4月14日，國務院辦公廳發(fā)布《關(guān)于健全藥品價格形成機制的若干意見》，強調(diào)充分發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，更好發(fā)揮政府作用，有效服務藥品領域全國統(tǒng)一大市場（885988）建設，健全以市場為主導的藥品價格形成機制，支持醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，保障人民群眾獲得質(zhì)優(yōu)價宜藥品。
意見從4個方面提出14條舉措，包括完善重點環(huán)節(jié)藥品價格政策、推動相關(guān)主體發(fā)揮藥品價格發(fā)現(xiàn)作用、引導關(guān)鍵領域藥品價格保持合理水平、加強藥品價格治理。具體來看，首先，完善重點環(huán)節(jié)藥品價格政策。具體舉措包括優(yōu)化創(chuàng)新藥（886015）等新上市藥品首發(fā)價格機制、發(fā)揮醫(yī)保支付標準對藥品價格形成的引導作用、健全藥品集中帶量采購價格形成機制、完善藥品掛網(wǎng)價格管理。
其次，推動相關(guān)主體發(fā)揮藥品價格發(fā)現(xiàn)作用。具體舉措包括發(fā)揮醫(yī)療機構(gòu)專業(yè)作用、引導藥店（884300）合理制定藥品零售價格、用好網(wǎng)上藥店（884300）價格發(fā)現(xiàn)功能等措施，鼓勵各類主體參與價格形成。
再次，引導關(guān)鍵領域藥品價格保持合理水平。具體舉措包括促進創(chuàng)新藥（886015）多元支付與價格合理形成、強化短缺藥保供穩(wěn)價、加強麻醉藥品和精神藥品價格管理、規(guī)范藥品原輔料（884131）價格行為，引導關(guān)鍵領域藥品價格保持合理水平。
最后，加強藥品價格治理。具體舉措提出實行藥品價格風險預警、健全藥品價格風險處置制度、防范非理性競價中標影響供應、嚴懲藥品和原輔料（884131）生產(chǎn)經(jīng)營領域以缺逼漲等違法違規(guī)行為、加強醫(yī)藥領域全鏈條穿透式審計監(jiān)督、建立藥品醫(yī)保價值評估制度等針對性措施，引導藥品價格運行在合理區(qū)間。
《意見》發(fā)布后，市場普遍認為新政將為醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)特別是創(chuàng)新藥（886015）帶來發(fā)展新契機。上海市衛(wèi)生和健康發(fā)展研究中心主任金春林指出，創(chuàng)新藥（886015）發(fā)展將迎來重大利好。具體而言，真創(chuàng)新藥（886015）的首發(fā)價將獲得松綁；企業(yè)通過自評量表確定首發(fā)價，創(chuàng)新程度越高的藥品，定價自主權(quán)越大，后續(xù)醫(yī)保談判將更為靈活；同時，《意見》還明確推行雙軌制，藥企向非醫(yī)保定點醫(yī)藥機構(gòu)供應談判藥品的市場價格可不受支付標準約束，從而打開了院外議價空間，開辟了支付“第二戰(zhàn)場”。此外，通過建立商保藥品目錄，為昂貴且臨床價值高的藥品開辟了新的支付渠道。
光大證券（601788）表示，隨著國內(nèi)外宏觀和政策形勢的變化，未來醫(yī)藥板塊的投資應當越來越著重于醫(yī)藥的臨床價值本質(zhì)邏輯，即解決醫(yī)患的臨床需求。無論是國內(nèi)的醫(yī)保政策，還是出海（885840）的全球布局，均對于臨床價值賦予越來越高的溢價。從臨床價值三段論出發(fā)，該行看好創(chuàng)新藥（886015）產(chǎn)業(yè)鏈、創(chuàng)新醫(yī)療（002173）器械。
中泰證券（600918）發(fā)布研報稱，醫(yī)藥創(chuàng)新及產(chǎn)業(yè)鏈預期業(yè)績迎來改善，關(guān)注業(yè)績成長中樞提升的系列優(yōu)質(zhì)標的。根據(jù)近期調(diào)研結(jié)合公司基本面的財務推演，預計2026Q1 醫(yī)藥板塊整體業(yè)績或?qū)⒍帱c向好。其中創(chuàng)新藥（886015）板塊中部分優(yōu)質(zhì)龍頭憑借上市產(chǎn)品商業(yè)化放量加速+BD 授權(quán)首付款/里程碑的收入確認，實現(xiàn)了業(yè)績端的強勁復蘇改善；CRO/CDMO 行業(yè)在2025 年生物醫(yī)藥二級行情向好聯(lián)動改善的投融資復蘇+現(xiàn)象級GLP-1 等大單品的高速商業(yè)化放量背景下，板塊總體業(yè)績有望呈現(xiàn)穩(wěn)健上升趨勢；器械板塊整體表現(xiàn)穩(wěn)健，細分賽道如影像設備及消費（883434）器械等已現(xiàn)回暖趨勢；受集采政策持續(xù)深化與行業(yè)運行周期（883436）影響，部分原料藥（884143）、中藥及醫(yī)療服務（881175）企業(yè)仍處于業(yè)績磨底階段，建議跟蹤關(guān)注尋找增速拐點的投資標的。
華源證券研報指出，經(jīng)過2015-2025年的十年創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，中國醫(yī)藥（600056）產(chǎn)業(yè)基本完成了新舊增長動能轉(zhuǎn)換（創(chuàng)新替代仿制，出海（885840）能力提升），尤其是創(chuàng)新藥（886015）顯著打開了中國醫(yī)藥（600056）企業(yè)增長新曲線。展望2026年，華源證券繼續(xù)看好以創(chuàng)新為主的醫(yī)藥科技主線，重點關(guān)注創(chuàng)新藥（886015）、腦機接口（886047）、AI醫(yī)療、手術(shù)機器人等，同時建議布局2026年行業(yè)有望迎來反轉(zhuǎn)的老齡化及院外消費（883434），關(guān)注估值較低的麻藥、血制品等。
相關(guān)概念股：
泰格醫(yī)藥（300347）(03347)：公司2025年年報顯示，2025 年公司實現(xiàn)營業(yè)收入68.33 億元，同比增長3.48%；歸母凈利潤8.88 億元，同比增長119.15%。收入穩(wěn)健增長主要系公司海外臨床運營業(yè)務持續(xù)高增及國內(nèi)創(chuàng)新藥（886015）臨床項目需求逐步回暖所致。訂單方面，2025 年公司凈新增合同金額101.6億元（+20.7%），預計主要源于國內(nèi)醫(yī)藥投融資回暖帶動臨床CRO 需求逐步復蘇。
昭衍新藥（HK6127）(06127)：公司精準卡位醫(yī)藥研發(fā)高景氣賽道，技術(shù)領先優(yōu)勢持續(xù)凸顯。公司提前在ADC、抗體類、小核酸等前沿領域完成技術(shù)布局。2025年新簽訂單金額達26億元，同比增長41.3%，其中第四季度單季新簽訂單約9.6億元，同比增長118.18%，環(huán)比增長54.84%，創(chuàng)下2023年以來單季度新簽金額最高紀錄。隨著國內(nèi)醫(yī)藥研發(fā)需求持續(xù)回暖，客戶積極性不斷提升，公司預計2026年全年新簽訂單將保持雙位數(shù)增長，同時訂單單價的回升也將持續(xù)改善公司盈利質(zhì)量。
藥明生物（HK2269）(02269)：2025 年藥明生物（HK2269）實現(xiàn)營收217.9 億元，同比增長16.7%。新簽項目達209 個，創(chuàng)歷史新高（883911），其中約半數(shù)來自美國，約2/ 3 為雙多抗和XDC 項目；在手項目945 個，其中包括74 個臨床三期和25 個商業(yè)化生產(chǎn)項目，為未來商業(yè)化生產(chǎn)收入持續(xù)增長奠定堅實基礎。展望2026 年，公司預計實現(xiàn)13-17%同比增長，假設匯率影響約300bps，還原后增速區(qū)間為約16-20%，中位數(shù)1 8%相較25 年16.7%的收入增速，實現(xiàn)加速。
藥明康德（603259）(02359)：2025年年報中，藥明康德（603259）實現(xiàn)營業(yè)收入454.56億元，同比增長15.84%，歸母凈利潤191.51億元，同比大增102.65%；全年分紅總額達67.55億元。藥明康德（603259）通過資產(chǎn)優(yōu)化和賽道紅利提升毛利率至47.64%，化學業(yè)務和TIDES業(yè)務成為主要增長點。
百奧賽圖-B（HK2315）(02315)：東吳證券（601555）近期發(fā)布研報稱，百奧賽圖（688796）AI模型通過海量、獨家的真實抗體分子數(shù)據(jù)訓練，持續(xù)進行“新數(shù)據(jù)生產(chǎn)-驗證-AI進化”，從而有能力篩選數(shù)十億條全人源抗體序列，同時保障候選抗體藥物序列的高特異性和可開發(fā)性，降低后續(xù)研發(fā)風險。AI自動化體系有望加速“千鼠萬抗”潛力釋放，打造高效率、規(guī)模化的研發(fā)生產(chǎn)體系。
