國泰海通（HK2611）證券發(fā)布研報稱，維持醫(yī)療器械行業(yè)“增持”評級。伴隨著設備更新政策持續(xù)落地，有望長周期（883436）拉動醫(yī)療設備（884145）采購水平，國產廠商性價比優(yōu)勢凸顯。推薦有望受益設備更新政策落地，帶動業(yè)績復蘇的醫(yī)療設備（884145）企業(yè)。建議關注：微創(chuàng)機器人-B（HK2252）(02252)。
國泰海通（HK2611）證券主要觀點如下：
26Q1受高基數影響招采部分回落，長周期維度仍有較好增長
根據眾成數科數據，單月同比來看，26年3月新設備招投標規(guī)模MR下滑15.6%，CT下滑12.9%，DR增長38.4%，超聲下滑37.9%，內窺鏡下滑21.6%，手術機器人下滑44.0%。當年累計同比來看，26年前3月新設備招投標規(guī)模MR下滑15.3%，CT下滑22.3%，DR下滑7.6%，超聲下滑41.4%，內窺鏡下滑15.8%，手術機器人下滑25.3%。而從2019Q1~2026Q1當年累計招采規(guī)模的復合增速來看，MR為19%，CT為14%，DR為2%，超聲為-1%，內窺鏡為11%，機器人達29%，長周期（883436）維度下仍體現(xiàn)較好增長。
設備更新政策持續(xù)落地，有望在持續(xù)水平拉動醫(yī)療設備采購
2024年，四部委聯(lián)合印發(fā)《關于推動醫(yī)療衛(wèi)生領域設備更新實施方案的通知》明確提出到2027年醫(yī)療衛(wèi)生領域設備投資規(guī)模較2023年增長25%以上的目標，提升高端設備配置至中高收入國家水平。同時2024年內關于國內醫(yī)療設備（884145）更新項目，全國各省市都發(fā)布了規(guī)模較大的采購計劃。自2025年以來，國家推動的大規(guī)模設備更新逐步常態(tài)化、專業(yè)化，帶動各級醫(yī)療機構采購積極性顯著提升，影像、放療等創(chuàng)新診療設備更新需求快速釋放。
手術機器人收費政策逐步落地，國產廠商性價比優(yōu)勢凸顯
2026年4月7日，湖南省醫(yī)療保障局發(fā)布《關于輔助操作類醫(yī)療服務（881175）價格項目的公示》，為自國家醫(yī)療保障局2026年1月20日發(fā)布《手術和治療輔助操作類醫(yī)療服務（881175）價格項目立項指南（試行）》（下稱"立項指南"）后，全國首個跟進落地并發(fā)布省級價格公示的醫(yī)保部門。此次《立項指南》對于手術機械臂輔助操作費（精準執(zhí)行）要求收費標準與主手術對應價格項目掛鉤，按300%進行加收，每例手術限加收一次，加收后的總費用一類價格每次最高不超過26000元、二類價格每次最高不超過23400元、三類價格每次最高不超過21000元；遠程手術輔助操作費收費標準與主手術對應價格項目掛鉤，以患者接受手術的地區(qū)價格為基數，按500%進行加收，每例手術限加收一次，加收后的總費用一類價格每次最高不超過37000元、二類價格每次最高不超過33000元、三類價格每次最高不超過30000元。
風險提示
設備招采復蘇不及預期，政策落地不及預期，產品價格波動風險等。
