編者按：
企業(yè)是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行最活躍的因子。它們創(chuàng)造著無(wú)窮財(cái)富，更推動(dòng)著生產(chǎn)力不斷前行。某種意義而言，企業(yè)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的希望。
山東，正在經(jīng)歷著動(dòng)能轉(zhuǎn)換的涅槃時(shí)刻，企業(yè)的作為將在很大程度上左右著經(jīng)濟(jì)大省到經(jīng)濟(jì)強(qiáng)省的蛻變。今天，鳳凰網(wǎng)山東繼續(xù)推出“魯企觀察”聚焦總部位于煙臺(tái)的道恩股份（002838）。
不論是褒揚(yáng)亦或是質(zhì)疑，我們的最終目的都是希望，在這輪高質(zhì)量發(fā)展浪潮中，魯企能夠展現(xiàn)更多的精彩，并持續(xù)推動(dòng)山東經(jīng)濟(jì)質(zhì)變。
道恩股份（002838）(002838，SZ)交出了一份超預(yù)期的2025年年報(bào)和2026年一季報(bào)預(yù)告。
道恩股份（002838）業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的底層邏輯在于，內(nèi)生增長(zhǎng)、外延并購(gòu)、技術(shù)突破的三重發(fā)力。在傳統(tǒng)化工（850102）行業(yè)增速放緩的背景下，道恩股份（002838）憑借高端化布局與全產(chǎn)業(yè)鏈整合，跑出了新質(zhì)生產(chǎn)力的加速度。
關(guān)鍵指標(biāo)創(chuàng)下新高
2025年，道恩股份（002838）實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收60.56億元，同比增長(zhǎng)14.25%；歸母凈利潤(rùn)1.89億元，同比大增34.03%；扣非凈利潤(rùn)1.72億元，同比飆升46.82%，盈利增速遠(yuǎn)超營(yíng)收增速，經(jīng)營(yíng)質(zhì)量顯著提升。產(chǎn)品總銷(xiāo)量突破55.61萬(wàn)噸，創(chuàng)下歷史新高。
作為公司第一增長(zhǎng)曲線的改性塑料（884048）業(yè)務(wù)，全年?duì)I收43.99億元，同比增長(zhǎng)15.60%，占總營(yíng)收比重超72%，成為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)壓艙石。
依托輕量化LFT材料、無(wú)鹵阻燃材料、高光免噴涂ASA等高端產(chǎn)品，道恩股份（002838）成功切入零跑、奇瑞、長(zhǎng)城等主流新能源（850101）車(chē)企供應(yīng)鏈，家電領(lǐng)域與頭部客戶合作持續(xù)深化，PCR再生材料實(shí)現(xiàn)高端化量產(chǎn)，綠色低碳產(chǎn)品成為新增長(zhǎng)點(diǎn)。
熱塑性彈性體業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，全年?duì)I收8.32億元，同比增長(zhǎng)8.33%。公司突破新能源（850101）冷卻液管路用硬質(zhì)TPV的低溫韌性與高溫抗蠕變技術(shù)瓶頸，在多家新能源（850101）車(chē)企批量應(yīng)用；HNBR產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)量大幅提升，拓展至高端密封、航空航天等領(lǐng)域。
2026年開(kāi)年，道恩股份（002838）延續(xù)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。413日披露的一季報(bào)預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)一季度歸母凈利潤(rùn)7971.19萬(wàn)元—8856.88萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)80%—100%；扣非凈利潤(rùn)7363.17萬(wàn)元—8248.86萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)99.13%—123.08%，增長(zhǎng)勢(shì)能全面爆發(fā)。
此次高增長(zhǎng)呈現(xiàn)“內(nèi)生+外延”雙輪驅(qū)動(dòng)特征。內(nèi)生層面，2025年產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、高端市場(chǎng)突破的效應(yīng)持續(xù)釋放，新能源汽車(chē)（885431）、光伏、家電等下游需求回暖，帶動(dòng)核心產(chǎn)品銷(xiāo)量與價(jià)格同步提升。更關(guān)鍵的是，2025年12月完成的5.16億元收購(gòu)寧波愛(ài)思開(kāi)80%股權(quán)項(xiàng)目，自2月起正式納入合并報(bào)表，成為業(yè)績(jī)爆發(fā)的核心推手。
寧波愛(ài)思開(kāi)擁有5萬(wàn)噸/年EPDM(三元乙丙橡膠)產(chǎn)能，是道恩彈性體業(yè)務(wù)的核心上游原料。此次并購(gòu)解決關(guān)鍵原材料卡脖子問(wèn)題，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能與市場(chǎng)的雙重?cái)U(kuò)張。
技術(shù)突圍，新賽道打開(kāi)新空間
業(yè)績(jī)高增背后，是道恩股份（002838）持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新與高端布局。2025年，公司研發(fā)投入持續(xù)加碼，在高端新材料領(lǐng)域取得多項(xiàng)突破性進(jìn)展，其中DVA(輪胎用高氣體阻隔層新型熱塑性彈性體)技術(shù)引發(fā)廣泛關(guān)注。
道恩股份（002838）2025年已與知名輪胎企業(yè)完成成品胎路跑測(cè)試。該材料被譽(yù)為“全球第三代輪胎氣體阻隔材料”，可使輪胎氣密性大幅提升，并降低滾動(dòng)阻力、減少燃油消耗等，符合綠色輪胎發(fā)展趨勢(shì)。DVA項(xiàng)目有望成為公司又一重磅增長(zhǎng)極。
同時(shí)，公司前瞻布局人形機(jī)器人（886069）、低空經(jīng)濟(jì)（886067）等新興賽道。在超軟人工肌肉TPE、人工皮膚SiTPV、導(dǎo)電TPE等領(lǐng)域取得關(guān)鍵突破，研發(fā)的柔性材料具備高彈性、耐疲勞、導(dǎo)電穩(wěn)定等特性，適配機(jī)器人關(guān)節(jié)、傳感器（885946）等核心部件需求。特別是，道恩股份（002838）成功開(kāi)發(fā)了可用于光固化3d打?。?85537）的彈性體材料,為下一代高仿真、靈巧型機(jī)器人發(fā)展提供了全新技術(shù)路徑。
隨著具身智能產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展，這些前沿材料有望打開(kāi)千億級(jí)市場(chǎng)空間，為公司長(zhǎng)期增長(zhǎng)注入新動(dòng)能。
在化工（850102）行業(yè)整體處于周期（883436）底部、多數(shù)企業(yè)增收不增利的背景下，道恩股份（002838）實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)突破，核心在于跳出傳統(tǒng)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，堅(jiān)定走高端化、綠色化、智能化發(fā)展之路。當(dāng)前，新能源汽車(chē)（885431）輕量化、機(jī)器人產(chǎn)業(yè)爆發(fā)、消費(fèi)（883434）升級(jí)等趨勢(shì)，為高性能高分子材料提供了更為廣闊的市場(chǎng)空間。
從傳統(tǒng)化工（850102）企業(yè)到新材料科技龍頭，道恩股份（002838）以業(yè)績(jī)與技術(shù)雙重突破，驗(yàn)證了山東化工（850102）企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的成功路徑，也為行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提供了范本。
(鳳凰網(wǎng)山東張順軍)
