國海證券（000750）發(fā)布研報(bào)稱，計(jì)算機(jī)光通信網(wǎng)絡(luò)需求持續(xù)增長，AI服務(wù)器超節(jié)點(diǎn)中高速光互連成為必需。隨著國內(nèi)外光模塊廠商對800G、1.6T等高速光模塊的量產(chǎn)進(jìn)度持續(xù)推進(jìn)，光通信測試設(shè)備持續(xù)迭代，相關(guān)設(shè)備有望實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品量價(jià)齊升。該行看好未來本土誕生國際一流的光通信測試設(shè)備企業(yè)，維持對計(jì)算機(jī)行業(yè)“推薦”評級。
國海證券（000750）主要觀點(diǎn)如下：
一、光通信測試環(huán)節(jié)逐步從測試整個(gè)模組前移至測試晶圓
光通信測試設(shè)備主要包括：1)通信測試設(shè)備;2)光電子器件測試設(shè)備;3)電性能測試儀器。典型的光模塊測試主要針對TOSA、ROSA進(jìn)行測試。通信測試儀器包括：①采樣示波器：發(fā)射端眼圖測試的儀器，通道帶寬為核心指標(biāo);②時(shí)鐘恢復(fù)單元：從數(shù)據(jù)信號中提取出對應(yīng)頻率的時(shí)鐘信號;③(突發(fā))誤碼分析儀：用于光模塊的傳輸鏈路信號分析;④快速波長計(jì)：用于光模塊的傳輸鏈路信號分析儀器。光電子器件測試設(shè)備主要包括：①CoC光芯片老化測試系統(tǒng)：將芯片測試環(huán)節(jié)前移至芯片;②光芯片KGD分選裸Die測試：將測試環(huán)節(jié)前移至裸Die;③硅光晶圓測試系統(tǒng)：將測試環(huán)節(jié)前移至晶圓。
二、全球光通信測試儀器市場規(guī)模預(yù)計(jì)2029年達(dá)到20.2億美元，我國光通信測試儀器設(shè)備市場海外龍頭仍占主導(dǎo)地位
光通信測試儀器設(shè)備位于產(chǎn)業(yè)鏈上游，下游的數(shù)據(jù)中心為光模塊主要應(yīng)用場景，其速率與技術(shù)持續(xù)迭代，且全球數(shù)通光模塊市場持續(xù)景氣，測試儀器重要性日益凸顯。據(jù)聯(lián)訊儀器（688808），全球范圍內(nèi)，得益于AI新興技術(shù)逐步投入應(yīng)用所帶動的數(shù)據(jù)流量需求增長，用于數(shù)據(jù)通信的光模塊市場規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，相應(yīng)拉動了全球光通信測試儀器市場需求增長，市場規(guī)模于2024年達(dá)到9.5億美元，預(yù)計(jì)2029年達(dá)到20.2億美元。然而，我國光通信測試儀器設(shè)備市場海外龍頭仍占主導(dǎo)地位，根據(jù)Frost&Sullivan數(shù)據(jù)，2024年光通信測試儀器國產(chǎn)化率較低，本土企業(yè)市場份額占比僅約16%，其中聯(lián)訊儀器（688808）占9.9%，也是前五中唯一的本土企業(yè)，Keysight、Anritsu等為代表的海外企業(yè)占約84%的市場份額，行業(yè)集中度較高。
三、我國測試儀器企業(yè)產(chǎn)品矩陣逐步完善，或誕生新的行業(yè)龍頭
測試儀器賽道或?qū)⒄Q生新的行業(yè)龍頭（883917），中國企業(yè)未來具備較強(qiáng)的增長潛力。(1)聯(lián)訊儀器（688808）：全球少數(shù)量產(chǎn)供貨400G、800G、1.6T高速光模塊核心測試儀器的廠商，已推出滿足1.6T光模塊需測求試的65g（885556）Hz采樣示波器、120GBaud時(shí)鐘恢復(fù)單元、1.6Tbps誤碼分析儀。公司還提供CoC光芯片老化測試系統(tǒng)、光芯片KGD分選測試系統(tǒng)、硅光晶圓測試系統(tǒng)等光電子器件測試設(shè)備。(2)致茂電子：全球電子量測儀器及系統(tǒng)的領(lǐng)導(dǎo)品牌供應(yīng)商，提供完整的測試與量測解決方案，應(yīng)用于IC與半導(dǎo)體（881121）、光子學(xué)、電池與儲能（885921）、電動車、平面顯示器、視頻與色彩、電力電子、被動組件、電氣安規(guī)及自動光學(xué)檢測。
