開源證券發(fā)布研報(bào)稱，循環(huán)泵是CDU單元內(nèi)最核心的配套部件，深度嵌入CDU的核心工作流程，是CDU實(shí)現(xiàn)冷卻液循環(huán)輸送的基礎(chǔ)載體。循環(huán)泵作為CDU中不可替代的核心動(dòng)力部件，價(jià)值量占CDU整機(jī)的比重高，單臺(tái)CDU需配置主泵、備用泵等多臺(tái)泵組，其市場(chǎng)需求與CDU的放量形成強(qiáng)綁定，將實(shí)現(xiàn)同步高速增長。液冷技術(shù)的持續(xù)迭代對(duì)泵的能效、壽命、智能化控制、低噪運(yùn)行等提出更高要求，將進(jìn)一步帶動(dòng)泵產(chǎn)品的價(jià)值量提升。
開源證券主要觀點(diǎn)如下：
液冷核心技術(shù)環(huán)節(jié)，循環(huán)泵為CDU核心內(nèi)嵌配套
在AI高密度算力大幅提升驅(qū)動(dòng)液冷技術(shù)加速滲透的產(chǎn)業(yè)背景下，冷卻液分配單元(CDU)是銜接機(jī)房外部冷源與末端IT散熱設(shè)備的核心樞紐，是整個(gè)液冷回路的“中樞調(diào)度站”。
從系統(tǒng)架構(gòu)來看，CDU上接冷卻塔、冷水機(jī)組等一次側(cè)室外冷源，下連服務(wù)器冷板、浸沒槽等終端散熱單元，核心承擔(dān)冷熱介質(zhì)物理隔離、冷卻液流量精準(zhǔn)分配、供回水溫差動(dòng)態(tài)調(diào)控、系統(tǒng)壓力穩(wěn)定與安全防護(hù)的關(guān)鍵職能，是冷板式、浸沒式液冷方案中不可或缺的成套核心設(shè)備，更是破解高密度算力散熱瓶頸的關(guān)鍵載體。循環(huán)泵是CDU單元內(nèi)最核心的配套部件，深度嵌入CDU的核心工作流程，是CDU實(shí)現(xiàn)冷卻液循環(huán)輸送的基礎(chǔ)載體。
泵：CDU的“心臟”，決定整機(jī)性能的核心元器件
循環(huán)泵是CDU設(shè)備的“心臟”，是決定CDU整機(jī)性能、可靠性與能效水平的核心元器件，是CDU單機(jī)價(jià)值量占比最高的核心部件之一。在CDU的工作邏輯中，泵的核心職能是為冷卻液提供循環(huán)動(dòng)力，通過電機(jī)驅(qū)動(dòng)葉輪旋轉(zhuǎn)將機(jī)械能轉(zhuǎn)化為流體動(dòng)能，克服管路阻力與換熱器壓降，驅(qū)動(dòng)冷卻介質(zhì)在一次側(cè)、二次側(cè)閉環(huán)回路中持續(xù)穩(wěn)定流動(dòng)，將IT設(shè)備產(chǎn)生的熱量通過冷卻液持續(xù)帶出并完成冷熱交換。
當(dāng)前液冷CDU普遍采用雙泵冗余設(shè)計(jì)以保障系統(tǒng)運(yùn)行連續(xù)性。其揚(yáng)程、流量、運(yùn)行效率、無故障工作時(shí)長等核心參數(shù)，直接決定了CDU的散熱能力上限、溫控精度與能耗表現(xiàn)，也直接影響整個(gè)液冷系統(tǒng)的運(yùn)行安全與PUE指標(biāo)，是CDU功能實(shí)現(xiàn)不可替代的核心部件。
液冷規(guī)?；帕抗拯c(diǎn)已至，產(chǎn)業(yè)鏈高確定性增長細(xì)分賽道
隨著AI算力的爆發(fā)式增長，高密度算力集群對(duì)散熱的需求持續(xù)升級(jí)，液冷技術(shù)正快速從高端超算場(chǎng)景向通用智算中心滲透，行業(yè)正式邁入規(guī)模化落地的液冷時(shí)代。CDU作為液冷系統(tǒng)的核心中間單元，是液冷方案落地的標(biāo)配設(shè)備，其價(jià)值量占液冷系統(tǒng)比重高，市場(chǎng)需求將隨液冷滲透率的提升迎來持續(xù)、高速的增長。而循環(huán)泵作為CDU中不可替代的核心動(dòng)力部件，價(jià)值量占CDU整機(jī)的比重高，單臺(tái)CDU需配置主泵、備用泵等多臺(tái)泵組，其市場(chǎng)需求與CDU的放量形成強(qiáng)綁定，將實(shí)現(xiàn)同步高速增長。
液冷技術(shù)的持續(xù)迭代對(duì)泵的能效、壽命、智能化控制、低噪運(yùn)行等提出了更高要求，將進(jìn)一步帶動(dòng)泵產(chǎn)品的價(jià)值量提升，使其成為液冷產(chǎn)業(yè)鏈中增長確定性強(qiáng)、發(fā)展空間廣闊的核心細(xì)分賽道。
相關(guān)標(biāo)的
1)液冷：推薦英維克（002837）(002837.SZ)(全球液冷全產(chǎn)業(yè)鏈全自研龍頭)；受益標(biāo)的：申菱環(huán)境（301018）(301018.SZ)、領(lǐng)益智造（002600）(002600.SZ)、銀輪股份（002126）(002126.SZ)、同飛股份（300990）(300990.SZ)、高瀾股份（300499）(300499.SZ)、科華數(shù)據(jù)（002335）(002335.SZ)等；
2)泵：“電子泵二小龍”受益標(biāo)的：飛龍股份（002536）(002536.SZ)、大元泵業(yè)（603757）(603757.SH)；其他受益標(biāo)的：南方泵業(yè)（300145）(300145.SZ)、利歐股份（002131）(002131.SZ)等。
風(fēng)險(xiǎn)提示
AI發(fā)展不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、中美貿(mào)易摩擦等。
