國聯(lián)民生（HK1456）證券發(fā)布研報(bào)稱，教育行業(yè)有望迎來政策邊際改善、行業(yè)供給出清、行業(yè)需求釋放的“三維共振”，行業(yè)投資邏輯已經(jīng)從政策驅(qū)動轉(zhuǎn)向業(yè)績驅(qū)動，且行業(yè)估值相對較低，在政策的推動下，有望迎來業(yè)績、估值的“戴維斯雙擊”。同時(shí)，教育行業(yè)是AI重要的應(yīng)用場景，“AI+教育”是行業(yè)投資主線，龍頭教育公司有望受益“AI+教育”的發(fā)展。
國聯(lián)民生（HK1456）證券主要觀點(diǎn)如下：
高質(zhì)量發(fā)展與“投資于人”
3月13日，《中華人民共和國國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十五個(gè)五年規(guī)劃綱要》(下文簡稱《綱要》)正式發(fā)布。《綱要》將“高質(zhì)量發(fā)展取得顯著成效”放在“十五五”時(shí)期主要目標(biāo)之首，涉及了經(jīng)濟(jì)發(fā)展、創(chuàng)新領(lǐng)域、民生福祉、綠色發(fā)展以及安全保障等眾多領(lǐng)域。在規(guī)劃綱要列出的20項(xiàng)“十五五”時(shí)期經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展主要指標(biāo)中，民生福祉類指標(biāo)占比最高，彰顯了“投資于人”的中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型新思路。加大對人的投資，推動人力資本積累，形成“人力資本紅利”，是我國在新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革中贏得主動、實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的戰(zhàn)略舉措。
一體推進(jìn)教育科技人才發(fā)展，推動教育公平與質(zhì)量提升
“十五五”時(shí)期教育規(guī)劃指導(dǎo)從“建設(shè)高質(zhì)量教育體系”到“一體推進(jìn)教育科技人才發(fā)展”、“辦好人民滿意的教育”戰(zhàn)略升級?！耙惑w推進(jìn)教育科技人才發(fā)展”突出“教育、科技、人才”三位一體，強(qiáng)調(diào)建立統(tǒng)一協(xié)調(diào)機(jī)制，更好地推動科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新深度融合。該行認(rèn)為這表明教育將不再僅僅是民生事業(yè)，更是科技創(chuàng)新的源頭和人才培養(yǎng)的基地。而建設(shè)教育強(qiáng)國關(guān)鍵是辦好人民滿意的教育?！笆逦濉睍r(shí)期將繼續(xù)推動教育公平與質(zhì)量提升，明確把教育強(qiáng)國建設(shè)作為人口高質(zhì)量發(fā)展的戰(zhàn)略工程。
數(shù)字化與人工智能賦能教育行業(yè)
“十五五”時(shí)期將深入推進(jìn)數(shù)字中國建設(shè)，全方位推進(jìn)數(shù)智技術(shù)賦能。充分發(fā)揮數(shù)智技術(shù)和數(shù)據(jù)要素（886041）對豐富人民生活、改善民生福祉的作用，拓展教育、醫(yī)療、養(yǎng)老、文旅、就業(yè)、消費(fèi)（883434）等領(lǐng)域融合應(yīng)用?！?span>人工智能（885728）+”行動有關(guān)教育方面指出要?jiǎng)?chuàng)新智能學(xué)伴、智能教師等教學(xué)模式，深化精準(zhǔn)教學(xué)、個(gè)性化學(xué)習(xí)、智能輔學(xué)等應(yīng)用。
教育惠及民生協(xié)同建設(shè)生育友好型社會
“十五五”規(guī)劃綱要首次將教育同建設(shè)生育友好型社會、加快建設(shè)健康中國、積極應(yīng)對人口老齡化一起部署，要求健全與人口變化相適應(yīng)的教育資源配置機(jī)制?！笆逦濉睍r(shí)期將銀發(fā)經(jīng)濟(jì)（885522）作為新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)，不論是老年用品產(chǎn)業(yè)、養(yǎng)老金融產(chǎn)品，還是老年旅游、教育、文化等新業(yè)態(tài)，更加豐富養(yǎng)老服務(wù)消費(fèi)（883434）供給。
風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)政策變動、行業(yè)競爭加劇、招生不及預(yù)期、業(yè)績釋放緩慢等風(fēng)險(xiǎn)。
