4月13日，華泰證券（601688）指出，作為算力集群化提效的核心手段，超節(jié)點(diǎn)突破物理系統(tǒng)邊界，在單機(jī)柜內(nèi)實(shí)現(xiàn)數(shù)十至數(shù)百?gòu)埣铀倏ňo耦合互聯(lián)。看好2026年起國(guó)產(chǎn)超節(jié)點(diǎn)在AI訓(xùn)推驅(qū)動(dòng)下開啟放量：1)萬(wàn)億參數(shù)模型倒逼算力集群化提效，超節(jié)點(diǎn)通過(guò)系統(tǒng)級(jí)重構(gòu)降低通信開銷，有效將理論算力轉(zhuǎn)化為可用吞吐；2)基于國(guó)產(chǎn)卡與海外先進(jìn)卡的差距，超節(jié)點(diǎn)或?yàn)閲?guó)產(chǎn)算力的破局之道，通過(guò)放大集群內(nèi)系統(tǒng)級(jí)互聯(lián)的作用以彌補(bǔ)單卡差距；3)自2025年起，國(guó)內(nèi)各大算力參與方陸續(xù)發(fā)布超節(jié)點(diǎn)樣機(jī)。測(cè)算2028年國(guó)產(chǎn)超節(jié)點(diǎn)市場(chǎng)空間有望達(dá)到3414億元，2026-2028年CAGR為194%，建議關(guān)注超節(jié)點(diǎn)核心增量Scale up環(huán)節(jié)(交換芯片、交換機(jī)和銅連接)以及整機(jī)柜、液冷、光模塊等其他受益環(huán)節(jié)。
華泰證券（601688）指出，美以伊局勢(shì)致化工（850102）品普漲，若后續(xù)中東地緣局勢(shì)企穩(wěn)后，中國(guó)與全球有望迎來(lái)新一輪化工（850102）品補(bǔ)庫(kù)行情，帶動(dòng)需求增長(zhǎng)；而供給端自2025年以來(lái)行業(yè)資本開支增速顯著下降，疊加“反內(nèi)卷”、“碳雙控”等有望助力供給端調(diào)整及落后產(chǎn)能出清。此外，自2024年以來(lái)歐洲與日韓等地區(qū)整體處于產(chǎn)能退出周期（883436），受本輪全球能源（850101）供應(yīng)危機(jī)催化，海外落后產(chǎn)能出清有望加速。供需驅(qū)動(dòng)下，國(guó)內(nèi)企業(yè)依托供應(yīng)鏈穩(wěn)定性等優(yōu)勢(shì)有望持續(xù)提升全球份額并迎來(lái)景氣周期（883436）。
華泰證券（601688）表示，保險(xiǎn)公司利潤(rùn)主要來(lái)源于保險(xiǎn)服務(wù)業(yè)績(jī)和投資業(yè)績(jī)，其中保險(xiǎn)服務(wù)業(yè)績(jī)相對(duì)穩(wěn)定，投資業(yè)績(jī)是利潤(rùn)波動(dòng)的主要原因。2025年險(xiǎn)資大幅增加權(quán)益?zhèn)}位。2026年第一季度，在中東地緣沖突擾動(dòng)下，股市大幅震蕩。2026年第一季度上證指數(shù)（1A0001）下跌1.94%，而2025年一季度僅下跌0.48%。在權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)加大的同時(shí)，保險(xiǎn)公司權(quán)益?zhèn)}位較上年同期明顯提升，預(yù)計(jì)股市波動(dòng)將對(duì)保險(xiǎn)公司當(dāng)季利潤(rùn)表現(xiàn)形成一定壓力。
