申萬宏源（000166）發(fā)布研報(bào)稱，截止至4月12日共有8家醫(yī)藥上市公司發(fā)布2026Q1業(yè)績(jī)預(yù)告，其中6家利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，2家同比下滑。從細(xì)分板塊來看，創(chuàng)新藥（886015）、CXO及上游2026Q1的業(yè)績(jī)表現(xiàn)有望超預(yù)期，重點(diǎn)推薦。其中CXO板塊業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主因全球創(chuàng)新藥（886015）景氣度向好，新簽訂單良好增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)外醫(yī)藥投融資景氣度持續(xù)上行。
申萬宏源主要觀點(diǎn)如下：
業(yè)績(jī)預(yù)告發(fā)布情況：截止至4月12日共有8家醫(yī)藥上市公司發(fā)布2026Q1業(yè)績(jī)預(yù)告
根據(jù)其披露的歸母凈利潤(rùn)中值統(tǒng)計(jì)，2026Q1共有8家公司實(shí)現(xiàn)盈利。其中，6家利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，2家同比下滑。利潤(rùn)預(yù)測(cè)：該行對(duì)28家醫(yī)藥生物上市公司2026Q1做出預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2026Q1實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)對(duì)應(yīng)增速如下：1)增速在40%及以上的公司有4家：興齊眼藥（300573）、普蕊斯（301257）、賽分科技（688758）、宏源藥業(yè)（301246）;2)增速在20%(含)~40%的公司有9家：恒瑞醫(yī)藥（600276）、吉貝爾（688566）、健友股份（603707）、畢得醫(yī)藥（688073）、皓元醫(yī)藥（688131）、鍵凱科技（688356）、特一藥業(yè)（002728）、佐力藥業(yè)（300181）、九芝堂（000989）;3)增速在10%(含)~20%的公司有7家：京新藥業(yè)（002020）、恩華藥業(yè)（002262）、華東醫(yī)藥（000963）、通策醫(yī)療（600763）、以嶺藥業(yè)（002603）、東阿阿膠（000423）、天士力（600535）;4)增速在0%(含)~10%的公司有3家：康辰藥業(yè)（603590）、愛爾眼科（300015）、奧銳特（605116）;5)扭虧的公司有4家：微芯生物（688321）、澤璟制藥（688266）-U、美迪西（688202）、歐林生物（688319）。另外，百奧賽圖（688796）未披露2025Q1的歸母凈利潤(rùn)。該行預(yù)測(cè)其2026Q1的歸母凈利潤(rùn)為1億元，超過其2025H1的歸母凈利潤(rùn)0.48億元。
從細(xì)分板塊來看，創(chuàng)新藥、CXO及上游2026Q1的業(yè)績(jī)表現(xiàn)有望超預(yù)期
其中，CXO板塊的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要得益于全球創(chuàng)新藥（886015）行業(yè)景氣度持續(xù)向好，行業(yè)新簽訂單呈現(xiàn)良好增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)外醫(yī)藥投融資景氣度持續(xù)上行。根據(jù)動(dòng)脈橙數(shù)據(jù)，2026Q1全球生物醫(yī)藥融資總額達(dá)75.73億美元，同比增長(zhǎng)2.7%。此外，創(chuàng)新藥（886015）板塊的研發(fā)以及授權(quán)持續(xù)保持活躍。根據(jù)丁香園數(shù)據(jù)庫，2026Q1國(guó)內(nèi)新藥CDE臨床試驗(yàn)登記數(shù)量達(dá)620個(gè)，同比增長(zhǎng)39.0%;2026Q1國(guó)內(nèi)企業(yè)完成的醫(yī)藥交易達(dá)53起，同比增長(zhǎng)60.6%，可統(tǒng)計(jì)的總包共計(jì)524.4億美元，同比增長(zhǎng)43.5%。
投資分析意見
該行重點(diǎn)推薦創(chuàng)新藥（886015）、CXO及上游，創(chuàng)新藥（886015）板塊推薦公司：百濟(jì)神州（ONC）-U、恒瑞醫(yī)藥（600276）、艾迪藥業(yè)（688488）、微芯生物（688321）等;CXO板塊推薦公司：藥明康德（603259）、康龍化成（HK3759）、凱萊英（HK6821）、普蕊斯（301257）、美迪西（688202）、益諾思（688710）、百奧賽圖（688796）等;上游推薦公司：皓元醫(yī)藥（688131）、賽分科技（688758）、鍵凱科技（688356）等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：集采降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、研發(fā)失敗風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)績(jī)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。
