東吳證券（601555）近日發(fā)布電力設(shè)備行業(yè)跟蹤周報：電氣設(shè)備11054上漲6.98%，表現(xiàn)強于大盤。（本周，4月6日-4月10日，下同），鋰電池（884309）漲8.65%，新能源汽車（885431）漲7.06%，電氣設(shè)備漲6.98%，核電（885571）漲6.01%，光伏漲5.18%，發(fā)電設(shè)備漲3.74%，風(fēng)電（885641）漲2.88%。
以下為研究報告摘要：
投資要點
電氣設(shè)備11054上漲6.98%，表現(xiàn)強于大盤。（本周，4月6日-4月10日，下同），鋰電池（884309）漲8.65%，新能源汽車（885431）漲7.06%，電氣設(shè)備漲6.98%，核電（885571）漲6.01%，光伏漲5.18%，發(fā)電設(shè)備漲3.74%，風(fēng)電（885641）漲2.88%。
漲幅前五為中恒電氣（002364）、圣陽股份（002580）、欣旺達(dá)（300207）、中際旭創(chuàng)（300308）、新宙邦（300037）；跌幅前五為杭電股份（603618）、*ST中利、億利達(dá)（002686）、金龍汽車（600686）、京運通（601908）。
行業(yè)層面：儲能（885921）：四部門聯(lián)合出手：堅決抵制儲能（885921）行業(yè)不合理、不正當(dāng)競爭行為；江蘇省發(fā)改委：用戶側(cè)儲能（885921）申報上限15元/kWh，價格/容量優(yōu)先；國家發(fā)改委41號令：儲能（885921）電站不具備低/高電壓穿越、電壓控制等能力判定為重大隱患；國家能源局：河北、吉林等六省區(qū)納入電力監(jiān)管，覆蓋電力市場/沙戈荒/零碳園區(qū)等。電動車：3月國內(nèi)電動車銷量125萬輛，同比+1%/64%，本土電動乘用車（884099）零售85萬輛，同環(huán)比-14%/83%，出口37.1萬輛，同環(huán)比+135%/+32%；3月我國動力和儲能（885921）電池合計產(chǎn)量為177.7GWh，環(huán)比增長25.5%，同比增長50.2%；3月國內(nèi)動力電池裝車量56.5g（885556）Wh，同環(huán)比-0.1%/+115%；55億元寧德時代（300750）25g（885556）Wh電池基地落地川渝；清陶能源遞交IPO招股書，擬赴香港上市;近10億元長虹三杰擬在馬來西亞投建高倍率鋰電池（884309）生產(chǎn)基地；國科能源安慶項目二期開工；1.2億元固態(tài)電解質(zhì)研發(fā)等項目落戶哈爾濱；30GWh海辰儲能（885921）再獲超級儲能（885921）訂單；凈賺61億千億鋰電龍頭業(yè)績創(chuàng)歷史新高（883911）；磷酸鐵鋰盈利企業(yè)增至6家；41億重磅聯(lián)手寧德時代（300750）戰(zhàn)略入股中恒電氣（002364）；盟固利（301487）擬30億元投建四代及以上磷酸鐵鋰一體化項目。市場價格及周價格變化：碳酸鋰：國產(chǎn)99.5%噸，-2.5%；電池級SMM15.56萬/噸，-0.4萬/噸，-2.5%；正極：鈷酸鋰SMM14.8萬/噸，-0.20萬/噸，-1.3%；工業(yè)級SMM15.21萬/噸，-0.40萬/39.75萬/噸，+0.00萬/噸，+0.0%；磷酸鐵鋰-動力SMM+0.0%；氫氧化鋰：國產(chǎn)SMM14.64萬/噸，-0.33萬/噸，-2.2%；電池：圓柱18650-2500mAh5.51萬/噸，-0.1萬/噸，-1.7%；金屬鋰：SMM80.00萬/噸，+0.0萬/噸，6.35元/支，+0.00元/支，+0.0%；方形-鐵鋰SMM平，+0.00元/平，+0.0%；前驅(qū)體：四氧化三鈷SMM0.404元/wh，+0.003元/wh，+0.7%；隔膜濕法/國產(chǎn)SMM36.65萬/噸，+0.00萬/噸，+0.0%；六氟磷酸鋰：SMM1.41元/10.15萬/噸，-0.55萬/噸，-5.1%。新能源：我國將加快太空算力產(chǎn)業(yè)生態(tài)培育；戶儲新秀思格新能（HK6656）將于4月16日在聯(lián)交所掛牌上市；南網(wǎng)科技（688248）虛擬電廠（886004）、長時儲能（885921）與“儲能（885921）+”融合業(yè)態(tài)成為新增長點；中廣核新能源（HK1811）2025年新增風(fēng)光權(quán)益裝機515.9MW；禾邁兩款戰(zhàn)略級儲能（885921）PCS新品聯(lián)合首發(fā)；國內(nèi)首個300兆瓦級非補燃壓縮空氣儲能（885921）電站定子吊裝就位；海博思創(chuàng)（688411）與特變電工（600089）新能源達(dá)成戰(zhàn)略合作。本周硅料35.00元/kg，環(huán)比-5.41%；N雙面Topcon182型電池片0.36元210R硅片1.05元/W，環(huán)比-2.70%；雙面/片，環(huán)比-4.55%；N Topcon182組件0.82元/W，環(huán)比-6.82%；光伏型210硅片1.25元/片，環(huán)比-3.85%；玻璃3.2mm/2.0mm0GW；本周開/中標(biāo)均價：陸風(fēng)（含塔筒）2082元/KW。本月招標(biāo)：1.24GW，同比-92.22%：陸上1.24GW，同16.50/9.80元/平，環(huán)比-2.94%/-2.00%。風(fēng)電（885641）：本周招標(biāo)0.85g（885556）W：陸上0.85g（885556）W/海上比-90.77%，海上0GW，同比-100%。26年招標(biāo)：12.06GW，同比-68.27%：陸上12.06GW/海上0GW，同比-63.30%/同比-100%。本月開標(biāo)均價：陸風(fēng)1527.77元/KW，陸風(fēng)（含塔筒）2179.50元/KW。人形機器人（886069）：智元發(fā)布GO-2通用具身智能模型&智元A3人形機器人（886069）正式入駐擎天柱租賃平臺；宇樹科技（300674）宣布人形機器人（886069）跑出10米/秒。電網(wǎng)：湖南首座1000千伏變電站擴(kuò)建工程沖刺將在6月投運。
公司層面：德業(yè)股份（605117）：25年營收122.24億元，同比9.08%，歸母凈利31.71億元，同比7.11%；其中25Q4營收33.8億元，同環(huán)比+5.9％/+2％，歸母凈利8.2億元，同環(huán)比+14.3%/-0.1％；公司預(yù)計26Q1歸母凈利潤11~12億元，同比+56~70%，扣非后歸母凈利10.4~11.4億元，同比+70~86%。華友鈷業(yè)（603799）：25年營收810.2億，同增32.94%，歸母凈利61.1億，同增47.07%；其中Q4營收221億元，同環(huán)比43％/2％，歸母凈利18.9億元，同環(huán)比67%/26％。福斯特（603806）：25年營收154.91億元，同比-19.10%，歸母凈利7.70億元，同比-41.14%；其中25Q4營收37億元，同環(huán)比-6.8％/-3.3％，歸母凈利0.8億元，同環(huán)比65.7%/-57.2％。震?？萍迹?00953）：25年營收97.8億，同增37.13%，歸母凈利5.2億，同增104.93%；預(yù)告Q1歸母凈利2.75-3.05億，同增277-319%，中值2.9億，同環(huán)比+197%/+168%。容百科技（688005）：25年營收122.67億元，同比-18.69%，歸母凈利-1.87億元，同比-163.34%；其中25Q4營收32.8億元，同環(huán)比-12.8%/+19.9%，歸母凈利0.2億元，同環(huán)比-91%/+112%。中礦資源（002738）：25年營收65.45億元，同比22.02%，歸母凈利4.58億元，同比-39.54%；其中Q4營收17.3億元，同環(huán)比-3.8％/11.3％，歸母凈利2.5億元，同環(huán)比20%/120.2％。中國西電（601179）：25年營收237.56億元，同比7.13%，歸母凈利12.70億元，同比20.45%；其中Q4營收68.1億元，同環(huán)比-3.2%/+20%，歸母凈利3.3億元，同環(huán)比+23.8%/-2.7%。許繼電氣（000400）：25年營收149.92億元，同比-12.27%，歸母凈利11.67億元，同比4.50%；其中25Q4營收55.4億元，同環(huán)比-26.2%/+84.2%，歸母凈利2.7億元，同環(huán)比+19.6%/-0.7%；26Q1營收23.8億元，同環(huán)比1.3%/-57.1%，歸母凈利1.1億元，同環(huán)比-46.5%/-58.2%。平高電氣（600312）：25年營收125.17億元，同比0.93%，歸母凈利11.20億元，同比9.45%；其中25Q4營收40.8億元，同環(huán)比-9.6%/+49.0%，歸母凈利潤1.4億元，同環(huán)比-17.2%/-56.7%。盛弘股份（300693）：公司25年營收34.6億元，同比+14.1%，歸母凈利潤4.8億元，同比+11%；其中25Q4營收12.5億元，同環(huán)比+32.5％/+46％，歸母凈利潤2億元，同環(huán)比+25.9%/+68.3％。新宙邦（300037）：公司預(yù)告26Q1歸母凈利4.6-5億元，同比100.11%-117.51%，扣非凈利4.49-4.89億元，同比102.48%-120.51%。
投資策略：鋰電&固態(tài)：3月國內(nèi)本土銷量同比-21%，但單車帶電量同比30%+增長超預(yù)期，同時電動車出口持續(xù)超預(yù)期，3月出口37萬輛，同比+134%，油價上漲，有望持續(xù)超預(yù)期，全年上修至翻番增長；3月歐洲9國合計銷量38.3萬輛，同環(huán)比+34%/73%，全年預(yù)計超30%增長，因此動力電池需求仍強勁，全年預(yù)計25%左右增長；儲能（885921）需求強勁，產(chǎn)業(yè)鏈普遍滿產(chǎn)，4-5月行業(yè)排產(chǎn)環(huán)比5%左右增長。價格方面，碳酸鋰價格高位持續(xù)，電池價格傳導(dǎo)順暢，產(chǎn)業(yè)鏈龍頭Q1盈利水平亮眼，隔膜、鋁箔、銅箔等二輪漲價近期有望落地，首推寧德、億緯鋰能（300014）等，重點看好恩捷、佛塑、富臨、天賜、裕能、科達(dá)利（002850）、璞泰來（603659）、鼎勝等價格彈性和優(yōu)質(zhì)材料龍頭標(biāo)的，同時看好碳酸鋰優(yōu)質(zhì)龍頭贛鋒、永興、中礦等。另外固態(tài)方面龍頭企業(yè)加快量產(chǎn)線招標(biāo)，繼續(xù)看好硫化物固態(tài)電解質(zhì)和硫化鋰及核心設(shè)備優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。儲能（885921）：國家層面容量補償電價出臺，后續(xù)各個省將出臺細(xì)則和清單，電算協(xié)同進(jìn)一步提振儲能（885921）需求，美國數(shù)據(jù)中心儲能（885921）持續(xù)推動，歐洲、中東等項目很多，大儲需求旺盛；澳洲戶儲政策外，英國波蘭等均加強戶儲補貼，戶儲進(jìn)入新的一輪增長周期（883436），工商儲在歐洲等區(qū)域也開始大幅增長，我們預(yù)計全球儲能（885921）裝機26年60%以上增長，27-29年復(fù)合30-50%增長，繼續(xù)強推儲能（885921），看好戶儲工商儲和大儲龍頭。AIDC&缺電出海（885840）：海外算力升級對AIDC要求持續(xù)提升，高壓、直流、高功率趨勢明顯，SST渠道優(yōu)勢的龍頭，北美缺電是大趨勢，繼續(xù)看好變壓器、燃機和SST；機器人：Tesla有加速趨勢，國內(nèi)相關(guān)公司迎來出海（885840）新機遇，繼續(xù)看好有技術(shù)和海外Gen3將于26年4月推出，27年推向市場，2030年依然預(yù)期100萬臺；人形公司產(chǎn)品、訂單、資本端等進(jìn)展提速，26年是量產(chǎn)過渡期，27年量綱很關(guān)鍵，看好T鏈核心供應(yīng)商。工控：工控26年需求進(jìn)一步復(fù)蘇，鋰電加速向好、風(fēng)電（885641）、機床等向好，同時布局機器人第二增長曲線，全面看好工控龍頭。風(fēng)電（885641）：歐洲能源安全下海風(fēng)景氣加速，26年國內(nèi)海風(fēng)有望重拾高增長，進(jìn)入新的景氣周期（883436），繼續(xù)全面看好海風(fēng)，26年陸風(fēng)保持平穩(wěn)，預(yù)計110GW+，風(fēng)機毛利率逐步修復(fù)，推薦海樁、整機、海纜等。光伏：需求來看暫時明顯偏弱，銀價等大漲推動電池報價明顯上漲，組件部分傳導(dǎo)壓力明顯，26年需求首次下滑，太空光伏帶來大增量空間可能，砷化
鎵、P型HJT、太空鈣鈦礦率先受益，Musk計劃太空和地面各建100GW，設(shè)備受益、輔材受益。
投資建議：寧德時代（300750）（動力&儲能（885921）電池全球龍頭、增長確定估值低）、思源電氣（002028）（電力設(shè)備國內(nèi)出海（885840）雙龍頭、訂單和盈利超預(yù)期）、德業(yè)股份（605117）（戶儲龍頭超預(yù)期增長、工商儲開始爆發(fā)、大儲蓄勢）、陽光電源（300274）（逆變器（884304）全球龍頭、海外大儲集成優(yōu)質(zhì)龍頭、AI儲能（885921）&AIDC蓄勢）、科達(dá)利（002850）（結(jié)構(gòu)件全球龍頭超預(yù)期增長、諧波（HLIT）為核心潛力大）、鼎勝新材（603876）（鋁箔龍頭業(yè)績超預(yù)期、納電受益）、億緯鋰能（300014）（動力&儲能（885921）鋰電上量盈利向好并走出特色之路、消費（883434）類電池穩(wěn)健）、佛塑科技（000973）（濕法隔膜5um龍頭、產(chǎn)能擴(kuò)張利潤彈性可期）、富臨精工（300432）（鐵鋰正極五代率先上量，綁定寧德大幅擴(kuò)產(chǎn)彈性可期）、東方電氣（HK1072）（燃?xì)廨啓C自主領(lǐng)先供不應(yīng)求、傳統(tǒng)發(fā)電穩(wěn)步增長）、伊戈爾（002922）（變壓器出海（885840）進(jìn)入收獲期、布局AIDC）、錦浪科技（300763）（工商儲戶儲龍頭增長勢頭好、一體化配套彈性可期）、固德威（688390）（受益澳和自配率提升戶儲爆發(fā)、工商儲和大儲蓄勢）、艾羅能源（688717）（戶
儲工商儲大儲今年齊上量、盈利彈性可期）、璞泰來（603659）（負(fù)極龍頭盈利拐點隔膜涂敷穩(wěn)增、固態(tài)電池（886032）設(shè)備&材
料領(lǐng)先）、天賜材料（002709）（電解液&六氟龍頭、業(yè)績彈性可期）、匯川技術(shù)（300124）（通用自動化今年訂單超預(yù)期、聯(lián)合動力（301656）穩(wěn)健、人形和AIDC布局）、四方股份（601126）（二次設(shè)備龍頭、SST優(yōu)勢明顯并大力拓（RIO）展）、麥格米特（002851）（多產(chǎn)品穩(wěn)健增長、英偉達(dá)（NVDA）供應(yīng)商AIDC潛力大）、金盤科技（688676）（干變?nèi)螨堫^海外全面布局、AIDC大力布局）、中恒電氣（002364）（高壓直流積累深厚、800V巴拿馬電源龍頭）大金重工（002487）（海風(fēng)出口布局厚積薄發(fā)、量利雙升超預(yù)期）、恩捷股份（002812）（濕法隔膜龍頭、盈利修復(fù)有望超預(yù)期）、湖南裕能（301358）（鐵鋰正極龍頭Alpha強、業(yè)績亮眼）、贛鋒鋰業(yè)（002460）（自有礦比例提升碳酸鋰龍頭漲價彈性大、電池初具規(guī)模）、中礦資源（002738）（碳酸鋰優(yōu)質(zhì)資源有彈性、銫銣等盈利穩(wěn)?。?、盛新鋰能（002240）（低位積極布局鋰資源、碳酸鋰漲價彈性大）、比亞迪（002594）（電動車銷量持續(xù)向好且結(jié)構(gòu)升級、儲能（885921）海外市場拓展順利）、欣旺達(dá)（300207）（消費（883434）鋰電盈利向好、動儲鋰電上量盈利在即）、尚太科技（001301）（負(fù)極龍頭份額提升超預(yù)期、成本優(yōu)勢大盈利能力強）、福斯特（603806）（膠膜龍頭、布局太空封裝膜）、當(dāng)升科技（300073）（三元正極龍頭、固態(tài)電解質(zhì)技術(shù)領(lǐng)先）、廈鎢新能（688778）（鈷酸鋰需求盈利向好、卡位硫化鋰固態(tài)潛力大）、中偉新材（HK2579）（三元前聚體龍頭、鎳鋰金屬布局可觀）、華友鈷業(yè)（603799）（鋰電資源材料一體化布局、鈷管控價格和盈利有望超預(yù)期）納科諾爾（干法設(shè)備龍頭、固態(tài)設(shè)備全面布局）、海博思創(chuàng)（688411）（國內(nèi)大儲龍頭提前卡位優(yōu)勢明顯、積極開拓海外儲能（885921））、三花智控（HK2050）（熱管理全球龍頭、特斯拉（TSLA）機器人總成空間大）、鈞達(dá)股份（HK2865）（光伏電池龍頭、入股尚翼布局太空光伏）、明陽智能（601615）（風(fēng)機盈利大拐點、太空光伏想象空間大）、天順風(fēng)能（002531）（海風(fēng)單樁國內(nèi)恢復(fù)、海外白名單潛力可期）、浙江榮泰（603119）（云母龍頭增長確定、絲杠及總成大客戶包銅銀漿率先量產(chǎn)在即）、上海洗霸（603200）（全面布局固態(tài)、有研合資硫化鋰有望領(lǐng)先）、阿特斯（688472）（一體化組件頭部企業(yè)、深耕海外大儲進(jìn)入收獲期）、優(yōu)優(yōu)綠能（301590）（充電樁（885461）模塊盈利拐點、AIDC想象空間很大）、聚和材料（688503）（銀漿龍頭、銅漿率先布局）、震裕科技（300953）（結(jié)構(gòu)件盈利逐步修復(fù)、關(guān)節(jié)總成拓展到手臂總成空間大）、國電南瑞（600406）（二次設(shè)備龍頭、穩(wěn)健增長可期）、隆基綠能（601012）（BC 26年上量有望率先走出周期（883436）、收購精控布局大儲第二增長曲線）、中熔電氣（301031）（熔斷器龍頭增長確定、布局高壓直流等新品打造第二增長曲線）、宏發(fā)股份（600885）（傳統(tǒng)繼電器穩(wěn)增長、高壓直流和PDU持續(xù)高增長）、東方電纜（603606）（海纜壁壘高格局好，海風(fēng)項目開始啟動）、金風(fēng)科技（HK2208）（風(fēng)機毛利率恢復(fù)有望超預(yù)期、風(fēng)電（885641）運營穩(wěn)?。?、新宙邦（300037）（電解液&六氟龍頭業(yè)績增長強勁、氟化工（884036）增長）、天奈科技（688116）（碳納米管龍頭、快充&硅碳&固態(tài)持續(xù)受益）、星源材質(zhì)（300568）（干法和濕法隔膜龍頭、LG 等海外客戶進(jìn)展順利）、天合光能（688599）（210一體化組件龍頭、儲能（885921）開始進(jìn)入收獲期）、容百科技（688005）（高鎳正極龍頭、海外進(jìn)展超預(yù)期）、北特科技（603009）（絲杠頭部批量空間大、汽零平穩(wěn)）、良信股份（002706）（斷路器優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，率先切入海外AIDC供應(yīng)鏈潛力大）、雷賽智能（002979）（伺服控制器龍頭企業(yè)、機器人關(guān)節(jié)批量優(yōu)勢明顯）、盛弘股份（300693）（受益海外和國內(nèi)AI資本開支、海外儲能（885921）新客戶拓展）、禾邁股份（688032）（微逆去庫尾聲重回高增長、儲能（885921）產(chǎn)品開始導(dǎo)入）、斯菱智驅(qū)（車后軸承市場穩(wěn)定增長、打造諧波（HLIT）第二增長曲線）、三星醫(yī)療（601567）（海外配網(wǎng)和電表需求強勁、國內(nèi)增長穩(wěn)?。?span>隆基綠能（601012）（單晶硅片和組件全球龍頭、BC技術(shù)值得期待）、愛旭股份（ABC電池組件龍頭、25年大幅放量）、通威股份（硅料龍頭受益供給側(cè)改革、電池和組件有望改善）、科華數(shù)據(jù)（全面受益國內(nèi)AI資本開支新周期（883436）、數(shù)據(jù)和數(shù)能雙星驅(qū)動）、晶澳科技（一體化組件龍頭、盈利率先恢復(fù)）、晶科能源（一體化組件龍頭、Topcon明顯領(lǐng)先）、上能電氣（逆變器（884304）地面地位穩(wěn)固、大儲PCS放量在即）、平高電氣（600312）（特高壓（885425）交直流龍頭、估值低業(yè)績持續(xù)超預(yù)期）、許繼電氣（000400）（一二次電力設(shè)備龍頭、柔直彈性可期）、福萊特（光伏玻璃龍頭成本優(yōu)勢顯著、價格底部有望企穩(wěn)反彈）、三一重能、華盛鋰電、天齊鋰業(yè)、中國西電（601179）、禾望電氣、德方納米、昱能科技、威邁斯、儒競科技、派能科技、元力股份、海興電力、中熔電氣（301031）、天齊鋰業(yè)、日月股份、三一重能。建議關(guān)注：海科新源、石大勝華、天際股份、多氟多、神馬電力、白云電器、東方日升、上海港灣、宏工科技、峰岹科技、海優(yōu)新材、先惠技術(shù)、鳴志電器、明陽電氣、中信博、海力風(fēng)電（885641）、新強聯(lián)、中科電氣、美暢股份、璉升科技、振華新材、大全能源、金雷股份、禾川科技、嘉元科技、 TCL中環(huán)、弘元綠能等。（東吳證券（601555） 曾朵紅,阮巧燕）
