國金證券（600109）近日發(fā)布機(jī)械行業(yè)研究：上周（2026/4/6-2026/4/10）5個交易日，SW機(jī)械設(shè)備指數(shù)上漲7.08%，在申萬31個一級行業(yè)分類中排名第3；同期滬深300（399300）指數(shù)上漲4.41%。2026年至今表現(xiàn)：SW機(jī)械設(shè)備指數(shù)上漲5.89%，在申萬31個一級行業(yè)分類中排名第13；同期滬深300（399300）指數(shù)上漲0.14%。
以下為研究報告摘要：
行情回顧
本周板塊表現(xiàn)：上周（2026/4/6-2026/4/10）5個交易日，SW機(jī)械設(shè)備指數(shù)上漲7.08%，在申萬31個一級行業(yè)分類中排名第3；同期滬深300（399300）指數(shù)上漲4.41%。2026年至今表現(xiàn)：SW機(jī)械設(shè)備指數(shù)上漲5.89%，在申萬31個一級行業(yè)分類中排名第13；同期滬深300（399300）指數(shù)上漲0.14%。
核心觀點
光模塊持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，關(guān)注“通脹”環(huán)節(jié)的測試儀器。根據(jù)ICC，26年全球數(shù)據(jù)通信高速光模塊市場規(guī)模將達(dá)到352.5億美元，同比+136.5%。光模塊出貨放量帶來設(shè)備高景氣度，根據(jù)Frost&Sullivan，2024年全球光通信測試儀器市場規(guī)模達(dá)到9.5億美元，預(yù)計2029年達(dá)到20.2億美元。光模塊測試設(shè)備價值量中耦合占40%、測試占27%、貼片占20%、封裝占12%、鍵合占1%；根據(jù)聯(lián)訊儀器招股書，用于光發(fā)射器件測試的采樣示波器隨著光模塊速率提升，對通道帶寬要求提升，400G/800G需要50GHz，800G/1.6T需要65g（885556）Hz的通道帶寬。即光模塊代際升級對寬帶示波器、誤碼檢測儀為代表的檢測設(shè)備的通道帶寬、最高恢復(fù)速率、單通道傳輸速率等關(guān)鍵性能指標(biāo)提出更高要求，測試設(shè)備有望成為核心通脹環(huán)節(jié)，建議關(guān)注光模塊測試儀器國產(chǎn)核心供應(yīng)商。
全球燃機(jī)緊缺程度加劇，看好中國燃機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈龍頭出海（885840）提速。據(jù)伍德麥肯茲預(yù)測，2026年至2031年間，數(shù)據(jù)中心的電力消耗將增長96%，AI和云擴(kuò)展成為美國電網(wǎng)新增負(fù)荷增長最快的來源。燃?xì)廨啓C(jī)憑借發(fā)電穩(wěn)定、成本低、功率大、啟動速度快等優(yōu)勢，預(yù)計將長期成為數(shù)據(jù)中心首選供電方式。截至2025年底，全球燃?xì)廨啓C(jī)系統(tǒng)的訂單量已達(dá)110吉瓦(GW)，但全球制造能力每年僅能提供60-70吉瓦。全球燃機(jī)緊缺導(dǎo)致燃機(jī)價格持續(xù)上漲，伍德麥肯茲預(yù)測到2027年底市場價格將較2019年上漲195%。在全球燃機(jī)緊缺背景下，看好中國頭部燃機(jī)主機(jī)廠出海（885840）提速，建議重點關(guān)注杰瑞股份（002353）、中國動力（600482），以及燃機(jī)核心零部件渦輪葉片龍頭應(yīng)流股份（603308）。
3月工程機(jī)械（881268）內(nèi)外銷超預(yù)期，重視短期波動帶來的“黃金坑”。根據(jù)中國工程機(jī)械（881268）工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2026年3月銷售各類挖掘機(jī)37402臺，同比增長26.4%，國內(nèi)銷量24101臺（含電動挖掘機(jī)43臺），同比增長23.5%；出口13301臺（含電動挖掘機(jī)33臺），同比增長32%,3月挖機(jī)內(nèi)外銷均超預(yù)期。內(nèi)銷經(jīng)歷短期價格戰(zhàn)后，短期觀望情緒削減，內(nèi)需持續(xù)釋放。海外北美&拉美&非洲礦山需求、中東基建、東南亞城市化、南亞基建需求支撐海外需求共振向上。重視短期波動帶來的“黃金坑”，推薦徐工機(jī)械（000425）、恒立液壓（601100）、三一重工（600031）、中聯(lián)重科（000157）、柳工（000528）。
細(xì)分行業(yè)景氣指標(biāo)：通用機(jī)械（持續(xù)承壓）、工程機(jī)械（881268）（加速向上）、船舶（下行趨緩）、油服設(shè)備（底部企穩(wěn)）、鐵路裝備（穩(wěn)健向上）、燃?xì)廨啓C(jī)（穩(wěn)健向上）。
投資建議
見“股票組合”。
風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟(jì)變化風(fēng)險；原材料價格波動風(fēng)險；政策變化的風(fēng)險。(國金證券（600109） 滿在朋)
