3月31日，泰金新能（688813）(688813.SH)正式登陸A股科創(chuàng)板。
據(jù)公告，此次IPO泰金新能（688813）以26.28元/股價格對外發(fā)行4000萬股，發(fā)行市盈率為22.94倍。掛牌當日，公司開盤價達49元/股，開盤價較發(fā)行價漲幅超80%，股價的良好表現(xiàn)彰顯了市場對公司投資價值的認可。
國泰海通（601211）在研究報告中表示，作為國內高端綠色電解成套裝備龍頭，泰金新能（688813）目前已實現(xiàn)4~6μm極薄銅箔生產用陰極輥的進口替代，承擔了行業(yè)內多項科研項目，并不斷推動行業(yè)國產化進程。面向未來，高端應用拓展與業(yè)務出海（885840）推進或將有望為公司經營提供長期穩(wěn)定支撐，實現(xiàn)長期價值成長。
技術壁壘打造高成長屬性
據(jù)公開資料，泰金新能（688813）專注于高端綠色電解成套裝備、鈦電極以及金屬玻璃封接制品的研發(fā)、設計、生產及銷售，其產品終端在大型計算機、5g（885556）高頻通信、消費電子（881124）、新能源汽車（885431）等多個領域具有廣泛應用。
根據(jù)東財（300059）choice數(shù)據(jù)及相關公告顯示，2022年至2025年期間，泰金新能（688813）的營收由10.05億元增長至23.95億元，復合增長率為34%；歸母凈利潤由0.98億元增長至2.04億元，復合增長率為28%。期間，公司業(yè)績增長速率遠遠超過所屬專用設備（881118）制造業(yè)行業(yè)均值，處行業(yè)領先地位。與此同時根據(jù)公告，近年公司電解成套裝備業(yè)務營收占比超過其總營收的65%，該業(yè)務已成為公司業(yè)績增長的核心驅動力，構成了公司未來持續(xù)成長的核心支撐。
業(yè)內人士分析指出，從技術端來看，作為國家專精特新（885929）“小巨人”企業(yè)，泰金新能（688813）經過長期領域深耕，已通過關鍵材料與結構創(chuàng)新成功打破國外壟斷和技術封鎖，掌握了高端銅箔生產用陰極輥的多項關鍵核心技術，解決了行業(yè)“卡脖子”問題。公司由此構筑起堅實的技術壁壘，為其進口替代進程提供了持續(xù)動能。
而從經營端來看，截至目前，泰金新能（688813）已成為國際上可提供高性能電子電路銅箔和極薄鋰電銅箔生產線整體解決方案的龍頭企業(yè)，可實現(xiàn)4-6μm高端極薄銅箔、6-10μm超薄銅箔及用于印制電路板（884092）(PCB)制造的高性能電子電路銅箔(10μm以上)的生產，產品覆蓋國內大部分電解銅箔廠商及部分海外客戶。據(jù)統(tǒng)計，2024年全年，公司陰極輥及銅箔鈦陽極產品的市場占有率均位居國內第一，產品性能行業(yè)領先。
依托技術、產品與市場地位的多重優(yōu)勢，公司形成了穩(wěn)固的護城河，為其在高端裝備（885427）領域的持續(xù)領跑奠定了堅實基礎。
下游需求驅動產品持續(xù)放量
除了自身驅動力外，行業(yè)的持續(xù)擴容也正為公司打開廣闊的成長空間。
從行業(yè)發(fā)展來看，當前在新能源汽車（885431）、儲能（885921）及消費電子（881124）等下游需求拉動下，鋰電銅箔加速向極薄化、高性能方向演進，帶動上游成套裝備需求持續(xù)放量。有機構分析指出，預計2028年中國銅箔設備市場規(guī)模將達到290億元。而從市場格局看，國內電解成套裝備及鈦電極行業(yè)集中度較高，泰金新能（688813）等實現(xiàn)進口替代的國產廠商已占據(jù)國內主要市場份額，將有望充分受益于行業(yè)擴張紅利。
而據(jù)公告顯示，泰金新能（688813）預計2026年上半年將完成發(fā)貨439臺設備、遠超原定目標303臺，同時僅考慮目前在手訂單，公司預計2026年營收已將超20億元。隨著下游銅箔行業(yè)持續(xù)復蘇回暖，公司訂單儲備持續(xù)充盈，并為其后續(xù)的業(yè)績釋放提供了清晰保障。與此同時，公司亦在持續(xù)加大海外市場業(yè)務的開拓力度，以進一步擴寬成長路徑。
此外，從背景實力方面來看，泰金新能（688813）實控人為陜西省財政廳。國資背景為公司提供了穩(wěn)定的資源支持與信譽背書，亦使其在承接重大項目時具備較強的公信力優(yōu)勢。
市場分析人士表示，展望未來，泰金新能（688813）前瞻性的技術布局與下游高端化需求高度契合，或將使其在更多細分領域構建新的增長極。
