國(guó)泰海通（HK2611）發(fā)布研報(bào)稱，鋼鐵（850106）需求有望逐步觸底;供給端即便不考慮供給政策，目前行業(yè)微利時(shí)間已經(jīng)較長(zhǎng)，供給的市場(chǎng)化出清已開始出現(xiàn)，預(yù)期鋼鐵（850106）行業(yè)基本面有望逐步修復(fù)。而若供給政策落地，行業(yè)供給的收縮速度更快，行業(yè)上行的進(jìn)展將更快展開。維持“增持”評(píng)級(jí)。長(zhǎng)期來(lái)看，產(chǎn)業(yè)集中度提升、促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展是未來(lái)鋼鐵（850106）行業(yè)發(fā)展的必然趨勢(shì)，具有產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與成本優(yōu)勢(shì)的鋼企將充分受益;在環(huán)保加嚴(yán)、超低排放改造與碳中和（885919）背景下，龍頭公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)與盈利能力將更加凸顯。
國(guó)泰海通主要觀點(diǎn)如下：
上周鋼材社會(huì)庫(kù)存減少，鋼廠庫(kù)存減少
上周主要鋼材社會(huì)庫(kù)存1334萬(wàn)噸，環(huán)比減少28萬(wàn)噸;鋼廠庫(kù)存479萬(wàn)噸，環(huán)比減少10萬(wàn)噸。社會(huì)庫(kù)存方面，上周螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存620萬(wàn)噸，環(huán)比減少12萬(wàn)噸;線材社會(huì)庫(kù)存99萬(wàn)噸，環(huán)比下降3萬(wàn)噸;熱卷社會(huì)庫(kù)存349萬(wàn)噸，環(huán)比減少10萬(wàn)噸。鋼廠庫(kù)存方面，上周螺紋鋼鋼廠庫(kù)存208萬(wàn)噸，環(huán)比減少1萬(wàn)噸;線材鋼廠庫(kù)存72萬(wàn)噸，環(huán)比減少4萬(wàn)噸;熱卷鋼廠庫(kù)存79萬(wàn)噸，環(huán)比下降1萬(wàn)噸。
高爐開工率回升
全國(guó)247家鋼廠高爐開工率回升。根據(jù)數(shù)據(jù)，上周全國(guó)電爐開工率66.67%，較上一周上升1.29個(gè)百分點(diǎn);上周電爐產(chǎn)能利用率為55.49%，較上一周回升1.22個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，上周全國(guó)247家鋼廠高爐開工率83.2%，較上一周增加0.13個(gè)百分點(diǎn);全國(guó)247家鋼廠高爐產(chǎn)能利用率為89.74%，較上一周上升0.75個(gè)百分點(diǎn)。上周247家鋼企盈利率為48.05%，與上一周持平。
需求有望企穩(wěn)，供給維持收縮預(yù)期
需求有望企穩(wěn)，供給維持收縮預(yù)期。隨著地產(chǎn)下行，地產(chǎn)端鋼鐵（850106）需求占比持續(xù)下降，預(yù)期地產(chǎn)對(duì)鋼鐵（850106）需求的負(fù)向拖拽影響已明顯減弱;基建、制造業(yè)端用鋼需求有望平穩(wěn)增長(zhǎng)。從供給端來(lái)看，目前行業(yè)仍有約60%的鋼企虧損，供給市場(chǎng)化出清已開始出現(xiàn)。該行維持供給端收縮的預(yù)期，鋼鐵（850106）基本面有望逐步修復(fù)。
重點(diǎn)推薦
1)技術(shù)與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)領(lǐng)先的寶鋼股份（600019），產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)升級(jí)的華菱鋼鐵（000932）、首鋼股份（000959），低成本與彈性鋼企方大特鋼（600507）、新鋼股份（600782）;2)低估值高股息具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的特鋼（884184）龍頭中信特鋼（000708）、甬金股份（603995）;高壁壘材料公司久立特材（002318）、翔樓新材（301160）、鉑科新材（300811）;高溫合金龍頭圖南股份（300855）、撫順特鋼（600399）;3)需求復(fù)蘇趨勢(shì)下，看好具有長(zhǎng)期格局優(yōu)勢(shì)的上游資源品，推薦河鋼資源（000923）、大中礦業(yè)（001203）、安寧股份（002978）、鄂爾多斯（600295）、永興材料（002756）、包鋼股份（600010）。
風(fēng)險(xiǎn)提示：供給端收縮不及預(yù)期，需求大幅下降。
