國金證券（600109）近日發(fā)布交通運輸產(chǎn)業(yè)行業(yè)研究：上周（3月30日-4月03日）郵政快遞累計攬收量約37.18億件，環(huán)比-4.7%，同比+1.0%；累計投遞量約37.87億件，環(huán)比-1.89%，同比+2.7%。監(jiān)管反內(nèi)卷導(dǎo)向強化，廣東省快遞行業(yè)反內(nèi)卷冷靜期同步延續(xù)至2026年5月31日，義烏對發(fā)往北京、上海的快遞自3月13日起每票加收1元特殊派費，終端價格剛性抬升，淡季價格戰(zhàn)風(fēng)險受限，行業(yè)競爭轉(zhuǎn)向穩(wěn)價提質(zhì)，價格同比改善持續(xù)支撐利潤兌現(xiàn)。
以下為研究報告摘要：
板塊市場回顧
本周（2026/4/06-2026/4/10）交運指數(shù)上漲0.3%，滬深300（399300）指數(shù)上漲4.4%，跑輸大盤4.1%，排名26/29。交運子板塊中航空板塊漲幅最大(+3.0%)，航運板塊跌幅最大(-1.9%)。
行業(yè)觀點
快遞：部分快遞公司受益反內(nèi)卷漲價影響。上周（3月30日-4月03日）郵政快遞累計攬收量約37.18億件，環(huán)比-4.7%，同比+1.0%；累計投遞量約37.87億件，環(huán)比-1.89%，同比+2.7%。監(jiān)管反內(nèi)卷導(dǎo)向強化，廣東省快遞行業(yè)反內(nèi)卷冷靜期同步延續(xù)至2026年5月31日，義烏對發(fā)往北京、上海的快遞自3月13日起每票加收1元特殊派費，終端價格剛性抬升，淡季價格戰(zhàn)風(fēng)險受限，行業(yè)競爭轉(zhuǎn)向穩(wěn)價提質(zhì)，價格同比改善持續(xù)支撐利潤兌現(xiàn)。頭部快遞公司領(lǐng)跑，看好頭部企業(yè)份額與盈利修復(fù)，重點關(guān)注中通快遞（HK2057），同時持續(xù)看好極兔速遞海外市場的高成長韌性。
物流：化工（850102）品價格上漲，化工（850102）物流有望改善。本周中國化工（850102）產(chǎn)品價格指數(shù)(CCPI)為5337點，同比+28.6%，環(huán)比-0.5%。本周對二甲苯（PX）開工率為85.4%，環(huán)比-0.8pct，同比+6.7pct；甲醇開工率為88.0%，環(huán)比+1.7pct，同比+6.9pct；乙二醇開工率為62.5%，環(huán)比-1.3pct，同比+2.2pct。原油價格上漲化工（850102）品價格看漲，囤貨需求有望帶動儲罐出租率提升，我們認為化工（850102）物流基本面觸底有望跟隨化工（850102）行業(yè)改善，重點關(guān)注密爾克衛(wèi)（603713）、宏川智慧（002930）、興通股份（603209）、盛航股份（001205）、永泰運（001228）。
航空機場：關(guān)注地緣及油價因素。本周（4/05-4/11）全國日均執(zhí)飛航班量14441班，恢復(fù)至2019年102.7%（-4.1pct）；其中國內(nèi)線日均12218班，為2019年的106.4%（-4.8pct）；國際線日均1853班，為2019年89.7%（-0.1pct）；地區(qū)線日均371班，為2019年72.4%（-4.0pct）。本周布倫特原油期貨結(jié)算價為95.2美元/桶，環(huán)比+12.68%%，同比+48.26%；2026年4月，國內(nèi)航空煤油出廠價（含稅）為9802元/噸，環(huán)比+74.4%，同比+73.1%。本周美元兌人民幣中間價為6.8654，環(huán)比-0.3%，同比-4.8%。2026Q2人民幣兌美元匯率環(huán)比+0.4%。當(dāng)前油價上行主要受地緣因素驅(qū)動，若后續(xù)局勢緩和、風(fēng)險溢價回吐，成本端壓力有望邊際改善，疊加國際航線持續(xù)恢復(fù)與五一出行旺季催化，板塊修復(fù)確定性將進一步增強。
航運：地緣政治博弈持續(xù)影響，運價維持高位波動。本周中國出口集裝箱運價指數(shù)CCFI為1209.84點，環(huán)比+2.1%，同比+9.7%。上海出口集裝箱運價指數(shù)SCFI為1890.77點，環(huán)比+1.9%，同比+35.8%。上周中國內(nèi)貿(mào)集裝箱運價指數(shù)PDCI為1204點，環(huán)比-2.6%，同比-3.1%；本周原油運輸指數(shù)（399237）BDTI收于3577.5點，環(huán)比-3.0%，同比220.8%；成品油運輸指數(shù)（399237）BCTI收于2046.25點，環(huán)比4.1%，同比205.4%。本周中東局勢再次緊張，沖突持續(xù)升級風(fēng)險提高，原本逐步消退的風(fēng)險溢價再次回升。大西洋（600558）市場后勁不足，活躍度較上周有所下滑，隨著不少船舶卸貨后，可用運力相對增加，成交運價也開始下滑。目前，中東市場局勢依舊不明朗，地緣政治博弈持續(xù)影響，大西洋（600558）市場詢盤較上周相對下降，整體運價預(yù)計短期內(nèi)仍將持續(xù)在高位波動。
公路鐵路港口：3月大秦線貨物運量同比增長6.4%。上周（3月30日-4月3日）全國高速公路（884154）累計貨車通行5086.9萬輛，環(huán)比-8.00%，同比5.37%。3月，大秦線完成貨物運輸量3754萬噸，同比增長6.44%，為2024年以來最快單月增速。1-3月，大秦線累計貨物運輸量9686萬噸，同比增長4.5%。地緣擾動下關(guān)注板塊防御屬性，油價上漲鐵路競爭力加強，同時關(guān)注煤炭（850105）替代需求提升，關(guān)注鐵路煤炭（850105）運輸。推薦皖通高速（600012）、大秦鐵路（601006）。
風(fēng)險提示
需求恢復(fù)不及預(yù)期風(fēng)險，油價上漲風(fēng)險，匯率波動風(fēng)險，價格戰(zhàn)超預(yù)期風(fēng)險。(國金證券（600109） 鄭樹明,霍澤嘉)
