維持在萬億元上方，疊加國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策落地、產(chǎn)業(yè)利好不斷釋放，為指數(shù)提供支撐；但短期盤面積累的獲利盤有待消化，疊加資金輪動(dòng)節(jié)奏加快，指數(shù)大概率將以震蕩整固、重心緩慢上移為主，結(jié)構(gòu)性分化行情仍將延續(xù)。
劉巖也指出，短期指數(shù)難以出現(xiàn)單邊快速上漲，4100點(diǎn)附近將進(jìn)入震蕩整固階段?？萍及鍓K短期積累的獲利盤、一季報(bào)密集披露期的業(yè)績(jī)波動(dòng)，以及地緣局勢(shì)的不確定性，均會(huì)對(duì)指數(shù)上行節(jié)奏形成制約。不過，中期上行趨勢(shì)并未改變，今年作為 “十五五” 開局之年，國(guó)家對(duì)科技和資本市場(chǎng)的政策支持力度空前，經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)步回升，市場(chǎng)成交量持續(xù)維持高位，各大機(jī)構(gòu)也普遍看好二季度指數(shù)有望突破前期高點(diǎn)。
投資者如何布局
在當(dāng)前市場(chǎng)極致分化的背景下，劉巖建議采取“核心+衛(wèi)星”的持倉結(jié)構(gòu)，以此平衡收益與風(fēng)險(xiǎn)。核心倉位需聚焦政策與業(yè)績(jī)雙驗(yàn)證的高景氣主線，重點(diǎn)布局AI硬件鏈和資源安全板塊，這類方向基本面扎實(shí)，是當(dāng)前市場(chǎng)資金抱團(tuán)的核心領(lǐng)域；衛(wèi)星倉位則可配置低估值、高股息藍(lán)籌，對(duì)沖市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)關(guān)注調(diào)整充分、估值處于歷史低位的成長(zhǎng)板塊，把握其困境反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)。交易上，堅(jiān)決遠(yuǎn)離缺乏業(yè)績(jī)支撐的高位題材股及業(yè)績(jī)暴雷個(gè)股，不盲目追高，逢低分批布局優(yōu)質(zhì)龍頭，保持倉位靈活性，嚴(yán)格執(zhí)行止損紀(jì)律。
畢夢(mèng)姌則建議聚焦主線，核心配置通信、電子、計(jì)算機(jī)板塊，重點(diǎn)布局算力硬件、半導(dǎo)體（881121）、光模塊等產(chǎn)業(yè)鏈龍頭，把握產(chǎn)業(yè)高景氣主線；適度參與機(jī)械設(shè)備等高端制造方向，分享制造業(yè)升級(jí)與產(chǎn)能擴(kuò)張紅利；防御性板塊可逢低分批布局，等待市場(chǎng)輪動(dòng)機(jī)會(huì)，避免追高高位題材股；持倉保持均衡，以業(yè)績(jī)基本面為核心，降低短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
隋東表示，可考慮采取“側(cè)重主線、均衡配置”的思路，在關(guān)注高景氣方向的同時(shí)，注意組合的適當(dāng)平衡。一方面，可側(cè)重布局業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)相對(duì)明確、基本面支撐較強(qiáng)的領(lǐng)域；另一方面，也可關(guān)注估值處于合理區(qū)間、具備修復(fù)空間的中盤優(yōu)質(zhì)公司。
賀金龍直言，隨著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)以及財(cái)報(bào)期的結(jié)束，短期漲幅較大的算力板塊可能會(huì)短時(shí)休整。但畢竟業(yè)績(jī)趨勢(shì)向好且估值仍不算高，休整后仍有上行空間。休整期間，市場(chǎng)可能會(huì)在諸多科技題材中，選擇有新邏輯或舊有邏輯增強(qiáng)的板塊接棒成為新主線。
