上證報(bào)中國(guó)證券網(wǎng)訊（記者 何昕怡）在政策持續(xù)推進(jìn)與市場(chǎng)需求共振下，滬市并購(gòu)重組（885739）正加速邁入業(yè)績(jī)兌現(xiàn)階段。數(shù)據(jù)顯示，2025年全年，滬市累計(jì)實(shí)施完成重大購(gòu)買(mǎi)類重組項(xiàng)目約27單，交易金額超2300億元，其中產(chǎn)業(yè)并購(gòu)占比超過(guò)70%。*ST松發(fā)（603268）、國(guó)泰海通（601211）等在內(nèi)的一批項(xiàng)目實(shí)施完畢，對(duì)上市公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生積極影響，也激活了公司下一步發(fā)展動(dòng)能。
并表增厚“家底”
營(yíng)業(yè)收入超216億元、凈利潤(rùn)超26.5億元——在交出一份亮眼的年報(bào)后，*ST松發(fā)（603268）提出了摘帽（885742）申請(qǐng)。2025年，公司通過(guò)重大資產(chǎn)重組置入恒力重工相關(guān)資產(chǎn)，交易完成后，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)由傳統(tǒng)制造轉(zhuǎn)向高端裝備（885427）制造，通過(guò)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)重構(gòu)，盈利能力與利潤(rùn)質(zhì)量得到極大提升。
隨著滬市并購(gòu)重組（885739）交易逐步落地，一些標(biāo)志性案例紛紛進(jìn)入業(yè)績(jī)“收獲期”。券商并購(gòu)帶來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也同樣可觀。國(guó)泰海通（601211）2025年實(shí)現(xiàn)總營(yíng)業(yè)收入631.07億元，同比增長(zhǎng)87.4%；歸母凈利潤(rùn)278.09億元，同比增長(zhǎng)113.52%。報(bào)告期內(nèi)，公司平穩(wěn)高效完成合并交易，資產(chǎn)規(guī)模及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)創(chuàng)歷史新高（883911），初步實(shí)現(xiàn)“1+1>2”的效果，為加快打造一流投資銀行奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
利潤(rùn)增厚的“長(zhǎng)期效應(yīng)”也在顯現(xiàn)。例如，2024年完成收購(gòu)耐數(shù)電子的普源精電（688337），標(biāo)的資產(chǎn)對(duì)應(yīng)業(yè)績(jī)承諾為2024年至2026年扣非后凈利潤(rùn)合計(jì)不低于8700萬(wàn)元，每年不低于1500萬(wàn)元，而2024年、2025年的實(shí)際凈利潤(rùn)為4632萬(wàn)元、4736萬(wàn)元。
在2024年末完成收購(gòu)創(chuàng)芯微的思瑞浦（688536），其2025年?duì)I收因?yàn)闃I(yè)務(wù)融合創(chuàng)歷史新高（883911）：公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.42億元，同比增長(zhǎng)75.65%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.73億元，成功扭虧為盈。其中，標(biāo)的資產(chǎn)2025年凈利潤(rùn)為8752萬(wàn)元。
整合“激活”發(fā)展動(dòng)能
如果說(shuō)業(yè)績(jī)兌現(xiàn)是立足當(dāng)下的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，那并購(gòu)整合帶來(lái)的動(dòng)能重塑和協(xié)同效應(yīng)才是推動(dòng)上市公司高質(zhì)量發(fā)展的核心引擎。
4月15日，綜藝股份（600770）發(fā)布年報(bào)，2025年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.72億元，同比增長(zhǎng)35.66%，歸母凈利潤(rùn)達(dá)1.09億元，同比提升261.12%。營(yíng)收的增長(zhǎng)原因之一在于2025年完成對(duì)江蘇吉萊微電子股份有限公司的收購(gòu)。電投水電（600292）（原“遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保”）近期發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)，2025年公司實(shí)施重大資產(chǎn)重組，購(gòu)買(mǎi)的五凌電力與國(guó)家電投集團(tuán)廣西長(zhǎng)洲水電開(kāi)發(fā)有限公司于當(dāng)年10月末并入公司合并范圍，推動(dòng)總資產(chǎn)與所有者權(quán)益規(guī)模大幅增長(zhǎng)。
產(chǎn)業(yè)整合方面，“強(qiáng)鏈、補(bǔ)鏈”邏輯更清晰。例如，賽力斯（601127）持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈資源整合，公司2025年完成收購(gòu)龍盛新能源（850101）100%股權(quán)，實(shí)現(xiàn)了核心生產(chǎn)基地的完全自主可控。華電國(guó)際（600027）2025年完成公司歷史最大規(guī)模資產(chǎn)整合，注入4區(qū)域8家單位發(fā)電資產(chǎn)，顯著強(qiáng)化常規(guī)能源（850101）整合平臺(tái)定位。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著2025年推出的并購(gòu)重組（885739）方案逐步進(jìn)入“驗(yàn)收期”，并購(gòu)對(duì)上市公司利潤(rùn)的邊際貢獻(xiàn)逐步顯現(xiàn)。從更長(zhǎng)遠(yuǎn)看，除了業(yè)績(jī)逐步兌現(xiàn)，并購(gòu)正給滬市公司帶來(lái)更深層次的積極改變，包括激活動(dòng)能、深耕產(chǎn)業(yè)、挖掘第二增長(zhǎng)曲線等。
