● 本報(bào)記者王鶴靜
近期披露的2026年基金一季報(bào)，揭秘了多只市場(chǎng)高度關(guān)注的“網(wǎng)紅基”一季度資金進(jìn)出情況。聚焦ai應(yīng)用（886108）板塊的德邦穩(wěn)盈增長(zhǎng)C在2026年初基金份額數(shù)量?jī)H有9.81億份的情況下，一季度總申購(gòu)、贖回份額數(shù)量分別多達(dá)218.09億份、178.12億份。板塊行情顯著波動(dòng)疊加資金大進(jìn)大出，導(dǎo)致投資者持有體驗(yàn)不佳，一季度該基金虧損超21億元。此外，一季度白銀價(jià)格飆升，帶火了全市場(chǎng)唯一主要投資白銀期貨的公募產(chǎn)品——國(guó)投瑞銀白銀期貨(LOF)A（161226），該基金一季度的總申購(gòu)、贖回規(guī)模均高達(dá)20億份左右。
業(yè)內(nèi)人士提示，短期資金大額進(jìn)出不利于基金組合的管理，對(duì)于衡量投資者收益的基金利潤(rùn)也會(huì)造成負(fù)面影響。在大額申贖情況下，基金經(jīng)理不得不快速建倉(cāng)及快速減倉(cāng)，這樣既影響正常執(zhí)行投資策略，也可能對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性造成一定沖擊。
持有體驗(yàn)不佳
最新披露的2026年基金一季報(bào)顯示，在今年一季度科技板塊寬幅震蕩的情況下，多只聚焦科技細(xì)分賽道的“網(wǎng)紅基”集體出現(xiàn)巨額申贖情況。
其中，最具代表性的就是德邦穩(wěn)盈增長(zhǎng)C。該基金聚焦ai應(yīng)用（886108）板塊，1月9日、1月12日，ai應(yīng)用（886108）板塊大漲，德邦穩(wěn)盈增長(zhǎng)C這兩日的凈值增長(zhǎng)率高達(dá)9.24%、8.31%。根據(jù)2026年基金一季報(bào)顯示，今年年初，德邦穩(wěn)盈增長(zhǎng)C份額數(shù)量?jī)H有9.81億份，一季度總申購(gòu)份額數(shù)量卻多達(dá)218.09億份，但同時(shí)也有178.12億份的巨額贖回。該基金總規(guī)模由年初的10.11億元大幅增至一季度末的50.42億元。
后續(xù)隨著ai應(yīng)用（886108）板塊顯著波動(dòng)，疊加資金大進(jìn)大出，持有人體驗(yàn)不盡如人意。一季度該基金A份額、C份額凈值均回撤超2%，基金虧損超21億元。
同為“網(wǎng)紅基”的鵬華碳中和（885919）主題C，也在一季度遭遇了資金的大進(jìn)大出。
近年來(lái)，鵬華碳中和（885919）主題重點(diǎn)圍繞人形機(jī)器人（886069）板塊做布局。在此前相關(guān)板塊行情的推動(dòng)下，2025年該基金成為“百億俱樂(lè)部”的成員。
然而在今年一季度，人形機(jī)器人（886069）板塊相對(duì)逆風(fēng)，鵬華碳中和（885919）主題A份額、C份額雙雙回撤超17%。今年初，鵬華碳中和（885919）主題C份額數(shù)量為45.26億份，一季度的總申購(gòu)、贖回份額數(shù)量分別多達(dá)31.55億份、47.95億份，基金總規(guī)模已由年初的133.24億元縮水至一季度末的80.28億元，基金虧損超18億元。
此外，德邦鑫星價(jià)值C（002112）、銀華集成電路（885756）C、信澳業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)C、德邦高端裝備（885427）C、平安高端裝備（885427）C、泰信發(fā)展主題等一系列“網(wǎng)紅基”，也都是一季度資金進(jìn)出非常活躍的主動(dòng)產(chǎn)品，總申購(gòu)、贖回基金份額數(shù)量均在10億份以上。
商品基遭資金炒作
除科技成長(zhǎng)方向外，今年一季度有色金屬（1B0819）也成為熱門(mén)板塊。白銀價(jià)格飆升，帶火了全市場(chǎng)唯一主要投資白銀期貨的公募產(chǎn)品——國(guó)投瑞銀白銀期貨(LOF)（161226）。
今年以來(lái)，國(guó)投瑞銀白銀期貨(LOF)（161226）基金管理人已發(fā)布數(shù)十次二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示及停復(fù)牌公告。自1月28日起，該基金所有份額均已處于暫停申購(gòu)狀態(tài)。2月，該基金的場(chǎng)內(nèi)溢價(jià)率一度高達(dá)109.92%。受白銀市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)極端行情影響，為公平對(duì)待所有投資者，避免“先贖占優(yōu)”，該基金管理人對(duì)國(guó)投瑞銀白銀期貨(LOF)（161226）進(jìn)行估值調(diào)整，引發(fā)了投資者的高度關(guān)注，后續(xù)還因估值調(diào)整影響，啟動(dòng)了針對(duì)自然人投資者的補(bǔ)償方案。
從2026年基金一季報(bào)披露的情況來(lái)看，今年年初，國(guó)投瑞銀白銀期貨(LOF)A（161226）份額數(shù)量為51.41億份，一季度出現(xiàn)明顯的大規(guī)模申贖，總申購(gòu)、贖回份額數(shù)量分別達(dá)21.50億份、19.40億份；國(guó)投瑞銀白銀期貨(LOF)C（019005）被贖回25.12億份，該基金總規(guī)模已由年初的189.44億元減少至一季度末的143.72億元。
在一季度商品類(lèi)資產(chǎn)投資熱的背景下，同為商品型基金的建信上海金ETF聯(lián)接C（009034）、建信易盛鄭商所能源化工期貨ETF聯(lián)接A（008827）均遭遇資金的大額申贖。
今年初，建信上海金ETF聯(lián)接C（009034）、建信易盛鄭商所能源化工期貨ETF聯(lián)接A（008827）份額數(shù)量分別為11.79億份、2.33億份，一季度前者的總申購(gòu)、贖回份額數(shù)量分別多達(dá)15.47億份、11.86億份，后者的總申購(gòu)、贖回份額數(shù)量也分別有12.03億份、9.24億份。
短期大額申贖弊端多
這些“網(wǎng)紅基”為何短期出現(xiàn)巨額資金申贖的情況？晨星（MORN）(中國(guó))基金研究中心高級(jí)分析師代景霞對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，核心原因是AI等熱門(mén)賽道短期賺錢(qián)效應(yīng)較強(qiáng)，吸引散戶(hù)與短線(xiàn)資金跟風(fēng)申購(gòu)，疊加部分基金公司營(yíng)銷(xiāo)造勢(shì)推高熱度；同時(shí)，市場(chǎng)震蕩導(dǎo)致凈值回撤，疊加機(jī)構(gòu)資金短炒套利、季度末幫忙資金撤離，最終形成資金的大進(jìn)大出。
天相投顧基金評(píng)價(jià)中心進(jìn)一步表示，基金短期巨額申贖或源于投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好的切換以及短期博弈行為。今年以來(lái)，市場(chǎng)呈現(xiàn)快速上漲態(tài)勢(shì)，甚至一度出現(xiàn)逼空行情，AI、有色等主題熱度一度居高不下，引發(fā)資金擁擠度上升。隨著降溫措施的出臺(tái)以及部分基民在獲利豐厚情況下選擇“落袋為安”，疊加地緣局勢(shì)的不確定性，部分資金開(kāi)始離場(chǎng)，市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整又引發(fā)部分資金減倉(cāng)，因此出現(xiàn)了較大幅度的申購(gòu)以及贖回。
在代景霞看來(lái)，短期大額申贖會(huì)顯著干擾基金正常運(yùn)作。一方面，頻繁申贖可能迫使基金經(jīng)理高位接盤(pán)、低位割肉，以應(yīng)對(duì)流動(dòng)性需求，導(dǎo)致打亂原有投資節(jié)奏、放大組合凈值波動(dòng)、抬高交易成本、侵蝕組合收益；另一方面，大額資金進(jìn)出也會(huì)攤薄原有持有人收益，還可能因持倉(cāng)調(diào)整不及時(shí)，進(jìn)一步影響基金長(zhǎng)期業(yè)績(jī)穩(wěn)定性。
天相投顧基金評(píng)價(jià)中心認(rèn)為，短期資金大額進(jìn)出不僅不利于組合的管理，也會(huì)對(duì)基金利潤(rùn)造成負(fù)面影響。對(duì)于基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)，不得不快速建倉(cāng)以及快速減倉(cāng)，這既影響正常執(zhí)行投資策略，也可能對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性造成一定沖擊。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，追漲殺跌通常會(huì)導(dǎo)致賬戶(hù)虧損，也會(huì)侵蝕基金利潤(rùn)，甚至有可能出現(xiàn)基金凈值上漲但基民虧錢(qián)的情況。
