華西證券（002926）發(fā)布研報稱，短期來看，伊朗局勢緩和緩解了市場對輸入型通脹擔(dān)憂，市場對美聯(lián)儲未來貨幣政策的博弈加劇。該行看好未來黃金價格，黃金資源（GORO）股盈利預(yù)期增強(qiáng)，目前黃金股估值處于較低水平，關(guān)注黃金股配置機(jī)會。白銀宏觀邏輯與黃金類似，同時兼具更強(qiáng)的工業(yè)屬性。預(yù)計(jì)未來幾年，白銀供需缺口將持續(xù)擴(kuò)大。疊加寬松周期（883436）下工業(yè)復(fù)蘇需求提振，長期看好白銀價格走勢。與此同時，地緣溢價支撐銅價在高位運(yùn)行，美聯(lián)儲年內(nèi)降息概率仍存，長期看宏觀環(huán)境支撐銅價，預(yù)計(jì)美元未來將會繼續(xù)貶值，看好銅價。電解鋁方面，當(dāng)前市場聚焦下游消費(fèi)（883434）下滑擔(dān)憂，鋁價與板塊股票同步走弱，但后續(xù)若密集落地減產(chǎn)停產(chǎn)公告，鋁價進(jìn)一步下跌空間極為有限，具備左側(cè)關(guān)注價值。
黃金受益標(biāo)的：【赤峰黃金（HK6693）】、【山金國際（000975）】、【中金黃金（600489）】、【山東黃金（HK1787）】、【西部黃金（601069）】、【曉程科技（300139）】、【株冶集團(tuán)（600961）】、【靈寶黃金（HK3330）】、【中國黃金國際（HK2099）】。
白銀受益標(biāo)的：【盛達(dá)資源（000603）】、【興業(yè)銀錫（000426）】。
銅價益標(biāo)的：【紫金礦業(yè)（HK2899）】、【洛陽鉬業(yè)（HK3993）】、【金誠信（603979）】、【江西銅業(yè)（600362）】、【西部礦業(yè)（601168）】、【北方銅業(yè)（000737）】、【銅陵有色（000630）】、【云南銅業(yè)（000878）】。
電解鋁受益標(biāo)的：【宏橋控股（002379）】、【天山鋁業(yè)（002532）】、【云鋁股份（000807）】、【中孚實(shí)業(yè)（600595）】、【神火股份（000933）】、【中國鋁業(yè)（HK2600）】、【南山鋁業(yè)（600219）】、【華通線纜（605196）】。
華西證券（002926）主要觀點(diǎn)如下：
貴金屬：避險情緒高位降溫，央行儲備支撐金價中樞上移
本周COMEX黃金上漲1.45%至4,771.00美元/盎司，COMEX白銀上漲3.90%至76.03美元/盎司。SHFE黃金上漲1.49%至1,048.36元/克，SHFE白銀上漲4.15%至18,583.00元/千克。
本周金銀比下跌2.28%至62.76。本周SPDR黃金ETF（159934）持倉減少64,299.34金衡盎司，SLV白銀ETF持倉增加860,135.20盎司。
周二，美國2月耐用品訂單月率 -1.4%，預(yù)期-1%，前值由0.00%修正為-0.5%。美國3月紐約聯(lián)儲1年通脹預(yù)期 3.42%，預(yù)期3.5%，前值3.00%。
周四，美國2月個人支出月率 0.4%，預(yù)期0.5%，前值0.40%。美國至4月4日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù) 21.9萬人，預(yù)期21萬人，前值由20.2萬人修正為20.3萬人。美國第四季度實(shí)際GDP年化季率終值 0.5%，預(yù)期0.7%，前值0.70%。美國2月核心PCE物價指數(shù)月率 0.4%，預(yù)期0.4%，前值0.40%。美國2月核心PCE物價指數(shù)年率 3%，預(yù)期3%，前值3.10%。美國第四季度核心PCE物價指數(shù)年化季率終值 2.7%，預(yù)期2.7%，前值2.70%。美國第四季度實(shí)際個人消費(fèi)（883434）支出季率終值 1.9%，前值2%。美國2月批發(fā)銷售月率 2.7%，預(yù)期0.4%，前值0.50%。
周五，美國3月未季調(diào)CPI年率 3.3%，預(yù)期3.3%，前值2.40%。美國3月季調(diào)后CPI月率 0.9%，預(yù)期0.9%，前值0.30%。美國3月季調(diào)后核心CPI月率 0.2%，預(yù)期0.3%，前值0.20%。美國4月密歇根大學(xué)消費(fèi)（883434）者信心指數(shù)初值 47.6，預(yù)期52，前值53.3。美國2月工廠訂單月率 0%，預(yù)期-0.2%，前值由0.10%修正為0%。美國4月一年期通脹率預(yù)期初值 4.8%，預(yù)期4.3%，前值3.80%。
隨著美國與伊朗就為期兩周的?；饏f(xié)議展開外交談判，市場此前因沖突升級而積聚的極端避險情緒有所緩和。雖然沖突暫緩導(dǎo)致避險資金部分撤離(表現(xiàn)為SPDR黃金ETF（159934）持倉減少)，但談判的脆弱性和對外交結(jié)果的不確定性，使得金價依然企穩(wěn)在4,700美元/盎司上方，并未出現(xiàn)大幅跳水。隨著美伊臨時?；饏f(xié)議的推進(jìn)，避險資金從美元流向風(fēng)險資產(chǎn)，美元指數(shù)從前期高位迅速回落。由于黃金以美元計(jì)價，美元的弱勢對本周金價起到了被動的推升作用。
盡管部分受地緣影響較深的央行(如土耳其)為緩解本幣壓力出現(xiàn)了戰(zhàn)術(shù)性減持，但全球主要央行(如中國)依然保持連續(xù)增持態(tài)勢。黃金作為“去美元化”背景下的核心資產(chǎn)地位穩(wěn)固，這種長期的戰(zhàn)略買盤為本周金價提供了堅(jiān)實(shí)的底部支撐。
短期來看，局勢緩和直接帶動布倫特原油價格下跌，緩解了市場的輸入型通脹擔(dān)憂。這使得市場對美聯(lián)儲未來貨幣政策的博弈加劇，黃金在“通脹對沖”與“利率預(yù)期”之間尋找到了新的平衡點(diǎn)。中長期看，這一輪黃金大牛市，主要在于美元的地位下降，而美元地位下降，同時也是因?yàn)閲H社會對于美元的不信任，已經(jīng)成為歷史性大趨勢，這將對黃金形成長期支撐。美國GDP結(jié)構(gòu)性問題突出，降息預(yù)期難以回調(diào)。地緣沖突持續(xù)，中東地區(qū)局勢緊張，俄烏地區(qū)仍未達(dá)成一致。全球范圍內(nèi)“去美元化”趨勢的加速，長期將持續(xù)推動央行和投資者持續(xù)購金。長期看，全球貨幣與債務(wù)擔(dān)憂，使得黃金受益于債務(wù)和貨幣寬松的交易方向，美國債務(wù)總額已突破39萬億美元，“大而美”法案的通過預(yù)計(jì)提高美國3.4萬億美元財(cái)政赤字，美國聯(lián)邦政府在2025財(cái)年的預(yù)算赤字為1.8萬億美元，美國聯(lián)邦上訴法院駁回了特朗普政府推遲啟動退還關(guān)稅程序的請求，將案件發(fā)回了美國國際貿(mào)易法院，貿(mào)易專家估計(jì)，美國政府可能需要向繳納稅款的企業(yè)退還高達(dá)1750億美元的稅款，進(jìn)一步提高赤字。全球多國財(cái)政赤字處于高位，降息趨勢下國債利率上漲，體現(xiàn)對債務(wù)規(guī)模的擔(dān)憂，看好未來黃金價格。受益于金價上漲，黃金資源（GORO）股盈利預(yù)期增強(qiáng)，目前黃金股估值處于較低水平，關(guān)注黃金股配置機(jī)會。受益標(biāo)的：【赤峰黃金（HK6693）】、【山金國際（000975）】、【中金黃金（600489）】、【山東黃金（HK1787）】、【西部黃金（601069）】、【曉程科技（300139）】、【株冶集團(tuán)（600961）】、【靈寶黃金（HK3330）】、【中國黃金國際（HK2099）】。
白銀宏觀邏輯與黃金類似，同時兼具更強(qiáng)的工業(yè)屬性，其價格驅(qū)動是基本面、政策面與交易層面的共振結(jié)果。從核心支撐來看，白銀被列入美國“關(guān)鍵礦產(chǎn)”清單，引發(fā)資金持續(xù)關(guān)注與囤積效應(yīng)，成為價格上漲的重要政策催化，盡管短期需求有所回落，但供應(yīng)端缺口依然突出，成為銀價的核心基本面支撐，預(yù)計(jì)未來幾年，白銀供需缺口將持續(xù)擴(kuò)大。疊加寬松周期（883436）下工業(yè)復(fù)蘇需求提振，白銀價格彈性顯著高于黃金，有望在寬松環(huán)境與工業(yè)需求共振下實(shí)現(xiàn)上漲，長期看好白銀價格走勢。當(dāng)前白銀板塊處于回調(diào)筑底階段，雖短期受美元走強(qiáng)、降息預(yù)期延后壓制，但中長期仍具備布局價值。白銀受益標(biāo)的：【盛達(dá)資源（000603）】、【興業(yè)銀錫（000426）】。
基本金屬：宏觀預(yù)期回暖，金屬價格受益
本周LME市場，銅較上周上漲4.03%至12,857.00美元/噸，鋁較上周上漲1.15%至3,509.50美元/噸，鋅較上周上漲2.16%至3,335.00美元/噸，鉛較上周下跌0.13%至1,930.50美元/噸。
本周SHFE市場，銅較上周上漲2.28%至98,440.00元/噸，鋁較上周下跌0.20%至24,610.00元/噸，鋅較上周上漲0.11%至23,615.00元/噸，鉛較上周下跌0.60%至16,685.00元/噸。
銅：宏觀避險退潮疊加礦端偏緊，銅價中樞穩(wěn)步上行
宏觀方面，本周美伊?；饏f(xié)議的談判進(jìn)展成為市場情緒的“風(fēng)向標(biāo)”。盡管脆弱的停火預(yù)期一度壓制避險情緒，但霍爾木茲海峽的潛在風(fēng)險并未完全解除，地緣溢價支撐銅價在高位運(yùn)行。隨著地緣局勢從極端對抗轉(zhuǎn)入外交斡旋，避險資金部分撤出美元，美元指數(shù)走弱直接推升了以美元計(jì)價的倫銅。
供應(yīng)方面，全球銅礦供應(yīng)偏緊的格局未變。近期智利和秘魯?shù)戎鳟a(chǎn)國的港口基礎(chǔ)設(shè)施瓶頸，以及主要礦山(如Sandfire等)下調(diào)年度產(chǎn)出預(yù)期，加劇了原料端的緊張情緒。進(jìn)口銅礦TC(加工費(fèi))持續(xù)處于歷史低點(diǎn)，國內(nèi)煉廠面臨較大的成本壓力和檢修預(yù)期。本周國內(nèi)社庫的連續(xù)去化，部分原因正是煉廠到貨量受限所致。
需求方面，進(jìn)入4月傳統(tǒng)旺季，國內(nèi)3月精銅桿開工率超預(yù)期回升，下游電網(wǎng)及家電板塊表現(xiàn)穩(wěn)健。 “新質(zhì)生產(chǎn)力”相關(guān)的綠色能源（850101）(光伏、風(fēng)電（885641）)以及集成電路（885756）產(chǎn)業(yè)的需求持續(xù)增長。國家對科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級的政策支持(如稅收優(yōu)惠等)，進(jìn)一步提振了中長期需求信心。
庫存方面，本周上期所庫存較上周減少34,604噸或11.49%至26.65萬噸。LME庫存較上周增加28,300噸或7.77%至39.28萬噸。COMEX庫存較上周減少1,273噸或0.22%至58.65萬噸。
停火預(yù)期一度壓制避險情緒，但霍爾木茲海峽的潛在風(fēng)險并未完全解除，地緣溢價支撐銅價在高位運(yùn)行。中長期看，銅作為能源（850101）轉(zhuǎn)型關(guān)鍵金屬，在“十五五”規(guī)劃政策導(dǎo)向下具備戰(zhàn)略配置價值。供給端，進(jìn)入2026年，全球主要礦山今年繼續(xù)出現(xiàn)罷工停產(chǎn)，供給層面依舊偏緊。宏觀層面，美聯(lián)儲年內(nèi)降息概率仍存，長期看宏觀環(huán)境支撐銅價，預(yù)計(jì)美元未來將會繼續(xù)貶值，看好銅價。此外強(qiáng)勢的供需基本面支撐銅價，中國宏觀政策端或?qū)⒊掷m(xù)發(fā)力，電力基建、新能源汽車（885431）、家電消費(fèi)（883434）等領(lǐng)域的刺激手段或?qū)⑦M(jìn)一步擴(kuò)大。受益標(biāo)的：【紫金礦業(yè)（HK2899）】、【洛陽鉬業(yè)（HK3993）】、【金誠信（603979）】、【江西銅業(yè)（600362）】、【西部礦業(yè)（601168）】、【北方銅業(yè)（000737）】、【銅陵有色（000630）】、【云南銅業(yè)（000878）】。
鋁：中東鋁廠復(fù)產(chǎn)周期拉長，全球供應(yīng)鏈面臨重構(gòu)
宏觀方面，隨著中東外交談判的推進(jìn)，市場對沖突極端升級的擔(dān)憂有所緩解，避險資金部分回流風(fēng)險資產(chǎn)。避險情緒退潮導(dǎo)致美元指數(shù)走軟，對以美元計(jì)價的工業(yè)金屬（881168）形成了普漲的推動力。
供應(yīng)方面，國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能已接近4500萬噸的“紅線”，增量空間極其有限。盡管云南地區(qū)因電力改善開始小幅復(fù)產(chǎn)，但短期內(nèi)難以形成大規(guī)模供給沖擊。3月底以來，阿聯(lián)酋(EGA Al Taweelah電解槽)、巴林(Alba)等地的關(guān)鍵鋁廠先后遭遇襲擊或波及，受損基礎(chǔ)設(shè)施的修復(fù)及電解槽的重新啟動極其復(fù)雜，全面復(fù)產(chǎn)可能需要長達(dá)12個月。伊朗作為主要生產(chǎn)國，其61萬噸產(chǎn)能因原材料(氧化鋁)進(jìn)口航道封鎖及安全考慮，已出現(xiàn)約5萬-8萬噸的預(yù)防性減產(chǎn)，且面臨全線停產(chǎn)風(fēng)險。目前，亞洲二季度鋁升水已上調(diào)至220美元/噸，漲幅達(dá)25%，反映出從波斯灣獲取金屬的難度劇增。
需求方面，4月進(jìn)入鋁消費(fèi)（883434）的傳統(tǒng)旺季，鋁材加工企業(yè)開工率持續(xù)改善。下游型材、板帶箔企業(yè)對高鋁價雖有抵觸，但剛性補(bǔ)庫需求依然存在。光伏邊框、新能源汽車（885431）輕量化用鋁需求持續(xù)放量，抵消了傳統(tǒng)地產(chǎn)領(lǐng)域需求的疲軟。
原料端，整體來看，氧化鋁市場供應(yīng)過剩格局未改。但是目前幾內(nèi)亞政府大概率會要求礦業(yè)企業(yè)把出口量限制在采礦計(jì)劃規(guī)定的水平。據(jù)此前消息，一些幾內(nèi)亞礦業(yè)公司的實(shí)際產(chǎn)能遠(yuǎn)超采礦許可證的生產(chǎn)計(jì)劃，幾內(nèi)亞政府曾考慮過限制生產(chǎn)，但最可行的做法是強(qiáng)制企業(yè)將出口量壓回其采礦許可證中規(guī)定的數(shù)量。原料采購成本上行，可能進(jìn)一步抬升電解鋁冶煉成本，高成本產(chǎn)能被迫減產(chǎn)停產(chǎn)，強(qiáng)化供給收縮邏輯。
庫存方面，本周上期所庫存較上周增加4,224噸或0.90%至47.43萬噸。LME庫存較上周減少12,800噸或3.11%至39.92萬噸。
供給端收縮確定性極強(qiáng)，中東電解鋁產(chǎn)能占全球近9%，6%全球產(chǎn)能確定性停產(chǎn)，地緣沖突加劇區(qū)域減產(chǎn)風(fēng)險，疊加歐洲、美澳、非洲等高電價產(chǎn)區(qū)持續(xù)減產(chǎn)(莫桑比克已停產(chǎn)58萬噸產(chǎn)能，全球潛在減產(chǎn)量達(dá)150-200萬噸/年)，鋁土礦成本上行也將倒逼產(chǎn)能退出，幾內(nèi)亞出口量或?qū)⒚媾R減少；反觀需求端，即便經(jīng)濟(jì)偏弱，電解鋁作為剛需工業(yè)品（850100），歷史下行周期（883436）消費(fèi)（883434）降幅僅1%-2%，收縮幅度遠(yuǎn)小于供給端。當(dāng)前市場聚焦電解鋁下游消費(fèi)（883434）下滑擔(dān)憂，鋁價與板塊股票同步走弱，但后續(xù)若密集落地減產(chǎn)停產(chǎn)公告，鋁價進(jìn)一步下跌空間極為有限，具備左側(cè)關(guān)注價值。受益標(biāo)的：【宏橋控股（002379）】、【天山鋁業(yè)（002532）】、【云鋁股份（000807）】、【中孚實(shí)業(yè)（600595）】、【神火股份（000933）】、【中國鋁業(yè)（HK2600）】、【南山鋁業(yè)（600219）】、【華通線纜（605196）】。
鋅：宏觀回暖疊加海外庫存減少，鋅價受益
宏觀上，地緣局勢的階段性緩和帶動了全球風(fēng)險偏好的回升，美元走弱為鋅價提供了向上的彈性。從產(chǎn)業(yè)邏輯看，本周的核心驅(qū)動力在于海外供應(yīng)端的極度偏緊，LME庫存的加速去化引發(fā)了市場對海外現(xiàn)貨短缺的擔(dān)憂，形成了明顯的“外強(qiáng)內(nèi)弱”格局。盡管國內(nèi)正處于季節(jié)性累庫階段，但在礦端加工費(fèi)(TC)持續(xù)低迷、冶煉廠減產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)以及下游鍍鋅、壓鑄行業(yè)需求穩(wěn)步復(fù)蘇的支撐下，鋅價受益。
庫存方面，本周上期所庫存較上周減少2,456噸或1.67%至14.49萬噸。LME庫存較上周減少2,025噸或1.78%至11.19萬噸。
鉛：供需平穩(wěn)，鉛價窄幅震蕩
本周鉛市表現(xiàn)相對溫和，整體隨基本金屬板塊情緒回暖而震蕩偏強(qiáng)。鉛市目前處于供需雙增的平衡態(tài)：供應(yīng)端，再生鉛產(chǎn)能受環(huán)保及原料限制，增量釋放不及預(yù)期；需求端，鉛蓄電池市場進(jìn)入傳統(tǒng)淡季向旺季轉(zhuǎn)換的過渡期，雖然國內(nèi)庫存略有積壓，但海外庫存的持續(xù)去化對倫鉛形成了有效支撐。鉛價本周更多表現(xiàn)為對大宗商品牛市氛圍的被動跟隨。
庫存方面，本周上期所庫存較上周增加1,335噸或2.42%至5.65萬噸。LME庫存較上周減少3,425噸或1.22%至27.82萬噸。
小金屬
鎂：需求支撐減弱，本周鎂價偏弱
鎂錠價格較上周下跌0.89%至18,890元/噸。需求端，下游補(bǔ)庫后庫存充裕，采購轉(zhuǎn)為按需謹(jǐn)慎模式。鎂價站穩(wěn)17500元/噸后，下游觀望壓價，成交以剛需小單為主，需求支撐減弱。出口表現(xiàn)平淡，海外需求疲軟，對國內(nèi)拉動有限。供應(yīng)端，冶煉生產(chǎn)平穩(wěn)，疊加檢修預(yù)期，挺價心態(tài)增強(qiáng)。工廠庫存處歷史同期低位，現(xiàn)貨流通偏緊；大廠控量挺價、現(xiàn)貨投放少，僅少數(shù)中小廠零星低價出貨，整體供應(yīng)偏強(qiáng)。成本端支撐強(qiáng)勁，蘭炭、電力等原輔材料價格高位，噸鎂成本居高不下，行業(yè)利潤微薄，企業(yè)讓利意愿低，價格下行空間受限。
鉬：原料價格上漲，支撐鉬價上行
鉬鐵價格較上周上漲2.12%至28.95萬元/噸，鉬精礦價格較上周上漲2.04%至4,505元/噸。原料成本大幅攀升，使得下游鋼廠采購議價能力偏弱，處于被動跟進(jìn)狀態(tài)。受價格快速拉漲影響，貿(mào)易商操作偏謹(jǐn)慎，多以按需采購為主，現(xiàn)貨市場詢盤及成交活躍度不高。目前市場參與者對后市預(yù)期存在分歧，鉬價短期存在震蕩調(diào)整的可能性。
鉬是兼具供需剛性缺口、戰(zhàn)略資源屬性、軍工（885700）高彈性的稀缺小金屬（881170），當(dāng)前正處于周期（883436）上行與地緣驅(qū)動共振的強(qiáng)勢窗口。供給端呈現(xiàn)全球剛性約束，國內(nèi)受開采總量控制、環(huán)保安檢趨嚴(yán)影響，中小礦持續(xù)出清，無大型新增產(chǎn)能投放；海外鉬資源多為銅伴生礦，擴(kuò)產(chǎn)周期（883436）長達(dá) 3–5 年，智利、秘魯?shù)戎鳟a(chǎn)區(qū)頻繁出現(xiàn)生產(chǎn)擾動、品位下滑，疊加全球鉬庫存處于歷史低位、礦山惜售情緒濃厚，原料流通持續(xù)緊張。
需求端由傳統(tǒng)特鋼（884184）、新能源（850101）、軍工（885700）高端制造三輪驅(qū)動，常規(guī)需求穩(wěn)健增長，光伏 HJT 鉬靶材、風(fēng)電（885641）高端特鋼（884184）等新興賽道需求快速放量，而軍工（885700）領(lǐng)域因鉬具備超高熔點(diǎn)、高強(qiáng)度、耐高溫腐蝕特性，是裝甲鋼、火炮身管、導(dǎo)彈殼體、航空發(fā)動機(jī)（885884）高溫合金不可或缺的核心原料，屬于典型 “戰(zhàn)爭金屬”，在地緣沖突升級背景下需求彈性顯著放大。
中東沖突推高全球能源（850101）與軍備風(fēng)險溢價，各國加速武器消耗補(bǔ)庫與戰(zhàn)略物資儲備，鉬合金作為關(guān)鍵軍工（885700）材料需求直線拉升，且軍工（885700）采購對價格不敏感，漲價傳導(dǎo)順暢。疊加全球軍備擴(kuò)張周期（883436）開啟、鉬被納入戰(zhàn)略資源與出口管制清單，在低庫存、緊供給、高需求彈性共振下，鉬價易漲難跌。受益標(biāo)的：【金鉬股份（601958）】。
釩：成本支撐，釩價維穩(wěn)
五氧化二釩價格較上周維持8.50萬元/噸，釩鐵價格較上周維持9.85萬元/噸。釩價漲勢有所放緩，市場氛圍階段性轉(zhuǎn)弱。主要受鋼廠招標(biāo)定價不及預(yù)期影響，部分持貨商出貨意愿有所提升，但價格回調(diào)空間整體有限。原料端走勢依舊堅(jiān)挺，低價貨源采購難度較大，成本支撐預(yù)期較強(qiáng)。
釩供給端呈現(xiàn)全球剛性格局，國內(nèi)釩資源以釩鈦磁鐵礦副產(chǎn)為主，新增產(chǎn)能受環(huán)保、能耗雙控及資源稟賦限制，審批嚴(yán)格且擴(kuò)產(chǎn)周期（883436）長，中小產(chǎn)能持續(xù)出清；海外供給高度集中，且多為鋼鐵（850106）副產(chǎn)，供給彈性有限，疊加產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)庫存處于歷史低位，廠家挺價意愿強(qiáng)烈。需求端，2025年中國釩電池（886003）新增裝機(jī)規(guī)模達(dá)992.68MW/4179.02MWh，同比增長125.6%(功率)和139.9%(容量)。截至2025年底，釩電池（886003）累計(jì)裝機(jī)規(guī)模達(dá)1745.06MW/7198MWh，在新型儲能（885921）中占比約1.3%(功率)/2.1%(容量)，行業(yè)進(jìn)入規(guī)模化商用元年。全釩液流電池憑借安全性高、循環(huán)壽命長、儲能（885921）容量大、適配長時儲能（885921）的核心優(yōu)勢，契合新能源（850101）并網(wǎng)、電網(wǎng)調(diào)峰、工商業(yè)儲能（885921）的大規(guī)模應(yīng)用需求，隨著國內(nèi)儲能（885921）政策持續(xù)加碼、各地釩電池（886003）項(xiàng)目密集落地，釩電池（886003）對釩的需求進(jìn)入爆發(fā)式增長階段，成為拉動釩需求的核心動力。
中東沖突推升全球能源（850101）安全重視度，各國加速布局新能源（850101）儲能（885921）與電網(wǎng)安全建設(shè)，進(jìn)一步催生全釩液流電池的應(yīng)用需求，疊加國內(nèi) “雙碳” 目標(biāo)推進(jìn)、儲能（885921）補(bǔ)貼政策落地，釩電池（886003）產(chǎn)業(yè)鏈加速放量，帶動釩需求持續(xù)攀升。受益標(biāo)的：【釩鈦股份（000629）】。
風(fēng)險提示
美聯(lián)儲政策收緊超預(yù)期，經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險；俄烏沖突及巴以沖突持續(xù)的風(fēng)險；海外能源（850101）問題再度嚴(yán)峻。
