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中國證券報(bào)
凈息差下行、債市震蕩?銀行突圍策略備受機(jī)構(gòu)關(guān)注
隨著A股上市銀行2025年年報(bào)陸續(xù)披露，市場(chǎng)對(duì)銀行業(yè)的關(guān)注度持續(xù)走高。今年以來，已有近20家上市銀行合計(jì)迎來證券公司（399975）、基金公司等機(jī)構(gòu)90余次調(diào)研。其中，南京銀行（601009）備受機(jī)構(gòu)關(guān)注，接待機(jī)構(gòu)數(shù)量超百家。凈息差走勢(shì)、債券投資收益等核心議題，在機(jī)構(gòu)調(diào)研中被反復(fù)提及。
數(shù)據(jù)顯示，今年以來已有19家上市銀行合計(jì)迎來668家次機(jī)構(gòu)調(diào)研。其中，南京銀行（601009）是機(jī)構(gòu)關(guān)注的焦點(diǎn)，累計(jì)共接待117家機(jī)構(gòu)調(diào)研。江蘇銀行（600919）、上海銀行（601229）也備受機(jī)構(gòu)關(guān)注，分別迎來81家、75家機(jī)構(gòu)調(diào)研。杭州銀行（600926）、成都銀行（601838）等6家銀行均獲得超30家機(jī)構(gòu)關(guān)注。此外，杭州銀行（600926）、蘇州銀行（002966）均已接待10次調(diào)研。
破“圈”出“?！?外貿(mào)企業(yè)韌性活力凸顯
春潮涌動(dòng)，海帆高揚(yáng)。在全球經(jīng)貿(mào)格局深度調(diào)整背景下，中國外貿(mào)正以“破圈”之勢(shì)逆勢(shì)突圍。海關(guān)總署4月14日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，一季度我國貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值11.84萬億元，歷史同期首次超過11萬億元，同比增速保持兩位數(shù)增長，達(dá)到15%。從自貿(mào)協(xié)定織就的廣闊“朋友圈”，到高端制造領(lǐng)銜的“智造”新名片，再到數(shù)智化賦能的出海（885840）新航道，外貿(mào)企業(yè)以強(qiáng)大的韌性與澎湃的活力，在全球市場(chǎng)書寫高質(zhì)量發(fā)展新篇章。
海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，一季度，我國外貿(mào)大盤穩(wěn)中有進(jìn)、市場(chǎng)多元穩(wěn)定。我國對(duì)東盟出口同比增長17.5%，對(duì)RCEP（《區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定》）成員國出口同比增長16%，對(duì)共建“一帶一路（885494）”國家和地區(qū)出口同比增長15.1%?！岸嘣氖袌?chǎng)格局讓我們的外貿(mào)根基扎實(shí)穩(wěn)固。”海關(guān)總署副署長王軍表示。
保險(xiǎn)產(chǎn)品錯(cuò)配防火墻調(diào)查：?產(chǎn)品分級(jí)普遍落地?人員分級(jí)箭在弦上
記者從保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)調(diào)研了解到，近期，人身險(xiǎn)公司陸續(xù)啟動(dòng)執(zhí)行保險(xiǎn)產(chǎn)品、銷售人員等條線的適當(dāng)性管理，特別是作為適當(dāng)性管理的前期工序和產(chǎn)品錯(cuò)配防火墻的基礎(chǔ)，保險(xiǎn)產(chǎn)品分級(jí)“貼標(biāo)簽”行動(dòng)已在全行業(yè)普遍落地——保險(xiǎn)產(chǎn)品或?qū)ｍ?xiàng)信息披露紛紛更新了產(chǎn)品分類分級(jí)信息。
“在保險(xiǎn)產(chǎn)品適當(dāng)性管理自律規(guī)范正式實(shí)施后，一線銷售人員賣保險(xiǎn)就要嚴(yán)格根據(jù)客戶的特征和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，匹配適當(dāng)?shù)燃?jí)的產(chǎn)品，在銷售前期會(huì)通過調(diào)查問卷等對(duì)客戶進(jìn)行適當(dāng)性評(píng)估，這將在很大程度上降低產(chǎn)品錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)?！庇写笮碗U(xiǎn)企人士告訴記者。在給保險(xiǎn)產(chǎn)品分類分級(jí)后，行業(yè)有望進(jìn)一步落實(shí)“賣者盡責(zé)”，推進(jìn)銷售人員分級(jí)的探索和落地。
ETF資金流向分化?公募策略趨于多元
4月14日，A股、港股主要指數(shù)集體收漲，創(chuàng)業(yè)板指（399006）漲超2%。全市場(chǎng)超九成ETF收紅，衛(wèi)星主題ETF強(qiáng)勢(shì)霸榜，成為當(dāng)天ETF市場(chǎng)的最大亮點(diǎn)。與此同時(shí)，ETF市場(chǎng)資金流向分化態(tài)勢(shì)持續(xù)。4月13日，債券ETF逆勢(shì)“吸金”，與寬基ETF持續(xù)凈流出形成鮮明反差。
展望后市，公募機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)較為多元，既有主張均衡防守，也有波動(dòng)中尋求進(jìn)攻的觀點(diǎn)。AI、光通信、燃?xì)廨啓C(jī)、國產(chǎn)算力、紅利、消費(fèi)（883434）、資源品、港股科技、化工（850102）等多個(gè)方向都受到公募機(jī)構(gòu)關(guān)注。
上海證券報(bào)
一季度進(jìn)出口超11萬億元?季度增速創(chuàng)近5年最高
據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，今年一季度，我國貨物貿(mào)易進(jìn)出口11.84萬億元，同比增長15%。其中，出口6.85萬億元，增長11.9%；進(jìn)口4.99萬億元，增長19.6%。
“一季度進(jìn)出口能夠?qū)崿F(xiàn)較快增長，關(guān)鍵在于我國外貿(mào)基礎(chǔ)穩(wěn)、活力足、動(dòng)能強(qiáng)。”海關(guān)總署副署長王軍4月14日在國新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，一季度進(jìn)出口超過11萬億元，為歷史同期首次，季度增速也是近5年最高。
一季度A股IPO市場(chǎng)“量質(zhì)齊升”?未來產(chǎn)業(yè)踴躍“報(bào)考”
2026年一季度的IPO市場(chǎng)迎來一批“新生力量”。據(jù)統(tǒng)計(jì)，一季度，A股完成上市發(fā)行的公司共計(jì)30家，較去年同期增加3家；IPO募資規(guī)模達(dá)到258.79億元，同比增長近六成。單個(gè)IPO項(xiàng)目融資能力顯著提升，主要集中在電子、高端裝備（885427）、新材料、新能源（850101）等新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域。
審核端同樣展現(xiàn)提速之勢(shì)。一季度，滬深北交易所共安排46家企業(yè)上會(huì)，遠(yuǎn)超上年同期的8家；新增11家受理企業(yè)，同比增長57.14%，其中科創(chuàng)板受理企業(yè)6家。宇樹科技（300674）、中科宇航（300035）等未來產(chǎn)業(yè)龍頭相繼申報(bào)，呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、審核提速、質(zhì)效雙升的鮮明特征。
個(gè)人養(yǎng)老金基金新增5只?“雙線擴(kuò)容”助力長期投資
近期，個(gè)人養(yǎng)老金基金呈現(xiàn)出較快的擴(kuò)容速度，年內(nèi)新增5只后，在售總數(shù)超過310只。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，F(xiàn)OF與指數(shù)基金的“雙線擴(kuò)容”，為投資者長期養(yǎng)老資產(chǎn)配置提供了豐富的選擇，且有利于引導(dǎo)中長期資金入市，增強(qiáng)市場(chǎng)運(yùn)行的穩(wěn)定性。
國家社會(huì)保險(xiǎn)公共服務(wù)平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，截至4月14日，個(gè)人養(yǎng)老金基金年內(nèi)新增5只產(chǎn)品，且擴(kuò)容呈現(xiàn)“雙線并進(jìn)”態(tài)勢(shì)，F(xiàn)OF、指數(shù)基金均出現(xiàn)在新增名單上，包括廣發(fā)科創(chuàng)50ETF發(fā)起式聯(lián)接Y（027155）、國壽安保嚴(yán)選穩(wěn)健養(yǎng)老一年持有混合（FOF）Y、國泰中證A500ETF發(fā)起聯(lián)接Y（026615）等，部分產(chǎn)品成立以來已獲得正收益。
一季度銀行理財(cái)規(guī)模排名調(diào)整?行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)鍵從渠道轉(zhuǎn)向投研能力
2026年一季度，銀行理財(cái)子公司管理規(guī)模排名再現(xiàn)調(diào)整，股份行理財(cái)子公司優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步凸顯，行業(yè)集中度持續(xù)上行。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著存量業(yè)務(wù)向持牌機(jī)構(gòu)加速遷移，銀行理財(cái)行業(yè)正由規(guī)模擴(kuò)張邁入結(jié)構(gòu)重構(gòu)階段，競(jìng)爭(zhēng)邏輯也由渠道驅(qū)動(dòng)逐步轉(zhuǎn)向投研與資產(chǎn)配置能力驅(qū)動(dòng)。
證券時(shí)報(bào)
四大維度透視科技股?用成長視角看待當(dāng)前高溢價(jià)
當(dāng)前，以“人工智能（885728）+”為代表的部分科技股股價(jià)頻創(chuàng)新高，市場(chǎng)普遍認(rèn)為相關(guān)公司估值較高。與此同時(shí)，部分半導(dǎo)體（881121）企業(yè)凈利潤實(shí)現(xiàn)顯著增長，北上資金一季度也增持科創(chuàng)50（1B0688）指數(shù)成份股。因此，對(duì)科技股的估值需結(jié)合靜態(tài)水平與動(dòng)態(tài)變化進(jìn)行評(píng)估。
當(dāng)前，科技股在不同細(xì)分領(lǐng)域表現(xiàn)出現(xiàn)分化。在此背景下，對(duì)其估值水平的判斷需避免單一維度的結(jié)論，而應(yīng)建立多角度、可比較的分析框架。
6G標(biāo)準(zhǔn)制定的大國競(jìng)合
今天的未來產(chǎn)業(yè)，就是明天的新興支柱產(chǎn)業(yè)。作為“十五五”時(shí)期六大未來產(chǎn)業(yè)之一，?6G不僅是通信升級(jí)，更是各國搶占未來科技制高點(diǎn)的戰(zhàn)略支點(diǎn)。
從1G的空白、2G的跟跑、3G的突破，到4G的并跑及5g（885556）的引領(lǐng)，我國在引領(lǐng)通信產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面，已形成一整套行之有效的方法。
AI眼鏡產(chǎn)品集體亮相消博會(huì)?引領(lǐng)科技消費(fèi)新風(fēng)潮
第六屆消博會(huì)1號(hào)館科技消費(fèi)（883434）展區(qū)，正掀起一場(chǎng)“新奇特酷”的AI穿戴浪潮。證券時(shí)報(bào)記者在現(xiàn)場(chǎng)看到，國內(nèi)頭部ai眼鏡（886085）品牌悉數(shù)集結(jié)，十余款最新產(chǎn)品同臺(tái)競(jìng)技。空間計(jì)算（886049）、端側(cè)大模型、輕量化設(shè)計(jì)、全場(chǎng)景交互，這些曾經(jīng)遙不可及的前沿技術(shù)，如今已化作眼前觸手可及的智能穿戴（885454）。
作為當(dāng)下最為火熱的智能眼鏡品牌之一，樂奇Rokid品牌在本次海南消博會(huì)上亮相，并帶來了其核心產(chǎn)品樂奇ai眼鏡（886085），引發(fā)眾多觀眾在展臺(tái)前駐足。據(jù)Rokid方面介紹，樂奇ai眼鏡（886085）是目前已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)的全球最輕全功能AI+AR眼鏡，它外觀與普通眼鏡一樣，重量?jī)H49克，搭載衍射光波導(dǎo)技術(shù)，內(nèi)置高通（QCOM）AR1芯片，支撐起拍照錄像、智能題詞、89種語言翻譯、實(shí)時(shí)導(dǎo)航、AI問答、看一下支付、會(huì)議紀(jì)要等全場(chǎng)景功能。它支持用戶調(diào)用不同AI大模型，讓交互體驗(yàn)不再受限于單一算法框架。
4月漿紙市場(chǎng)迎淡季大考?行業(yè)呈現(xiàn)分化運(yùn)行
今年以來，造紙（881137）行業(yè)多家上市公司頻繁宣布提價(jià)引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注，但進(jìn)入第二季度，國內(nèi)漿紙市場(chǎng)步入傳統(tǒng)淡季，市場(chǎng)呈現(xiàn)出明顯分化走勢(shì)。
數(shù)據(jù)顯示，3月瓦楞紙價(jià)格呈現(xiàn)先漲后落的態(tài)勢(shì)，4月預(yù)計(jì)走勢(shì)與3月相反，呈現(xiàn)先弱后小幅反彈；針葉漿市場(chǎng)則受下游需求持續(xù)低迷拖累，現(xiàn)貨價(jià)格低位磨底，短期反彈動(dòng)力不足。
證券日?qǐng)?bào)
優(yōu)化結(jié)構(gòu)布局、“向新而聚”行業(yè)協(xié)會(huì)商會(huì)深改提速
近日，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)行業(yè)協(xié)會(huì)商會(huì)深化改革的意見》（以下簡(jiǎn)稱《意見》）。《意見》共分7個(gè)部分、18條措施。
中央社會(huì)工作部負(fù)責(zé)人日前在解讀《意見》時(shí)表示，《意見》對(duì)新形勢(shì)下推動(dòng)行業(yè)協(xié)會(huì)商會(huì)深化改革作出全面謀劃、系統(tǒng)設(shè)計(jì)，充分體現(xiàn)了黨中央對(duì)行業(yè)協(xié)會(huì)商會(huì)改革發(fā)展的高度重視，對(duì)于堅(jiān)持和加強(qiáng)黨的全面領(lǐng)導(dǎo)、激發(fā)和增強(qiáng)社會(huì)活力、推進(jìn)社會(huì)治理現(xiàn)代化具有重要意義。
券商去年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)合計(jì)收入同比大幅增長42.5%
2025年，券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)迎來了久違的“高光時(shí)刻”，全年收入同比增長42.5%，增速在全業(yè)務(wù)板塊中居首。同時(shí)，行業(yè)財(cái)富管理轉(zhuǎn)型步入攻堅(jiān)深水區(qū)，券商正加快從傳統(tǒng)交易通道向綜合資產(chǎn)配置服務(wù)商轉(zhuǎn)型，通過優(yōu)化服務(wù)體系，持續(xù)構(gòu)建新型客戶價(jià)值體系。
對(duì)于去年券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)快速增長，盤古智庫（北京）信息咨詢有限公司高級(jí)研究員江瀚在接受記者采訪時(shí)表示：“一方面，市場(chǎng)交易回暖是主導(dǎo)因素，A股量?jī)r(jià)齊升、日均股基交易量增長，直接帶動(dòng)券商傭金與兩融利息收入增長，這是典型的周期（883436）性修復(fù)；另一方面，財(cái)富管理轉(zhuǎn)型成效是結(jié)構(gòu)性支撐，代銷金融產(chǎn)品保有規(guī)模增加，ETF等權(quán)益類產(chǎn)品占比提升，推動(dòng)收入從單一通道向多元化配置轉(zhuǎn)型。在二者共同作用下，券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)正從‘交易驅(qū)動(dòng)’轉(zhuǎn)向‘資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)’，收入結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，抗周期（883436）能力顯著增強(qiáng)，這是行業(yè)從規(guī)模擴(kuò)張向質(zhì)量提升轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵標(biāo)志。”
首例新三板“幫助造假”民事賠償案判決生效?立體化追責(zé)破解造假“生態(tài)圈”
近日，全國首例新三板市場(chǎng)“幫助造假”證券虛假陳述責(zé)任糾紛案判決生效。五家公司因明知在新三板掛牌的行悅信息科技股份有限公司財(cái)務(wù)造假，卻仍為其提供幫助，從而被法院判決按比例承擔(dān)連帶賠償責(zé)任。
本案首次對(duì)新三板市場(chǎng)中“幫助造假”行為的“明知”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)、責(zé)任主體范圍、不同主體責(zé)任劃分標(biāo)準(zhǔn)等問題作出認(rèn)定，為全國同類證券虛假陳述責(zé)任糾紛案件的審理提供了司法參考與示范指引。
A股134家生物醫(yī)藥公司已披露年報(bào)?去年研發(fā)投入合計(jì)超604億元
數(shù)據(jù)顯示，截至4月14日記者發(fā)稿，已有134家A股生物醫(yī)藥上市公司披露2025年年報(bào)。整體來看，行業(yè)去年?duì)I收、凈利潤穩(wěn)步增長，研發(fā)投入持續(xù)加大，超三成企業(yè)實(shí)現(xiàn)營收與凈利潤雙增長。
數(shù)據(jù)顯示，上述134家公司去年合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.19萬億元，同比增長1.3%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1014.87億元，同比增長16.23%；研發(fā)投入合計(jì)604.4億元，同比增長1.96%。