華鑫證券有限責任公司莊宇,張璐近期對太辰光（300570）進行研究并發(fā)布了研究報告《公司事件點評報告：高密度連接器件需求增長，海內(nèi)外生產(chǎn)基地產(chǎn)能釋放》，給予太辰光（300570）買入評級。
太辰光（300570）(300570)
事件
太辰光（300570）發(fā)布2025年年度報告：2025年實現(xiàn)營業(yè)收入15.47億元，同比增長12.26%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.99億元，同比增長14.43%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.81億元，同比增長12.61%。
投資要點
高密度連接器件需求增長，盈利水平改善明顯
全球算力網(wǎng)絡(luò)建設(shè)持續(xù)推進，AI算力需求穩(wěn)步釋放，光通信行業(yè)保持穩(wěn)健發(fā)展態(tài)勢，數(shù)據(jù)中心迭代升級、“東數(shù)西算”工程深化等因素，持續(xù)拉動高密度連接器件等產(chǎn)品需求，公司深耕光通信器件領(lǐng)域，聚焦中高端市場，2025年營業(yè)收入和凈利潤均實現(xiàn)同比增長，毛利率提升至38.00%，同比增長2.38個百分點，盈利水平改善明顯。
海內(nèi)外生產(chǎn)基地產(chǎn)能釋放，新型連接器推進試產(chǎn)認證
公司立足產(chǎn)能提升與交付保障，穩(wěn)步推進國內(nèi)生產(chǎn)基地擴產(chǎn)建設(shè)、有序推進越南生產(chǎn)基地產(chǎn)能釋放，優(yōu)化產(chǎn)能布局，進一步提升規(guī)?；a(chǎn)能力。針對市場需求變化，高效推進MMC/MDC新型產(chǎn)品試產(chǎn)、客戶認證及量產(chǎn)工作，縮短產(chǎn)品上市周期（883436），確保各類產(chǎn)品按時、按質(zhì)交付，有效滿足國內(nèi)外客戶的規(guī)?；唵涡枨?，保障供應鏈穩(wěn)定。
圍繞CPO展開研發(fā)布局，多種產(chǎn)品可應用于布線
近年公司圍繞CPO展開研發(fā)布局，目前已在CPO相關(guān)無源產(chǎn)品研發(fā)方面取得突破。公司參與了國外多家廠商的CPO方案研發(fā)與試制工作，光柔性板、超小型連接器、保偏連接器等產(chǎn)品可以應用于CPO布線領(lǐng)域，涵蓋Scale-up/Scale-out架構(gòu)相關(guān)場景。在光柔性板領(lǐng)域，公司保持原有領(lǐng)先地位，不斷優(yōu)化技術(shù)、提升優(yōu)勢。對于FAU，公司就高芯數(shù)、高標準的客戶需求，開展研發(fā)。保偏MPO/FAU的技術(shù)與產(chǎn)品開發(fā)也在持續(xù)改善。
盈利預測
預測公司2026-2028年收入分別為27.88、42.12、51.57億元，EPS分別為2.65、4.32、5.22元，當前股價對應PE分別為52、32、26倍，AI的發(fā)展對光互連產(chǎn)品提出更高的要求，同時持續(xù)產(chǎn)生新的需求，有望為公司發(fā)展帶來良好機遇，維持“買入”投資評級。
風險提示
宏觀經(jīng)濟的風險，產(chǎn)品研發(fā)不及預期的風險，行業(yè)競爭加劇的風險，下游需求不及預期的風險，AI算力需求不及預期的風險，海外經(jīng)營的風險。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內(nèi)共有4家機構(gòu)給出評級，買入評級3家，增持評級1家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標均價為126.27。
