東方證券（HK3958）發(fā)布研報(bào)稱，即夢Seedance會員漲價(jià)，下游多模態(tài)需求旺盛有望擴(kuò)散。此外，Q2國內(nèi)外視頻生成模型密集發(fā)布，跟進(jìn)技術(shù)邊際突破和下游應(yīng)用深化。該行認(rèn)為應(yīng)重視垂類多模態(tài)ai（886062）應(yīng)用機(jī)會，看好技術(shù)突破、成本優(yōu)化帶來產(chǎn)業(yè)趨勢加速發(fā)展，帶動用戶增長、付費(fèi)滲透和商業(yè)化再上臺階。此外，尤其關(guān)注有多模態(tài)技術(shù)領(lǐng)先且商業(yè)化閉環(huán)的公司。
東方證券（HK3958）主要觀點(diǎn)如下：
即夢Seedance生成視頻每秒價(jià)格漲幅在50%~100%
該行梳理即夢官網(wǎng)的會員訂閱計(jì)劃和生成視頻的積分消耗，其漲價(jià)行為主要通過以下方式開展：一是基于Seedance2.0和fast版本另外增設(shè)VIP通道，可以實(shí)現(xiàn)極速推理，用戶排隊(duì)等待時(shí)間大幅減少，2.0和2.0 fast VIP模式較普通版本分別漲價(jià)75%和120%；二是削減會員訂閱的積分額度權(quán)益，如在連續(xù)包月下，69/199/499元的積分額度，從此前的1080/4000/15000分削減到725/2210/6160分，減少幅度分別為33%/45%/59%。綜合測算下，Seedance1.5pro/2.0普通版本漲價(jià)幅度分別為49%/99%。
對比同行廠商看，大部分價(jià)格保持穩(wěn)定和略有下降
除GOOGle3月末發(fā)布更具性價(jià)比的Veo3.1 lite（LITE），以及fast版本降價(jià)14%~33%，其他視頻生成模型廠商的定價(jià)基本保持穩(wěn)定。
跟進(jìn)Q2新模型發(fā)布時(shí)點(diǎn)，重點(diǎn)仍關(guān)注技術(shù)面邊際變化
近期市場關(guān)心阿里（BABA）新視頻模型Happyhorse（在Artificial Analysis視頻生成模型榜單中登頂），根據(jù)部分案例評測結(jié)果看，該行判斷Happyhorse的模型綜合實(shí)力較Wan系列或有提升，但目前沒有觀測到某項(xiàng)單點(diǎn)技術(shù)顯著好于現(xiàn)有模型的情況，待后續(xù)上線更多用戶使用，需結(jié)合抽卡率、定價(jià)、使用體驗(yàn)、開源情況等多方面判斷。展望Q2，視頻生成領(lǐng)域或有較多flagship模型發(fā)布，如5月谷歌（GOOG）I/O大會Veo4、字節(jié)6月原動力大會新一代模型發(fā)布、26H1 Minimax海螺3系列，看好技術(shù)上限突破進(jìn)一步帶動下游需求提速。
風(fēng)險(xiǎn)提示
AI技術(shù)迭代不及預(yù)期、ai應(yīng)用（886108）落地不及預(yù)期、AI商業(yè)化變現(xiàn)不及預(yù)期。
