信達(dá)證券（601059）股份有限公司傅曉烺近期對國能日新（301162）進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《分布式電站需求集中兌現(xiàn)，“源網(wǎng)荷儲”多方位協(xié)同發(fā)展》，給予國能日新（301162）買入評級。
國能日新（301162）(301162)
事件：國能日新（301162）發(fā)布2025年年度報(bào)告，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.17億元，同比增長30.49%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.30億元，同比增長39.18%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.23億元，同比增長49.58%。單四季度實(shí)現(xiàn)收入2.18億元，同比增加17.71%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.55億元，同比增加35.78%。
核心主業(yè)實(shí)現(xiàn)規(guī)模與效益雙提升，增長動(dòng)能持續(xù)強(qiáng)勁。一方面，受益于新能源（850101）整體裝機(jī)規(guī)模快速增長、分布式光伏“四可”管理要求帶來的新增市場機(jī)會(huì)，公司功率預(yù)測服務(wù)電站規(guī)模大幅擴(kuò)張：2025年凈新增電站用戶1684家，較2024年底服務(wù)規(guī)模增速近39%，凈增量遠(yuǎn)超往年歷史同期水平，截至2025年年末服務(wù)電站總數(shù)增至6029家，同時(shí)用戶留存比例保持較高水平，用戶粘性持續(xù)強(qiáng)化。另一方面，服務(wù)電站規(guī)模的穩(wěn)步增長疊加高留存率帶來的穩(wěn)定服務(wù)費(fèi)規(guī)模，推動(dòng)公司功率預(yù)測服務(wù)收入實(shí)現(xiàn)連續(xù)多年增長，主業(yè)規(guī)模效應(yīng)充分凸顯，為公司全年業(yè)績增長筑牢核心基本盤。
持續(xù)迭代自研“曠冥”新能源（850101）大模型，夯實(shí)氣象與算法核心技術(shù)底座。技術(shù)層面，公司依托功率預(yù)測領(lǐng)域積累的海量高精度氣象、場站級核心數(shù)據(jù)，以跨學(xué)科研發(fā)團(tuán)隊(duì)與高性能算力集群為支撐，深耕大數(shù)據(jù)、深度學(xué)習(xí)等前沿技術(shù)，探索AI大模型在新能源（850101）功率預(yù)測領(lǐng)域的落地應(yīng)用；2025年完成“曠冥”大模型兩次重大迭代，3.0版本實(shí)現(xiàn)風(fēng)電（885641）、光伏全鏈路關(guān)鍵氣象要素的全尺度適配，可支撐精細(xì)功率預(yù)測、極端天氣預(yù)測與電力市場化交易決策，全面賦能能源（850101）數(shù)智化應(yīng)用場景。資源投入層面，公司一方面新增部署高性能智能算力加速硬件集群、擴(kuò)充氣象資源，為AI技術(shù)研發(fā)落地筑牢硬件與數(shù)據(jù)保障；另一方面持續(xù)擴(kuò)大氣象、AI算法及大模型方向核心研發(fā)人員招聘，加速研發(fā)項(xiàng)目推進(jìn)與成果轉(zhuǎn)化，進(jìn)一步鞏固核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域的算法策略領(lǐng)先優(yōu)勢。
深度卡位新型電力系統(tǒng)“源網(wǎng)荷儲”協(xié)同發(fā)展賽道。公司虛擬電廠（886004）業(yè)務(wù)已形成“智慧運(yùn)營管理系統(tǒng)+自主運(yùn)營”雙輪驅(qū)動(dòng)格局，業(yè)務(wù)落地路徑清晰且盈利模式多元。技術(shù)端，公司通過自研虛擬電廠（886004）管理平臺，實(shí)現(xiàn)對可調(diào)負(fù)荷、分布式光伏等資源的聚合優(yōu)化調(diào)控，達(dá)成調(diào)控時(shí)間與精度的參數(shù)優(yōu)化，助力資源方突破市場化準(zhǔn)入門檻，有效參與電能量市場、輔助服務(wù)市場及需求側(cè)響應(yīng)；運(yùn)營端，公司依托子公司日鴻晟智慧能源（850101）(上海)有限公司，采用資源簽約合作與業(yè)務(wù)代運(yùn)營雙模式拓展用戶，簽約優(yōu)質(zhì)可控負(fù)荷資源參與調(diào)峰輔助服務(wù)，同時(shí)針對分布式光伏、工商業(yè)儲能（885921）開展投建運(yùn)營或代運(yùn)營，其中分布式光伏靠售電與補(bǔ)貼獲利，工商業(yè)儲能（885921）通過峰谷差套利及電力市場交易增收，該業(yè)務(wù)布局既契合新型電力系統(tǒng)“源網(wǎng)荷儲”協(xié)同發(fā)展趨勢，也為公司開辟了高增長的第二成長曲線。
盈利預(yù)測與投資評級：公司積極擁抱前沿技術(shù)和新的展業(yè)方向，在享受下游新能源（850101）行業(yè)高增速的同時(shí)，開拓新的業(yè)績增長點(diǎn)。我們預(yù)計(jì)2026-2028年EPS分別為1.26/1.60/1.99元，對應(yīng)P/E分別為54.94/43.23/34.84倍。維持“買入”評級。
風(fēng)險(xiǎn)因素：新技術(shù)、新領(lǐng)域發(fā)展不及預(yù)期；市場競爭加?。恍袠I(yè)需求增長不及預(yù)期。
最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：
該股最近90天內(nèi)共有9家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級7家，增持評級2家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為81.03。
