3月以來，海外地緣沖突持續(xù)對全球資本市場造成沖擊。擾動因素增多，市場多空力量再度展開拉力角逐。時間進入4月后，中東局勢依然詭譎難辨，但A股市場已經(jīng)彰顯出韌性，滬指再度上攻4000點。
華西證券：A股夏季攻勢行情將“漸入佳境”，精選科技成長賽道
海外美伊博弈反復，但VIX(恐慌指數(shù))已回落至戰(zhàn)前水平，顯示全球資金對地緣風險已逐步脫敏，A股定價重心也轉(zhuǎn)向基本面與景氣度。
國內(nèi)基本面持續(xù)向好，一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)超預期，物價溫和回升，疊加樓市企穩(wěn)與擴內(nèi)需政策推進，盈利修復基礎增強。
結(jié)構(gòu)上，科技成長方向受益于業(yè)績高景氣驗證與資金抱團共振，建議圍繞一季報高景氣方向布局。
中國銀河：市場正回歸到以盈利修復、產(chǎn)業(yè)景氣為核心的結(jié)構(gòu)性主線
市場交易聚焦三點：一是外部風險減弱。二是通脹預期提升。三是人民幣匯率支撐。在此邏輯下，市場正從避險交易與情緒博弈，逐步回歸到以盈利修復、產(chǎn)業(yè)景氣為核心的結(jié)構(gòu)性主線。
展望后市，地緣談判仍存反復可能，國際油價不確定性與波動風險猶存。但國內(nèi)經(jīng)濟韌性、通脹回升及人民幣資產(chǎn)吸引力增強，共同構(gòu)筑A股中期運行的核心支撐。4月下旬正處于A股年報與一季報密集披露期，為驗證盈利修復的關鍵窗口，可關注結(jié)構(gòu)性布局機會。
中信證券：繼續(xù)圍繞中國優(yōu)勢制造業(yè)定價權的重估配置
過去一周，市場表現(xiàn)出明顯的對戰(zhàn)事脫敏的特征，有三個問題被頻繁提及：市場的倉位回補到什么階段了？一季報有哪些新的線索和趨勢？歷史上產(chǎn)業(yè)趨勢行情的拐點都有哪些特征？
從資金和倉位數(shù)據(jù)來看，此輪倉位回補過程未結(jié)束，只不過在修復過程中反轉(zhuǎn)因子的強度明顯弱于過往，板塊縮圈明顯。對于一季報而言，已披露一季報公司的利潤彈性明顯高于收入彈性，利潤率提升是共性，其中科技和周期（883436）板塊爆發(fā)力突出，“中國優(yōu)勢制造+AI基礎設施+非銀金融”是一季報增長的三大主線。
對于市場最為關心的產(chǎn)業(yè)趨勢行情加速后的走向，我們復盤了歷史上的五輪產(chǎn)業(yè)周期（883436）特征，行情的拐點，通常都伴隨著供需最緊俏環(huán)節(jié)的價格拐點，從這一輪北美AI硬件周期（883436）來看，接下來最重要的觀察變量是DRAM、磷化銦、玻璃纖維和燃氣輪機。從配置上看，組合構(gòu)建的底層邏輯還是圍繞中國優(yōu)勢制造業(yè)定價權的重估。
