校辦集體企業(yè)改制、部分出資憑證缺失，是否存在集體資產(chǎn)流失問(wèn)題？
北交所官網(wǎng)顯示，浙江永勵(lì)精密制造股份有限公司(下稱“永勵(lì)精密”)的IPO申請(qǐng)于2025年5月29日獲受理，2026年3月30日首發(fā)過(guò)會(huì)，3月31日因財(cái)務(wù)報(bào)告到期、補(bǔ)充審計(jì)事項(xiàng)申請(qǐng)而中止審核。
招股書(shū)顯示，永勵(lì)精密由王興海家族控股95%，股權(quán)高度集中。而其前身是一家校辦集體企業(yè)，2001年10月改制為個(gè)人獨(dú)資企業(yè)。在掛牌新三板時(shí)，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司曾問(wèn)詢其是否存在集體資產(chǎn)流失等問(wèn)題。
另外，此次IPO上會(huì)，北交所上市委還就永勵(lì)精密的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)性展開(kāi)問(wèn)詢。招股書(shū)顯示，2025年該公司營(yíng)收同比下滑4.87%，今年一季度預(yù)計(jì)營(yíng)收與凈利潤(rùn)雙降，其解釋稱主要受行業(yè)政策和大客戶需求變動(dòng)影響。需注意的是，報(bào)告期內(nèi)，永勵(lì)精密的大客戶中精集團(tuán)有限公司及其關(guān)聯(lián)方柳州中精汽車部件有限公司(下稱“中精集團(tuán)”)因產(chǎn)品價(jià)格問(wèn)題與其終止合作，背后或暴露出該公司以價(jià)換量策略的可持續(xù)性問(wèn)題。
3月30日、4月10日，就公司股權(quán)歷史沿革、家族治理高度集權(quán)、業(yè)績(jī)下滑與增長(zhǎng)可持續(xù)性等問(wèn)題，時(shí)代商業(yè)研究院向永勵(lì)精密發(fā)送郵件并致電詢問(wèn)，但截至發(fā)稿未獲回復(fù)。
王興海家族控股95%，校辦集體企業(yè)“摘帽”曾涉出資憑證缺失
從股權(quán)結(jié)構(gòu)上看，永勵(lì)精密是一家典型的家族企業(yè)。
招股書(shū)顯示，截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日(2026年3月22日)，王興海、王曉園、王媛媛、王芳芳、孫時(shí)駿及施戈直接持有永勵(lì)精密5400萬(wàn)股股份，占總股本的90.00%；兩大員工持股平臺(tái)嘉興土拔、嘉興永思累計(jì)持有該公司300萬(wàn)股股份，占總股本的5.00%。而王曉園擔(dān)任兩大員工持股平臺(tái)的執(zhí)行事務(wù)合伙人，可以對(duì)其實(shí)施控制。因此，王興海、王曉園、王媛媛、王芳芳、孫時(shí)駿及施戈累計(jì)控制永勵(lì)精密95.00%的股份表決權(quán)。
其中，王曉園、王媛媛、王芳芳為王興海的女兒，孫時(shí)駿和施戈為王興海的女婿。上述各方簽署了《一致行動(dòng)協(xié)議》，約定各方在董事會(huì)、股東會(huì)決策過(guò)程中應(yīng)當(dāng)事先充分溝通并形成一致意見(jiàn)，若各方無(wú)法達(dá)成一致意見(jiàn)時(shí)，應(yīng)以王曉園的意見(jiàn)為準(zhǔn)。
王興海一家非但高度控股，并且還把永勵(lì)精密的管理權(quán)牢牢攥在手里。招股書(shū)顯示，在永勵(lì)精密的6名非獨(dú)立董事中，王興海家族成員占4席，其中董事長(zhǎng)、總經(jīng)理、副總經(jīng)理等核心管理崗位均由該家族成員擔(dān)任。
作為公司的創(chuàng)始人，王興海出生于1949年1月，目前已經(jīng)77歲，在家族高度控股之下，治理層代際交接問(wèn)題值得關(guān)注。
另外，從履歷上看，王興海曾于1986—1992年任寧海縣梅林鎮(zhèn)大路周村黨支部書(shū)記。1989年，王興海與寧?？h梅林初級(jí)中學(xué)(下稱“梅林中學(xué)”)共同出資創(chuàng)辦永勵(lì)精密的前身寧?？h精密無(wú)縫管廠(下稱“寧海精密”)，出資比例分別為40%、60%，因此寧海精密是一家校辦集體企業(yè)。
不過(guò)，掛牌新三板的首輪問(wèn)詢回復(fù)文件顯示，根據(jù)梅林中學(xué)于2021年11月12日出具的確認(rèn)函以及寧海縣教育局于2021年10月25日出具的確認(rèn)函，寧海精密設(shè)立時(shí)，梅林中學(xué)的出資來(lái)源于王興海，梅林中學(xué)未投入資金。另外，寧海縣人民政府于2024年6月20日出具的文件顯示，寧海精密的設(shè)立、經(jīng)營(yíng)及改制不存在致使集體資產(chǎn)流失的情形。
令人不解的是，在寧海精密成立30多年后出具的確認(rèn)，能否替代當(dāng)時(shí)真實(shí)的歷史程序與資產(chǎn)權(quán)屬？
寧海精密這種掛靠集體的企業(yè)，行業(yè)俗稱“紅帽子”企業(yè)。而掛牌新三板的首輪問(wèn)詢回復(fù)文件顯示，在2001年“摘帽（885742）”改制為個(gè)人獨(dú)資企業(yè)時(shí)，原由王興海投資購(gòu)建的土地、廠房、設(shè)備等，按照誰(shuí)出資誰(shuí)所有的原則，歸王興海所有；而其資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓價(jià)格則基于掛靠集體期間享受的減退稅768.13萬(wàn)元，減去歷年已上繳的部分、其他性質(zhì)企業(yè)可享受的稅收優(yōu)惠金額、核銷壞賬報(bào)損、列支職工安置費(fèi)及獎(jiǎng)勵(lì)企業(yè)資金后確定，最終的轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)為63.24萬(wàn)元。而此次轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)或無(wú)獨(dú)立第三方參與評(píng)估，定價(jià)公允性值得關(guān)注。
另外，寧海精密還存在出資憑證缺失的問(wèn)題。
掛牌新三板的首輪問(wèn)詢回復(fù)文件顯示，根據(jù)公司歷史上的出資記賬憑證，寧?？h精密無(wú)縫管廠改制前的214萬(wàn)元注冊(cè)資金中，109.75萬(wàn)元系以資本公積轉(zhuǎn)增、58.43萬(wàn)元系以盈余公積轉(zhuǎn)增、45.82萬(wàn)元系以其他各類形式出資(包括現(xiàn)金出資、實(shí)物出資、債權(quán)出資等)。前述以現(xiàn)金出資、實(shí)物出資、債權(quán)出資等部分因存在部分歷史憑證及附件缺失等瑕疵，無(wú)法準(zhǔn)確核實(shí)相關(guān)出資的真實(shí)性及充足性。
直到2021年5月，永勵(lì)精密才以未分配利潤(rùn)對(duì)上述45.82萬(wàn)元出資瑕疵進(jìn)行補(bǔ)足。
未上市業(yè)績(jī)已“變臉”，以價(jià)換量策略可持續(xù)性待考
除歷史沿革疑點(diǎn)重重外，永勵(lì)精密的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)持續(xù)性也值得關(guān)注。
招股書(shū)顯示，2022—2024年，永勵(lì)精密的營(yíng)收分別為4.16億元、5.08億元、5.68億元，其中2023—2024年的營(yíng)收同比增速分別為22.15%、11.72%，業(yè)績(jī)保持增長(zhǎng)趨勢(shì)，但增速有所下滑。
2025年，永勵(lì)精密的業(yè)績(jī)頹勢(shì)初顯，當(dāng)期營(yíng)收為5.40億元，同比下降4.87%，凈利潤(rùn)則同比增長(zhǎng)15.03%，出現(xiàn)“增利不增收”的現(xiàn)象，而業(yè)績(jī)下滑的趨勢(shì)可能還將延續(xù)到2026年一季度。
招股書(shū)顯示，據(jù)永勵(lì)精密預(yù)計(jì)，今年一季度其營(yíng)收將同比下降7.56%～11.56%，歸母凈利潤(rùn)同比下降8.80%～17.13%，歸母扣非凈利潤(rùn)同比下降8.02%～16.42%。
業(yè)績(jī)下滑背后，或是行業(yè)政策疊加大客戶需求下滑的影響。
招股書(shū)顯示，根據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)計(jì)算，2026年1—2月，我國(guó)乘用車（884099）產(chǎn)量較去年同期下滑12%，主要是受2026年1月1日起新能源汽車（885431）購(gòu)置稅政策切換調(diào)整，部分消費(fèi)（883434）需求在2025年底提前釋放以及同期基數(shù)較高等多重因素疊加影響。
除前述行業(yè)變化因素之外，2026年1—2月，永勵(lì)精密主要客戶比亞迪（002594）(002594.SZ)的產(chǎn)量同比也出現(xiàn)一定程度下滑，預(yù)計(jì)將共同導(dǎo)致永勵(lì)精密今年一季度營(yíng)收和凈利潤(rùn)雙降。
不過(guò)，永勵(lì)精密也表示，隨著2026年3月比亞迪（002594）發(fā)布多款新技術(shù)車型，以及根據(jù)比亞迪（002594）在2026年2月末向該公司提供的月度預(yù)示更新情況，比亞迪（002594）2026年3—4月的需求情況已恢復(fù)至去年同期發(fā)貨金額水平。
盡管如此，審議會(huì)議結(jié)果公告顯示，上市委就永勵(lì)精密的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)性問(wèn)題展開(kāi)問(wèn)詢，要求該公司結(jié)合行業(yè)現(xiàn)狀、競(jìng)爭(zhēng)格局、市場(chǎng)空間、在手訂單、技術(shù)優(yōu)勢(shì)等情況，說(shuō)明業(yè)績(jī)是否存在下滑風(fēng)險(xiǎn)。
如果說(shuō)比亞迪（002594）需求下降的影響只是暫時(shí)的，那么中精集團(tuán)終止合作的影響則較為深遠(yuǎn)，暴露出永勵(lì)精密以價(jià)換量政策的可持續(xù)性難題。
第二輪問(wèn)詢回復(fù)文件顯示，永勵(lì)精密與中精集團(tuán)自2021年起開(kāi)始合作，至2025年3月合作終止。報(bào)告期各期(2022—2025年上半年)，中精集團(tuán)是永勵(lì)精密轉(zhuǎn)向系統(tǒng)管件的主要大客戶之一，對(duì)其貢獻(xiàn)的銷售收入分別為676.29萬(wàn)元、1382.49萬(wàn)元、482.47萬(wàn)元、15.58萬(wàn)元，合計(jì)達(dá)到2556.83萬(wàn)元。
永勵(lì)精密表示，2022年末，為進(jìn)一步擴(kuò)展公司在中精集團(tuán)供應(yīng)商體系的份額，公司采取以價(jià)換量的經(jīng)營(yíng)策略，并與中精集團(tuán)簽訂了《2023年度產(chǎn)品購(gòu)銷合同》。然而，對(duì)于2024年度的產(chǎn)品銷售價(jià)格，永勵(lì)精密未能與中精集團(tuán)協(xié)商一致，因此對(duì)中精集團(tuán)的銷售逐步減量，至2025年3月合作終止。
