科創(chuàng)板生物醫(yī)藥企業(yè)進入年報密集披露期。4月14日晚，科創(chuàng)板科創(chuàng)成長層公司百濟神州（688235）發(fā)布2025年年報，在實現(xiàn)業(yè)績穩(wěn)健增長的同時扭虧為盈，4月16日起將摘“U”出層。
百濟神州（688235）年報還透露了公司自主出海（885840）成效，其中，百澤安是公司實體瘤產(chǎn)品組合的基石產(chǎn)品，目前已在全球超過50個市場獲批。隨著百濟神州（688235）、君實生物（HK1877）等企業(yè)通過自主出海（885840）打通全球市場，三生國?。?88336）、榮昌生物（HK9995）、百利天恒（688506）等通過BD(商務(wù)拓展)合作實現(xiàn)技術(shù)價值外溢，科創(chuàng)板創(chuàng)新藥（886015）企正以“自主+授權(quán)”雙輪驅(qū)動，成為醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)全球化布局的排頭兵。
政策賦能：從“戰(zhàn)略引導(dǎo)”到“生態(tài)支撐”
科創(chuàng)板創(chuàng)新藥（886015）企出海（885840）的加速度，離不開政策的系統(tǒng)性賦能。從《“十四五”醫(yī)藥工業(yè)發(fā)展規(guī)劃》提出“國際化發(fā)展全面提速”“大力推動創(chuàng)新產(chǎn)品研發(fā)”，到《支持創(chuàng)新藥（886015）高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》明確加大創(chuàng)新藥（886015）研發(fā)支持力度、提高創(chuàng)新藥（886015）多元支付能力，到2026年政府工作報告首次將生物醫(yī)藥定位為“新興支柱產(chǎn)業(yè)”，創(chuàng)新藥（886015）產(chǎn)業(yè)在國家戰(zhàn)略版圖中的地位日益凸顯。
“十五五”規(guī)劃綱要將創(chuàng)新藥（886015）產(chǎn)業(yè)提升至戰(zhàn)略高度，明確提出優(yōu)化審評審批、健全醫(yī)保支持機制、完善創(chuàng)新藥（886015）目錄等具體措施，旨在將創(chuàng)新藥（886015）打造為新質(zhì)生產(chǎn)力的核心引擎。
在政策紅利的持續(xù)釋放下，科創(chuàng)板創(chuàng)新藥（886015）企的業(yè)績兌現(xiàn)呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長。28家披露2025年度業(yè)績快報的科創(chuàng)板創(chuàng)新藥（886015）公司合計實現(xiàn)營業(yè)收入約740億元，同比增長近30%，創(chuàng)下歷史新高；板塊實現(xiàn)歸母凈利潤約16億元，成功扭轉(zhuǎn)虧損局面。這一數(shù)據(jù)驗證了在頂層設(shè)計的有力支撐下，中國創(chuàng)新藥（886015）企已正式邁入“盈利兌現(xiàn)”與“高質(zhì)量出海（885840）”并行的新周期（883436）。
自主出海：從“技術(shù)引進”到“產(chǎn)品輸出”
得益于醫(yī)保支付改革、審評審批提速等國家戰(zhàn)略的持續(xù)引導(dǎo)，疊加科創(chuàng)板對未盈利藥企的包容性融資支持，中國創(chuàng)新藥（886015）企完成了從“技術(shù)引進”到“源頭創(chuàng)新”的關(guān)鍵跨越。經(jīng)過十余年的沉淀，百濟神州（688235）、君實生物（HK1877）等行業(yè)龍頭（883917）憑借差異化的管線布局和扎實的臨床數(shù)據(jù)，正將“中國制造”轉(zhuǎn)化為全球患者認可的“中國標(biāo)準(zhǔn)”。
年報數(shù)據(jù)顯示，科創(chuàng)板創(chuàng)新藥（886015）企自主出海（885840）已進入收獲期?？苿?chuàng)板創(chuàng)新藥（886015）龍頭百濟神州（688235）2025年營收突破380億元，其自主研發(fā)的BTK抑制劑百悅澤(澤布替尼)是全球獲批適應(yīng)癥最廣泛的BTK抑制劑，其海外市場收入占比超90%，目前已在全球超過75個市場獲批，2025年全球銷售額同比增長近50%。
君實生物（HK1877）的拓益(特瑞普利單抗)已在中美歐等全球40多個國家和地區(qū)獲得批準(zhǔn)上市，多個國家和地區(qū)的上市申請已提交/受理。公司已與多個合作伙伴在超過80個國家達成商業(yè)化合作，2025年實現(xiàn)藥品銷售收入23.01億元，同比增長40.32%。
百濟神州（688235）、君實生物（HK1877）的成功出海（885840），為中國創(chuàng)新藥（886015）企提供了可借鑒的商業(yè)化范本，為“十五五”時期更深度的全球化布局奠定了基礎(chǔ)。
BD合作：從“產(chǎn)品授權(quán)”到“深度綁定”
在自主出海（885840）同時，科創(chuàng)板創(chuàng)新藥（886015）企通過BD合作實現(xiàn)技術(shù)價值的最大化，成為出海（885840）的另一重要引擎。截至目前，科創(chuàng)板創(chuàng)新藥（886015）企BD交易首付款總額超51億美元，里程碑付款總額突破400億美元，涉及雙抗、ADC等前沿技術(shù)領(lǐng)域，交易對象涵蓋輝瑞（PFE）、葛蘭素史克（GSK）等全球醫(yī)藥巨頭。
三生國?。?88336）與輝瑞（PFE）就PD-1/VEGF雙特異性抗體SSGJ-707項目達成重磅合作，該筆授權(quán)交易的“12.5億美元首付款”創(chuàng)下了國產(chǎn)創(chuàng)新藥（886015）出海（885840）首付款金額的紀(jì)錄；榮昌生物（HK9995）與艾伯維（ABBV）就新型靶向PD-1/VEGF雙特異性抗體藥物RC148簽署獨家授權(quán)許可協(xié)議，科創(chuàng)板藥企在PD-1/VEGF賽道達成又一項引人矚目的跨境合作；百利天恒（688506）與國際知名藥企百時美施貴寶（BMY）就雙抗ADC藥物達成授權(quán)交易，首付款8億美元，潛在總交易額最高可達84億美元，刷新全球ADC單藥交易總價紀(jì)錄。
隨著跨境授權(quán)交易日趨活躍，科創(chuàng)板藥企的出海（885840）模式正持續(xù)迭代，從單純的“產(chǎn)品授權(quán)”邁向深度的“價值共創(chuàng)”。榮昌生物（HK9995）與納斯達克（NDAQ）上市藥企vor biopharma（VOR）達成合作，以1.25億美元首付款現(xiàn)金及認股權(quán)證、最高41.05億美元里程碑款的總價將公司自研產(chǎn)品泰它西普的海外權(quán)益授予VOR Bio，榮昌生物（HK9995）行權(quán)后將取得VOR Bio約23%股權(quán)，實現(xiàn)“技術(shù)輸出+權(quán)益共享”的深度綁定。
這些BD合作的背后，是科創(chuàng)板創(chuàng)新藥（886015）企對“十五五”產(chǎn)業(yè)趨勢的深刻洞察。隨著全球醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)分工細化，中國創(chuàng)新藥（886015）企正通過NewCo等創(chuàng)新合作模式，深度融入全球醫(yī)藥創(chuàng)新生態(tài)，實現(xiàn)從“參與者”到“貢獻者”的角色轉(zhuǎn)變。
