中國(guó)產(chǎn)經(jīng)觀察消息作為國(guó)內(nèi)鋰電池（884309）行業(yè)頭部企業(yè)，億緯鋰能（300014）憑借在消費(fèi)（883434）電池、動(dòng)力電池、儲(chǔ)能（885921）電池領(lǐng)域的全面布局，穩(wěn)居國(guó)內(nèi)電池產(chǎn)業(yè)第一梯隊(duì)，是A股市場(chǎng)極具代表性的新能源（850101）電池廠商。
然而，這家深耕鋰電領(lǐng)域多年的企業(yè)，近期發(fā)布的2025年財(cái)報(bào)卻暴露出多重經(jīng)營(yíng)矛盾，盡管億緯鋰能（300014）2025年利潤(rùn)下滑，但董事長(zhǎng)劉金成薪酬高達(dá)708.9萬(wàn)元，在A股上市公司董事長(zhǎng)薪酬中屬于第一梯隊(duì)，且高出員工平均薪酬僅40倍。
財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2025年億緯鋰能（300014）實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)31.62億元，較2024年的30.96億元小幅下滑，盡管跌幅有限，但已然釋放出公司主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力轉(zhuǎn)弱的信號(hào)，陷入“增收不增利”的經(jīng)營(yíng)困境，2025年?duì)I收增長(zhǎng)了26.44%，達(dá)到614.7億元。
更引發(fā)市場(chǎng)熱議的是，公司盈利下滑的同時(shí)，高管與員工薪酬呈現(xiàn)出極端反差。公司董事長(zhǎng)劉金成2025年薪酬從2024年的457.3萬(wàn)元大幅上漲至708.9萬(wàn)元，漲幅高達(dá)55.01%，700萬(wàn)元以上的年薪在A股上市公司中已處于頂尖水平。
與之形成鮮明對(duì)比的是，公司員工人均薪酬從2024年的15.7萬(wàn)元上漲至2025年的18.4萬(wàn)元，漲幅不足20%，董事長(zhǎng)薪酬與員工人均薪酬差距接近40倍。
剖析億緯鋰能（300014）2025年扣非凈利潤(rùn)下滑，源于行業(yè)周期（883436）、自身經(jīng)營(yíng)與成本費(fèi)用三大層面的壓力。首先，鋰電池（884309）行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩引發(fā)的價(jià)格戰(zhàn)是核心誘因，2025年動(dòng)力電池、儲(chǔ)能（885921）電池市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)白熱化，企業(yè)為搶占市場(chǎng)份額紛紛下調(diào)產(chǎn)品報(bào)價(jià)，億緯鋰能（300014）動(dòng)力電池、儲(chǔ)能（885921）業(yè)務(wù)毛利率大幅下滑，遠(yuǎn)低于行業(yè)頭部企業(yè)水平，疊加公司產(chǎn)能利用率不足，規(guī)模效應(yīng)難以釋放，直接擠壓了利潤(rùn)空間。
其次，原材料價(jià)格波動(dòng)進(jìn)一步壓縮盈利空間，碳酸鋰、電解液等上游原材料價(jià)格階段性上漲，而電池產(chǎn)品價(jià)格傳導(dǎo)存在滯后性，公司成本端壓力無(wú)法及時(shí)向下游轉(zhuǎn)移，盈利空間持續(xù)收窄。
此外，公司期間費(fèi)用大幅增長(zhǎng)，為推進(jìn)海外擴(kuò)張、產(chǎn)能建設(shè)實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)、市場(chǎng)拓展等舉措，導(dǎo)致管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用大幅攀升，進(jìn)一步侵蝕了公司凈利潤(rùn)。除此之外，億緯鋰能（300014）依賴海外擴(kuò)張與產(chǎn)能擴(kuò)張的粗放式發(fā)展模式，在行業(yè)從高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向存量競(jìng)爭(zhēng)的背景下，難以形成可持續(xù)的盈利增長(zhǎng)邏輯，長(zhǎng)期發(fā)展面臨轉(zhuǎn)型考驗(yàn)。
編輯|王宇
